熱點|貴州茅台向全球市值第一酒企寶座發起衝鋒

今天（4月10日），貴州茅台股票以394元開盤，收於389.2元，以此計算，其總市值為4889.12億元。這個數字雖比上一交易日略有下降，但與帝亞吉歐的差距已經微乎其微。非常明顯，貴州茅台已經向全球酒企市值榜首之位發起了強力衝鋒。

貴州茅台2017年2月發布的公告顯示，其第一季度營收預計同比增長25.38%，凈利潤預計同比增長15.92%。受良好業績的影響，2017年1月3日至4月10日，貴州茅台的股價上升了約38.2元，增長約10.9%。

而在過去一年間，貴州茅台股價飆升了60%以上，相比之下，帝亞吉歐股價的年度漲幅僅為22.59%。要是把時間跨度再拉長一些，茅台股價的加速度更令人驚嘆：在過去14年，貴州茅台股價暴漲了108倍。可見，貴州茅台市值增長的加速度堪稱「恐怖」。

按照當前業績和今後的業績預期來分析，茅台股價仍將以可觀的速度增長，這就意味著茅台馬上將妥妥地成為全球市值最大的烈酒公司，並且坐穩這個位置。要知道，帝亞吉歐旗下約有150種品牌與產品，包括世界上最知名的威士忌、伏特加、朗姆酒等品牌，堪稱大麥克，而貴州茅台幾乎是以茅台酒一己之力與之抗衡，且在2013年年底時，茅台的市值僅僅是帝亞吉歐的1/4。因此，茅台僅用時3年多就填平了兩者間的巨大差距，絕對稱得上奇迹般的表現。

貴州茅台為何能創造這樣的奇迹？一方面，茅台股價增長受益於龍頭的高溢價。貴州茅台這樣的行業龍頭雖然已經步入成熟期，但是估值中樞不降反升，這反映了市場逐漸出現的一個特徵，即給予行業龍頭高的估值溢價。投資者投資茅台往往並不在意一時的漲跌，而是享受長期價值投資帶來的穩定收益，這也造成了貴州茅台股價波動並不大，但一直處於震蕩攀升的模式。這一點從貴州茅台長期佔據「股王」位置便可見一斑。

不過，最大的原因是茅台逐漸走出了消費轉型期的低谷。2012年以後，公務消費受到嚴格限制，而當時公務消費佔茅台酒銷售總額的三成，影響不可謂不大。而今茅台經過大力調整，已經把公務消費份額降到不足1%，而商務消費和大眾消費成了茅台酒消費的主力軍。

茅台酒的優良品質和口碑都已經是公認的，所以一旦它主動轉變方向，把具有可觀消費能力的中產階級作為主力消費人群，業績增長是必然的，而且這種消費支撐更加合理和可持續。

有這樣的轉型背景，貴州茅台的市值在2014年到2015年的A股大牛市中翻了一倍多，一舉拉近了和蒂亞吉歐市值的距離。其後雖然也曾受股災影響，但很快又回復增長。特別是2016年下半年以來，茅台酒銷售形勢大好，到目前一直是供不應求，價格也一路攀升，給了貴州茅台股價以強力刺激，使其市值在最近半年大幅上漲了四成左右。

北京國酒茅台文化研究會

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