美聯儲加息、縮表將同步進行？

周四美聯儲公布的3月FOMC貨幣政策會議紀要顯示，大部分FOMC成員預期將在年底前開始縮減資產負債表規模，證實了市場參與者根據此前多位美聯儲官員發言而對央行整體想法作出的一個猜測。

近月來，由於美國的再融資熱潮消退，美聯儲對抵押貸款支持債券的購買量不斷減少，經濟學家認為這可能成為美聯儲縮減其龐大債券投資組合時的考量因素。

一些交易員和分析人士表示，由於美聯儲目前在市場上買入的抵押貸款支持證券規模減少，從很多方面看，貨幣政策已自行趨緊，美聯儲有可能將其視為向縮減4.5萬億美元資產負債表規模目標邁出的一步。美聯儲正在考慮是否於2017年晚些時候開始出售部分證券以結束多年的刺激性債券購買計劃。

雖然會議上，委員們認為應當循序漸進加息，並預計將在2017年晚些時候縮減資產負債表。然而，紐約聯儲卻發出不一樣的聲音，預測美聯儲或將在2018年中期才會開始縮表，並且到2021年資產負債表才會實現正常化。

周四，紐約聯儲發布了《國內市場運作年度報告》。報告顯示，從現在到2018年中期，美聯儲的資產負債表規模都將維持不變。只有等到2018年中期，美聯儲高達4.5萬億美元的資產負債表規模才有望開始削減，並在接下5年內削減1.7萬億美元，最終在2021年底縮小至約2.8萬億美元。

一直以來，縮減資產負債表都是一項微妙的任務，因為這可能導致長期利率上漲並損害經濟擴張。美聯儲資產負債表的規模從金融危機前的不到1萬億美元增長到4.5萬億美元，但美聯儲多年來一直就加息進行討論，但卻沒有表明將如何處理其規模龐大的資產負債表，現在終於到了不得不面對的時候。

2008金融危機后，伯南克將利率工具使用到達了極限之後，為了降低金融危機對美國經濟的衝擊，美聯儲不得不通過三輪資產收購擴張資產負債表的方式進一步的放鬆金融環境。

前幾天公布的FED會議紀要提到了與會的美聯儲官員暗示，2017年的加息計劃可能與「或年底前」開始的縮表同時發生，這確實是給大家打了一針雞血，且放開具體會怎麼縮表不談，如果加息（利率工具）和縮表同時進行，那麼時間周期呢？

舊金山聯邦儲備銀行行長John Williams周四表示，可能要5年時間周期才能夠將資產負債表縮小到更正常的規模。這使得大家對於金融環境快速收緊的緊張情緒瞬間可以大喘口氣。

文/如萱點金（babyfk820）