領克出生 沃爾沃對吉利的「三重價值」

導語：近日，吉利汽車（00175）股價再創歷史新高，逼近20港元大關，總市值突破1700億港元。一位不願具名的吉利內部人士對汽車大全記者透露，吉利今年底前的目標是將股價提升到30港元每股，市值達到2500億港元。這是成立領克合資公司的最主要目的之一。

近日，吉利汽車（00175）股價再創歷史新高，逼近20港元大關，總市值突破1700億港元。作為吉利的掌門人，李書福目前的身家87億美元，也是目前全球最有錢的汽車企業家之一。

「今年底前的目標是將股價提升到30港元每股，吉利市值達到2500億港元。」一位不願具名的吉利內部人士對汽車大全記者說道：「這是吉利成立領克合資公司的目的之一。」

與領克合資公司同步問世的還有寧波時空方程技術有限公司，沃爾沃也連續幾年實現盈利和銷量增長，眼看目的達成，吉利該不該趁高點賣掉沃爾沃？

要回答這個問題，首先要看沃爾沃對吉利還有多少「剩餘價值」。

核心技術拿到了嗎

該內部人士指出：「對吉利來說，成立領克合資公司的一大好處就是，吉利可以與沃爾沃共享後者的核心技術。」

那麼，領克在沃爾沃的技術體系中可以達到多高的「級別」？換句話說，成立了領克合資公司與寧波時空方程技術有限公司，就代表拿到了沃爾沃的核心技術嗎？

以最核心的發動機為例，在成為沃爾沃的新東家之後，沃爾沃最核心的「Drive-E」動力總成並沒有與吉利共享。吉利旗下兩款最炙手可熱的產品——博瑞和博越，用的還是自主研發的1.8TGDI渦輪增壓直噴發動機。

但伴隨合資公司成立，變化正在發生。

Drive-E

2016年3月，吉利寶雞工廠啟動了1.5TD發動機建設項目，總投資達到70億元，規劃年產1.5TD發動機72萬台，有望年底投產。15TD發動機由吉利和沃爾沃聯合研發，是基於Drive-E 2.0T四缸發動機基礎上開發出的小排量發動機，可以實現最大功率132千瓦、峰值扭矩265牛米的動力輸出，這些數據已經超越了目前主流合資品牌的1.5T發動機水平。

根據吉利提供的官方資料：「沃爾沃汽車將基於CMA開發全新一代（領克）40系列產品，未來領克品牌也將獲得來自沃爾沃技術和商業的支持，包括世界領先的SPA平台和動力總成。」這是沃爾沃首次為吉利提供動力總成技術。也就是說，領克有權使用沃爾沃最引以為傲的Drive-E技術。

Drive-E到底有多厲害？上海交通大學機械與動力工程學院教授、汽車工程研究院院長許敏教授表示：「Drive-E運用了大量創新技術，有雙增壓、中置直噴、滾流進氣道等，在降低摩擦方面，Drive-E大量採用了新的塗層。正是由於使用了這麼多的新技術，所以才能達到200Nm的扭矩，以及112.5kW的升功率，這個是世界的最高水平。」

SPA平台

正如該吉利內部人士所言：「吉利通過將領克將沃爾沃的技術過渡到自身。」吉利官方信息顯示，15TD發動機將同時應用于吉利和沃爾沃的整車平台。

再看平台。SPA與CMA是沃爾沃現用的兩大平台。如上述官方資料稱，SPA也將應用到領克上。

李書福曾表示，SPA平台的應用為沃爾沃和吉利打開了一個新局面。據悉，SPA架構共享了基本相同的底盤結構、懸架、電氣系統和傳動系統，讓獨特零部件的數量減少了60%。極大的提升了生產效率、質量保證和新發展項目的效率。

此外，SPA架構下生產的動力系統比原有產品的重量輕90公斤，將車輛的燃油經濟性提高35%。

至於CMA就更加不陌生了。CMA由吉利與沃爾沃聯合開發，總投資規模超過200億人民幣，並且CMA體系的所有知識產權都將歸屬於吉利控股集團。以此滿足沃爾沃和吉利對未來緊湊型產品的需求，實現兩者之間最大程度的平台共享。

紫外，技術合資公司也涵蓋未來電動汽車零部件的開發，比如蓄電池、電動機、電池充電系統等，這與沃爾沃全面電動化的戰略緊密相關。

動力總成、兩大平台均收入囊中，可以說吉利已經基本「榨乾」了沃爾沃。當然，這麼多核心技術是真金白銀換來的，李書福對此也直言不諱：「搭建SPA平台我們花了110億美元，而CMA平台我們也花了200億人民幣，這些費用的支出我們希望在平台共享下，吉利和沃爾沃能夠更好的發展。」

從兩方來看，這都是一樁很公平的生意。

領克之前 吉利一直在「忽悠」？

8年前，當吉利從福特汽車手中收購沃爾沃時，行業分析師曾質疑吉利是否能夠拿到沃爾沃的核心技術。

8年後，當領克完成了吉利「最初的夢想」時，我們要問，在領克之前，吉利是不是一直在拿沃爾沃的招牌「忽悠」？

「在當初吉利與福特的知識產權交易中，沃爾沃有一部分的技術是不給吉利使用的。但合資公司成立后，吉利就可以使用領克的技術。」 該吉利內部人士向汽車大全記者透露。

這「一部分的技術」，就包括了動力總成和SPA、CMA平台。這個事實也並不難猜，從吉利的兩個「當家花旦」博瑞的血統就能看出來。

2015年4月9日，吉利博瑞正式上市。博瑞的官方資料描述為：「基於沃爾沃提供技術支持的KC平台上首款車型。」這說明，博瑞只是得到了沃爾沃的「技術支持」，而不是技術來自於沃爾沃。

「前幾年的吉利產品（包括博瑞和博越）中，吉利對外只能說沃爾沃工程師參與了工程調教，只能說『承載了沃爾沃的技術基因』這樣的模糊辭彙，沒法名正言順的說技術『來自於』沃爾沃。」該人士說道。

但即使如此，博瑞依然取得了不小的成功。

2015年，博瑞全年銷售32570輛；2016年銷量51957輛，占品牌B級車市場42%，是第二名海馬M6的三倍。不僅銷量亮眼，據統計，博瑞主銷車型價格在17萬左右，已經向合資B級車看齊。

「承載了沃爾沃技術基因」這樣的模糊辭彙顯然對吉利家族有正面拉動作用。上半年，吉利博越銷量124432輛，月均銷量超過2萬輛，累計同比增速 547.7%，這樣的暴漲態勢，在上半年的寒冷車市裡可謂是鳳毛麟角。

上半年，吉利累計總銷量為530627輛，較去年同期增長約89%，實現全年100萬輛目標的53%。在一眾車企年中僅完成銷量目標的20%-30%的同時，吉利汽車高調宣布上調2017年全年目標至110萬輛。

「收購沃爾沃確實讓吉利得到了更好的技術。」李書福在2015年的全球汽車論壇上表示。

時間退回到8年前。2010年8月，吉利以18億美元收購沃爾沃汽車全部實物資產和無形資產，包括3加工廠、1萬多項專利權及實驗中心等。但後續有媒體披露，福特限定吉利不能使用沃爾沃的獨有技術，而且沃爾沃的部分技術還將與福特共享使用，這些技術是吉利不能碰的。

「即使到了2012年，吉利獲准使用三項沃爾沃包括中型汽車平台、汽車內部空氣質量技術以及安全領域技術也不過是沃爾沃的淘汰技術。」

李書福在接受媒體採訪時表示：「通過併購，沃爾沃和吉利汽車成為兄弟，沃爾沃從內心深處希望吉利的技術水平迅速提高，他們全心全意地把技術本事傳授給自家兄弟，沃爾沃對吉利真心開放了。這個心態，在合資企業中是找不到的。」

不難猜想，這「真心開放」的過程中，是吉利對沃爾沃巨大的財富輸入並且為之放開龐大的市場。同時，沃爾沃以技術和配套體系反哺。

賣掉沃爾沃 或許也是不錯的選擇

在銷量提升和領克問世的多種利好刺激下，吉利汽車（00175）股價8月8日早盤再創歷史新高，逼近20港元大關，總市值突破1700億港元，坐望2000億關口。

去年以來，吉利股價漲勢如虹，穩坐民營車企市值的第一把交椅。繼去年吉利股價上漲約80%之後，今年初至今，吉利汽車再次飆漲了超過160%。對此，高盛發表報告稱，吉利及其姐妹公司沃爾沃（Volvo），正從低端本地汽車生產商，轉型為全球主流製造商。

幾年來，經過沃爾沃的品牌背書，吉利汽車名利雙收，品牌力和銷量都實現了自主品牌中最大的躍遷。

吉利集團董事長李書福

吉利與沃爾沃的協同效應在資本市場兌現了，各大券商、投行集體唱好。高盛報告稱，吉利現有產品每月銷售量保持強勁，領克產品規劃更具清晰度。預計吉利銷售將於今年第三季加速。（吉利汽車）目標價由16.3元至19.83元，維持「買入」（確信名單）評級。

飆升的市值讓吉利再次處在輿論的風口浪尖。吉利是否要趁高點賣掉沃爾沃？

8月4日，吉利控股集團董事、常務副總裁兼CFO李東輝公開「闢謠」稱：「沃爾沃並沒有獨立上市計劃，若香港上市公司願意，依然優先注入吉利汽車。」

然而這樣的「否認」顯得有些無力。沃爾沃曾在去年12月14日公開否認上市計劃，然而不到一周的時間，12月20日，沃爾沃卻宣布從瑞典投資者成功獲得50億瑞典克朗（5.32億美元）的資本。似乎，沃爾沃方面也有伺機單獨上市的跡象。

「根據當年的規定，如果沃爾沃謀求單獨上市，吉利也無法直接控制。」上述內部人士告訴汽車大全記者；「但是領克有了，即使沃爾沃有一天『單飛』，吉利想要的沃爾沃核心技術也到手了。」

吉利該不該賣掉沃爾沃？沃爾沃是不是要單獨上市？這是同一個問題的兩個角度，坊間不斷的傳言都顯露了兩者要「分手」的跡象。

「從目前的市場期待來看，領克應該是賺錢的。但退一萬步講，就算領克不賺錢，吉利也不會太在意。因為吉利想要的兩樣東西都有了，高舉的市值和垂涎已久的技術。」上述內部人士說道。