劇透:文末有驚喜!
楊愛斌,鵬揚基金法定代表人、總經理,復旦大學金融專業碩士,自1999年開始債券投資,具備18年債券投資經驗。曾擔任銀行間債券市場第一屆專業委員會委員、鵬揚投資總經理、華夏基金總經理助理兼固定收益投資總監、平安保險(集團)公司集團資金營運中心組合管理部副總經理等職務。
最重要的宏觀指標
1、增長
GDP
工業產出(過去很重要,未來重要性下降)
投資(一直很重要)
消費(曾經很重要,然後不重要,未來重要性上升)
出口(過去很重要,未來重要性下降)
2、通脹
CPI(重要性上升)
PPI(重要性下降)
資產價格
3、貨幣信貸及利率(資金價格)
M2
社會融資總量
廣義信貸
貨幣市場利率
貸款利率
債券利率等
最重要的經濟邏輯
1、利率邏輯:利率的高低推動經濟繁榮或蕭條,這是最重要的邏輯。(在利率管制的情況下,量價要結合,還要區分實際利率和名義利率。)
2、通脹邏輯:不同物價水平下的反應,經濟學最重要的就是研究對價格的反應。
3、出口邏輯:全球化時代很重要,尤其是從蕭條中走出的時候。
4、產能邏輯:中期最重要的邏輯。
5、庫存邏輯:短期重要。
6、債務邏輯:對於中長期很重要,對於金融市場很重要。
1、通脹指標
CPI(消費品價格指數)
PPI(工業品出廠價格指數)
RMPI(工業企業原材料購進價格指數)
2、通貨膨脹的主要構成
工資服務價格的通脹
住房租金通脹
大宗商品輸入性通脹
貨幣創造和信貸創造通常是非常好的分析通脹、產出、資產價格的工具;貨幣信貸的最終來源是儲蓄,並且通過金額機構的槓桿、央行印錢以及流通中現金向資產購買或支出的流動。
貨幣擴張或貨幣收縮關鍵因素:
1、外匯占款:只有央行外匯占款才構成基礎貨幣投放
2、公開市場操作:對其他存款性公司債權
3、財政存款:對政府存款債權變化
本文節選自楊愛斌在固收微大學系列培訓中的部分講義。
更詳細的內容,盡在固收微大學!
固收微大學是由資深金融市場人士發起的、期待填補金融市場職業教育空白的有益探索。該項目致力於選擇業內子資產領域一流的實戰專家,把其知行合一的智慧結晶,分享與有志於在金融市場成長的各方人士。