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業內熱議「珍珠論」IPO將質量并行

李大霄

王劍輝

劉 傑

2月26日上午,在國新辦舉行的發布會上,證監會主席劉士余借珍珠項鏈,生動形象地表達了對上市公司數量、質量和監管的基本觀點。該觀點一出,業界反響強烈。對此,業內人士在接受《金融投資報》記者採訪時對「珍珠論」進行了解讀,並對資本市場的健康發展提出了自己的建議。

■本報記者 楊成萬

李大霄:IPO要有序有度

「我理解劉主席所說的『珍珠要夠』,就是上市公司數量要達到一定的規模。」英大證券首席經濟學家李大霄說,經濟發展了,上市公司的數量也要相應增加,特別是作為全球第二大經濟體的,需要有更多的企業進入資本市場。

李大霄表示,要維持資本市場資金的基本平衡,從資本市場上流入到上市公司的資金量與進入資本市場的資金量大體相當,這樣才能實現市場的穩定運行。為此,一方面,部分IPO排隊公司可以到新三板、區域性股權市場、境外市場掛牌上市,或者通過併購重組、借殼等途徑實現分流;另一方面,允許社保資金、保險資金和年金入市。

對於上市公司質量的把控,李大霄建議首先需要把好「進門關」,嚴格質量標準;其次,IPO不能搞大躍進,而要有序、有度。同時投資者需要樹立「擁抱績優股,遠離垃圾股」的投資理念,好公司應該在市場上獲得較高的溢價,這樣才能做到質價相稱、物有所值。

李大霄表示,目前資本市場「黑天鵝」頻飛,投資者防不勝防,比如剛剛被證監會處罰的鮮言,違法違規、破壞市場秩序、坑害中小投資者,其所作所為令人震驚。「監管是資本市場永恆的主題,需要持續監管,需要對上市公司全周期監管。」

王劍輝:收緊再融資「口袋」

「按照劉主席的講話精神,我估計今年的IPO數量會在去年的基礎上有所增加。現在排隊的公司多達600多家,加上今年新『過會』的公司,這就是所謂的『堰塞湖』。」首創證券研究所副所長王劍輝認為。

王劍輝談及對市場的影響時表示,一方面,要看上市公司的質量,如果質量好,可以成為資本市場的新鮮血液,增加投資對象;另一方面,要看從市場上分流資金的情況,如果不是「重量級」公司,那麼,對市場資金分流不會太嚴重。「當然,即使小公司IPO,也不能一哄而上,應該循序漸進,量力而行。」王劍輝建議證監會在審核公司IPO時,將審核重點放在信息披露上,至於公司未來業績變化趨勢可由投資者自行判斷。

王劍輝告訴記者,事實上,目前從市場分流動資金最多的不是IPO,而是上市公司再融資。根據證監會公布的統計數據,2016年有248家企業完成IPO,融資1630多億,而同期上市公司再融資超過1.34萬億。「上市公司再融資無可厚非,關鍵要看其用途,是用在了實際項目上了,還是另作它用了。有的上市公司將募資用來購買銀行理財產品甚至炒股。」王劍輝建議證監會加強監管,收緊上市公司再融資「口袋」。

王劍輝說,證監會對上市公司的監管力度正在加大,一個典型的例子是,證監會對鮮言的違法違規行為作出了34.8億元的罰款。應該會對資本市場上的「野蠻人」、「妖精」、「害人精」、「大鱷」起到以儆效尤的作用。

劉傑:殼資源炒作降溫

「我感覺證監會在對待IPO的思路上正在發生變化。過去,一旦IPO引發市場調整,就暫停甚至長時間停止IPO。現在的套路是,在嚴格IPO標準的條件下,不停止IPO。」成都秉健投管理有限公司總經理劉傑說,嚴格標準主要表現在加大了發行人、保薦人的責任。

劉傑預計,不停止IPO可以使「殼資源」炒作降溫,使大量資金從「殼資源」市場迴流到實體經濟。同時也使投資對象增加,只要是好股票就不怕多,即使市場下跌也只是短暫性下跌。劉傑表示,在一個成熟的資本市場上,必將出現好股票的價格沒有「天花板」,而垃圾股的價格沒有「地下室」,強者恆強、弱者恆弱的兩極分化現象。

劉傑坦言,目前在A股市場上,上市公司虛假陳述、內幕交易等違法違規行為時有發生,三天兩頭看到媒體報道的股民要求上市公司賠償的消息。建議及時徹查徹辦危害中小投資者權益的案件。「從西方發達國家資本市場的發展規律來看,在監管方面也是力度越來越大,越來越嚴,上市公司的違規成本越來越高,目前資本市場正朝著這個方向發展。」劉傑認為,在資本市場上披著合法的外衣,打制度的擦邊球巧取豪奪,侵蝕著廣大中小投資者合法權益的「野蠻人」、「妖精」、「害人精」、「大鱷」應趁早收手。



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