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股轉侯定海:新三板做市遇瓶頸,將完善業務規則

新三板在線 · 文/郭凈凈

4月27日,證券時報於貴州貴陽舉辦新三板做市商峰會。當天,全國股轉系統交易監察部副總監侯定海坦言,做市商制度的作用也日益顯現,做市商業務快速發展,但仍遇到了問題和發展瓶頸。

具體問題有,做市規模下滑、做市股票的做市深度仍然不足、做市股票的買賣價差仍然偏大,以及部分做市商的規範意識不強,出現了做市商自營同一隻股票以及給子公司做市的情況等等。

「下一步,全國股轉系統將密切關注做市商制度的市場運行效果。」 侯定海指出,將及時完善相關業務規則,更好的發揮做市商制度在改善市場流動性促進價格發現的功能。

發言全文如下:

做市商業務一直呈現快速發展的態勢,做市商制度的作用也日益顯現。主要體現在以下幾個方面:

一是做市商業務的規模迅速壯大,截止到2017年4月24日,取得全國股轉系統做市商資格的主辦券商達到92家,其中91家已經開展了做市業務,平均每家做市商做市的股票有90隻,做市股票最多的一家做市商做市股票數量達到287隻,全市場做市股票共1582隻,平均每家做市股票擁有5家做市商,其中聯訊證券擁有做市商數量最多達到54家。

第二,做市商在改善市場流動性方面作用明顯,從成交股票數量看,1582隻做市股票除1隻長期停牌外,剩下的1581隻股票均有成交,而其餘的9529協議轉讓股票只有3483隻股票有成交,從成交總量看2016年1月至今年4月份,佔市場總數不足15%的做市股票合計成交1310億,佔市場總成交的接近50%。

第三,從成交趨勢看,2016年10月份以來,做市股票數量基本維持在1600隻左右,由於掛牌公司數量不斷增長,做市股票數量雖略有下降但成交量不降反升,從2016年的10月佔比37%上升至2017年4月份的44%,做市商在市場流動性提供的作用日益突出。

第四,做市商在促進市場發展方面的作用也日益體現,一方面,所有的做市股票基本都形成了連續的價格曲線,做市股票平均價格波動率僅為1.03%,另一方面,做市股票買賣價差均顯著低於協議轉讓股票,剔除極端價格的成交,做市股票平均價差為2.6%,僅為協議轉讓5%的一半左右。

另一方面,在做市業務規模快速發展做市商功能日益凸顯的同時我們也看到,做市商制度在實際運行當中也出現了一些問題和發展的瓶頸,主要體現在以下幾個方面:

第一,做市股票規模自1月6日達到了1660家的歷史峰值后,開始逐漸下滑,自4月24日做市股票僅為1582隻,此外,以一個做市商、一隻股票為一個做市單位的話,那麼做市單位2016年10月以來開始出現了負增長,整體出現一個下滑趨勢,到4月24日全市場共有做市單位8164個,為峰值時的98.8%。

第二,是做市股票的買賣價差仍然偏大,從做市商角度看,2016年1月至2017年4月做市商報價平均價差為4.5%,其中60%的做市商及做市股票的價差在4.6%以上,從做市股票看2016年1月至2017年4月,做市股票的平均買賣價差為3.4%,其中60%的做市股票市場買賣價差在3%以上。

第三是做市股票的做市深度仍然不足,2016年1月至2017年4月投資者平均單筆申報數量10935股,是做市商平均單筆數量的4635股的2.36倍,投資者的一筆申報往往會被拆分成多筆訂單成交。此外,從成交數量的分佈看,以1000股的最小申報單位做市商報價佔比72%,而大於1萬股的報價僅佔市場總報價數量的5%左右。

第四,部分做市商的規範意識不強,出現了做市商自營同一隻股票以及給子公司做市的情況。

下一步,全國股轉系統將密切關注做市商制度的市場運行效果,廣泛聽取市場各方意見,及時完善相關業務規則,更好的發揮做市商制度在改善市場流動性促進價格發現的功能,因而進一步增強新三板服務實體經濟能力。

本文出品:新三板在線。作者:郭凈凈。

轉載聲明:本文為新三板在線原創文章,轉載請註明出處及作者,否則為侵權。

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