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必看!債市大佬楊愛斌的宏觀經濟分析框架

楊愛斌對固收微大學寄予厚望!

劇透:文末有驚喜!

楊愛斌,鵬揚基金法定代表人、總經理,復旦大學金融專業碩士,自1999年開始債券投資,具備18年債券投資經驗。曾擔任銀行間債券市場第一屆專業委員會委員、鵬揚投資總經理、華夏基金總經理助理兼固定收益投資總監、平安保險(集團)公司集團資金營運中心組合管理部副總經理等職務。

最重要的宏觀指標

1、增長

GDP

工業產出(過去很重要,未來重要性下降)

投資(一直很重要)

消費(曾經很重要,然後不重要,未來重要性上升)

出口(過去很重要,未來重要性下降)

2、通脹

CPI(重要性上升)

PPI(重要性下降)

資產價格

3、貨幣信貸及利率(資金價格)

M2

社會融資總量

廣義信貸

貨幣市場利率

貸款利率

債券利率等

最重要的經濟邏輯

1、利率邏輯:利率的高低推動經濟繁榮或蕭條,這是最重要的邏輯。(在利率管制的情況下,量價要結合,還要區分實際利率和名義利率。)

2、通脹邏輯:不同物價水平下的反應,經濟學最重要的就是研究對價格的反應。

3、出口邏輯:全球化時代很重要,尤其是從蕭條中走出的時候。

4、產能邏輯:中期最重要的邏輯。

5、庫存邏輯:短期重要。

6、債務邏輯:對於中長期很重要,對於金融市場很重要。

1、通脹指標

CPI(消費品價格指數)

PPI(工業品出廠價格指數)

RMPI(工業企業原材料購進價格指數)

2、通貨膨脹的主要構成

工資服務價格的通脹

住房租金通脹

大宗商品輸入性通脹

貨幣創造和信貸創造通常是非常好的分析通脹、產出、資產價格的工具;貨幣信貸的最終來源是儲蓄,並且通過金額機構的槓桿、央行印錢以及流通中現金向資產購買或支出的流動。

貨幣擴張或貨幣收縮關鍵因素:

1、外匯占款:只有央行外匯占款才構成基礎貨幣投放

2、公開市場操作:對其他存款性公司債權

3、財政存款:對政府存款債權變化

本文節選自楊愛斌在固收微大學系列培訓中的部分講義。

更詳細的內容,盡在固收微大學!

固收微大學是由資深金融市場人士發起的、期待填補金融市場職業教育空白的有益探索。該項目致力於選擇業內子資產領域一流的實戰專家,把其知行合一的智慧結晶,分享與有志於在金融市場成長的各方人士。



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