劉主席一開口股市就跌？這個鍋該由他背嗎？

最難當的官非證監會主席莫屬，漲了是股民自己神機妙算。跌了全是證監會的鍋。劉士余最近就被推到了風口浪尖之上。

來源｜鳳凰財經（finance_ifeng）綜合新聞網、經濟參考報、李大霄微博、公眾號「劉姝威」（liushuwei-gzh）報道，特此感謝！

自2016年12月以來，證監會主席劉士余先後在多個場合放出「狠話」。劍指野蠻人、逮回資本大鱷、痛批高送轉、喊話上交所......在一些市場人士眼裡，劉主席的講話多是「利空」信號。

4月14日至19日，上證指數連跌四日，股民心裡滿是埋怨，並將這場「股災」的原因歸結於劉士余的頻頻喊話，甚至在4月19日，一封題為《實名舉報劉士余濫用職權、違反相關法律破壞社會主義經濟秩序》的舉報信在網上流傳。但在另一些有識之士看來，劉士余的雷霆手段讓A股重回價值投資的時代，他們認為監管層對資本市場的監管思路，正由此日益清晰和系統地顯露出來。

細數劉士余上任后燒過的「幾把火」

1、劍指「野蠻人收購」：2016年12月3日，證監會主席劉士余在出席證券投資基金業協會第二屆會員代表大會時指出，某些資產管理人「用來路不當的錢從事槓桿收購，行為上從門口的陌生人變成野蠻人，最後變成行業的強盜，這是不可以的。這是在挑戰國家金融法律法規的底線，也是挑戰職業操守的底線，這是人性和商業道德的倒退和淪喪，根本不是金融創新」。同時，他也表示，「希望資產管理人，不當奢淫無度的土豪、不做興風作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。」

2、逮回「資本大鱷」：2017年2月10日召開的全國證券期貨工作監管會議上，劉士余將矛頭直指「資本大鱷」，表示資本市場不允許大鱷呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃的把一批資本大鱷逮回來。

3、痛批「高轉送」：2017年4月8日，在上市公司協會第二屆會員代表大會上，劉士余將目光對準了「高送轉」和現金分紅。他表示，要將公布「10送30」等罕見高送轉方案的企業和有能力分紅卻長年一毛不拔的「鐵公雞」列入重點監管範圍。

4、「喊話」交易所：4月15日在深圳證券交易所2017年會員大會上，劉士余說，「交易所市場是大家吃飯的鍋，鍋壞了，大家都吃不飽，也吃不好。」 他強調，交易所必須依法主動行使全方位的監管職能，包括對公司上市、退市和併購重組的實質性監管，這不是交易所職能的越位，而是交易所依法履職的到位。對會計師事務所等從事證券業務的其他中介機構，交易所都必須有規可約、有矩可束。「入場者都要受交易所監管，沒有例外。」

劉主席頻頻喊話資本市場，無疑對股市產生了影響。投資者的觀點分為兩派，一方為「批劉派」，另一方為「挺劉派」，前者的理由為資本是逐利的，劉主席講話后股市往往大跌，資本市場的監管不能靠喊話，而要靠制度建設。而後者則認為劉主席的監管思路有利於股市的長期發展，目前股市呈現出二八分化，股市正在重新洗牌、刮骨療傷，只有這樣才能走出牛市行情。

真理越辯越明，鳳凰財經截取了網上流傳的實名舉報信中的一部分，讓大家自行判斷下，以下為舉報信中曆數的證監會主席劉士余的「幾大罪證」：

一、2016年12月3日，劉在講話中，帶有情緒的罵資本市場的投資者是妖精，罵舉牌的險資是野蠻人，結果造成12月5日上證大幅低開，幾百支股跌停，然後上證指數從2016年的12月3日的3244點一路下跌到2017年的一月十六日的3044點才止跌，指數下跌了200點，幅度6%還多，其間，許多個股跌幅在百分之二三十以上，給投資者帶來重大損失；

二、2017年4月8日，劉在講話中無常識地亂批高送轉，說：十送三十，全世界都沒有。在劉講話后，不少上市公司不得不修改年終的分配方案。

劉的講話第一表明他缺少常識。已經有不少投資者舉出實例說明高送傳國外市場早有（國外叫拆股），比如說蘋果公司曾十送四十，百度曾1股拆10股，香港市場也有，比如說騰訊曾1拆5股；

第二表明劉純粹是用行政手段干預企業的自主行為，來剝奪企業的自主分配權。

劉講話后，4月10日，A股應聲而跌，雖然指數沒有跌多少，但高送轉個股大面積跌停，當日兩市下跌九個點以上的股高達200多支；

三、2017年4月15日，劉又是一番帶情緒的講話，講話中給投資者的感覺就是經濟不好，股市只能跌不能漲。結果，4月17日、4月18日，A股市場大跌，先後跌停個股兩百多支，下跌個股2000多支，給中小投資者帶來慘重損失。

四、在劉的要求下，上交所、深交所在平常的監管中，管漲不管跌，他們基本上是把注意力只放在上漲的股票上，漲停的股票要停牌自查，但對跌停的、甚至跌了百分之三四十，甚至更多的股票卻漠視不管。劉的行為嚴重違反了《行政法》所要求的行政要公平公正的原則；

其實這封舉報信表達的內容用一句話概括，就是：劉主席講完話，股市就跌，導致我賠錢了！你們是不是只管漲不管跌啊？

隨後，很多財經大V紛紛反駁，堅決支持劉主席。其中包含李大霄、葉檀、劉姝威、但斌等等。他們是如何看待劉士余的監管手段？又如何回擊舉報信的內容呢？

劉姝威：這封舉報信恰恰表揚了劉士余的工作業績！

劉姝威：「讀完全文，我認為與其說這是一封舉報信，不如說是一封表揚信，列舉了劉士余的工作業績。當然我也感受到舉報者對股指下跌的憤怒情緒。」

他進一步分析道，這次股指下跌只是部分股票被爆炒后暴跌以及銀監會加強監管引發違規資金退出股市等雙重作用的結果。但不會影響股市已經形成的慢牛趨勢。

劉姝威還提到，2015年初他建議學生用家裡給的5萬元全部購買貴州茅台股票。以144元的價格購買的股票，經歷2015年股災，現在貴州茅台的股價是415元。劉姝威表示，只要持有優質股票，投資者不必在意股指的波動。

同時劉姝威表示，一些80后創業公司，這些公司的產品正在填補核心產業的空白，航天、軍事、電力等領域用他們的產品替換了國外的產品。劉姝威問他們：「公司上市后，你們會減持套現走人嗎？」他們回答：「不會。公司和產品就是我們的生命。」有創新力和競爭力的公司不斷進入上市公司的行列，這就是推動股市走牛的動力。

但斌：感謝劉士余終於讓A股回歸到價值投資時代

葉檀：劉士余的頭腦很清醒

財經評論員葉檀近日撰文寫道，從劉士余「抓妖怪」改革引發如潮的謾罵，到今天證監會擁有了一定的公信力，一年辛苦不尋常。上台至今，劉士余的頭腦很清醒，配合經濟轉型的步伐，改革步驟有條不紊。

她在文章中稱，為什麼要鼓勵分紅，為了找到有價值的實體企業。為什麼寶萬之爭寶能大敗而歸，就是為了扶持實體經濟，鼓勵創造價值的企業家。未來證券市場就是創造價值的實體經濟的融資場，以虛玩虛路會越走越窄。

英大證券首席經濟學家李大霄20日晚間在微博表示，呼籲大V挺身而出支持劉主席。

在李大霄看來，針對劉士余監管舉措的爭議，其實根本上是圍繞著另一個問題，即「如何分配融資者利益和投資者利益？」

如果偏向融資者的好處是讓企業短期得利，迅速支持其發展壯大，達到吸引上市資源之目的，但其不利之處是投資者成為奉獻者，這是涸澤而漁的辦法，長此以往會使得股市吸引力降低，並不能長久。

如果偏向投資者的好處是讓投資者得到價廉物美的股份，讓投資股票成為穩定的、保值增值的工具，從而吸引越來越多的投資者進場，但對融資者不利。

不偏不倚方為王道。而股市問題的癥結是融資者得益過度，投資者得到益不足，才造成對老百姓的吸引力不足。要控制住融資者過度得益的行為才能保護投資者。

1）加強監管維護市場秩序。劉主席上任以來「依法監管、從嚴監管、全面監管」一直貫穿其中，對上市公司、中介機構、個人的處罰力度不斷加大，甚至罰款的數值可以與美國證監會相比，這都是前所未有的。監管力度的加強會使到操縱行為、違法行為、違規行為得到有效控制，特別是對融資者行為加強制約，其最終目的還是保護投資者，特別是中小投資者利益。

2）控制高送轉遊戲。融資者樂此不彼玩的高送轉遊戲，其實將一個蘋果切開幾瓣還是一個蘋果，這是一個赤裸裸的數字遊戲，並不創造任何價值，只是為了誘惑那些認為會變成數個蘋果的投資者來達到融資或者高位退出的目的。劉主席揭穿了這個把戲並加以控制，這把戲的始作俑者及渾水摸魚者就天然出現憤怒，玩了27年的把戲，怎麼能說沒就沒了？只不過被保護的投資者也跟著憤怒就沒有任何道理，呂洞賓之心，總是無人識。

3）控制題材股泡沫。市場最喜歡題材，當一個題材出現的時候，部分上市公司和抄家聞風而動，將題材發揮到極限，造成市場的巨大漲幅，而題材熱度消失的時候，只掉下一地雞毛。巨浪的製造者並能夠及時撤退者當然得利，而撤退不及時者就成為了買單者。這遊戲並不創造社會價值，只不過是兩批人的財富大轉移，劉主席出手控制題材炒作的最終目的，其實是為了保護這些買單者而已。

4）控制次新股泡沫。股市最大的頑疾是增量泡沫。如果從源頭上不斷輸入泡沫，隨著時間的推移，股市的問題會越來越大，只有將增量泡沫控制住，存量隨著時間的推移還有解決的希望。截止到2017年3月17號，次新股峰值為PE80.27倍，PB9.76B倍，而剔除了中小板及創業板的主板為PE15.99倍，PB1.78倍。新老相差5倍。新股隨著時間的推移會確定性地變為老股，這時風險就凸現了。劉主席控制新股的炒作，其實是保護了大量高位接手新股的投資者，避免他們重蹈中石油的覆轍。

5）控制重組。由於IPO的偃塞湖問題，使殼的擁有者成為了賣方市場，逐臭者對殼資源過度追逐使得價格奇高，股票市場非常獨特的價格倒掛奇觀就出現了，扭曲的資源配置造成社會資源的極大浪費，也使得價值投資者淪為笑柄，逐臭成功者成了最大的收益者，其榜樣的力量使大部分的散戶紛紛效仿，財富暴露於風險之中而毫無知覺。劉主席控制重組將迫使資金重新回歸價值，其實價值和理性才是王道，投資者應該徹底改變觀念了。

6）加大分紅。A股中有相對一批上市公司不分紅或者少分紅，鐵公雞一直存活而且還活得很滋潤，對投資者利益的漠視已經非常嚴重，而相當一部分投資者也從來沒有分紅回報的念想，對鐵公雞長期不分紅已經習以為常，股東文化非常淡薄。而劉主席要求分紅，鐵公雞們的利益被觸動引起激烈反應可以理解，而那些沒有分紅念想、沒有分紅概念、昏昏然的投資人也來反對，豈不是滑天下之大稽？

總的來說，劉主席無懼壓力，六大舉措直指股市頑疾，直指融資者過度貪婪，其保護投資者的拳拳之心躍然紙上，只不過需要一點時間才會被人理解。

股票市場漸漸邁向成熟，市場化、國際化、規範化、法治化不可逆轉，投資者要深刻理解市場變化，只有遠離投機與題材，堅持價值投資和理性投資，方能夠更加久遠。

連跌了4個交易日的A股在這兩日已經止跌企穩了。伴隨著概念股和高送轉的慘狀，白馬股迎來了春天，長期的價值投資者在A股終於揚眉吐氣一把。各位投資者也應該冷靜下來，做出理智的判斷了。仔細思考之後，你是否支持劉士余的燒的這幾把火呢？