IBM用業績證明，巴菲特是正確的

巴菲特這樣解釋拋售IBM股票的原因：「我不像6年前開始買時那樣重視IBM了。我對它的估值有所下降。」

IBM最新的業績符合巴菲特的預期。

儘管近幾年IBM在雲計算和Watson人工智慧等業務上不斷投入，但新業務的增長速度並沒有讓這家擁有106年歷史的科技巨頭從長期低迷的業績中走出來。

美國時間7月18日，IBM(NYSE:IBM)公布了截至6月30日的2017財年第二季度財報，各部門業績均出現不同程度的下滑，其中佔比最大的技術服務及雲平台部門營收為84.06億美元，同比下滑5%。而IBM總營收則下滑4.7%，至192.9億美元，為五個季內最大跌幅。

事實上，自2011年以來，IBM從未實現過年營收增長，PC、操作系統軟體等傳統業務成為IBM的「包袱」，而人工智慧、雲服務等新業務則面臨著激烈的市場挑戰。

「IBM需要在雲計算特別是雲原生應用與混合雲管理領域進一步加強產品能力和市場戰略，更加有效地將早期的技術投資有效轉化為可持續的業務增長。」第三方諮詢機構Forrester首席分析師戴鯤對第一財經記者表示，現階段IBM所遇到的最大挑戰是，如何更好的發揮在基礎架構、數據集成和專業服務領域與AI之間的協同能力。

雲業務受到挑戰

這幾年，IBM逐漸將增長重點轉移到諸如雲、網路安全和數據分析等高利潤領域，以抵消其硬體和軟體業務逐年放緩的趨勢。這些「新興業務」帶來的收入在本季度中下滑了5%。但一些分析師仍擔心這些方面的投資難以提高整體收益。

「作為一家全球領先的超大型企業，IBM從傳統業務向數字業務的轉型本身非常具有挑戰性，能夠取得當前的成果已屬不易」，戴鯤對記者表示，但距離投資者與市場的期待仍有差距，實現增長仍需要一定時間。

從具體業務來看，IBM在本季度所有業務部門的利潤率依然呈現收窄狀態，技術服務及雲平台部門營收下滑5%，全球商業服務部門營收為40.97億美元，同比下滑4%，硬體系統部門營收為17.47億美元，同比下滑10%，全球金融服務部門營收為4.15億美元，同比下滑2%，認知解決方案部門營收為45.59億美元，同比下滑2%，，其他部門營收為6500萬美元，同比下滑14%。

傳統業務的代表，硬體和商業服務部門下滑依然明顯，而雲計算業務面臨的不確定性也讓ceo羅睿蘭為IBM制定的改造計劃蒙上了新的陰影。

據Synergy Research統計，目前雲服務市場前三位由亞馬遜AWS、微軟Azure和Google Cloud平台佔據，IBM並未擠進前三。更有消息稱，被Facebook收購后的WhatsApp將計劃放棄使用IBM的雲服務。

但在周二的電話會議上，IBM高級副總裁兼CFO Martin Schroeter依然對雲計算業務的發展前景表示看好，他認為IBM的「戰略需求收入」將在下半年加速增長，原因是包括新服務合同以及新的大型機伺服器等業務將帶動業績增長。比如與勞埃德銀行集團簽署的10年期協議，這是IBM有史以來最大的雲訂單之一。

「在第二季度，我們加強了作為企業雲領導者的地位，並將更多的全球領先企業加入到IBM的雲計算中。」 羅睿蘭在一份聲明中表示: 「我們繼續創新，將監管科技功能增加到我們的沃森產品組合中，開發基於諸如區塊鏈等新興技術的解決方案以及通過讓客戶端加密所有數據來重新設計IBM大型機。」

沃森能否成為新增長引擎?

和雲業務并行，人工智慧認知系統沃森被視為是目前IBM最具發展潛力的業務。2016年1月，羅睿蘭在消費電子展上宣布，IBM將成為一家認知解決方案雲平台公司，毫無疑問，在這個轉型目標中，Watson是核心主角。

那麼，在持續低迷的業績面前，沃森是否能在未來成為IBM新的增長引擎?

從財報看，雖然IBM目前並不單獨披露Watson的財務數據，但從投入來看，近幾年以沃森為主線的投資項目並不在少數。2015年以來，IBM宣布了多個有關醫療健康領域的公司收購案，以鞏固沃森在健康數據分析方面的能力。

比如可以查看5000萬份美國患者病例的分析公司Explorys，為醫生提供數據方面分析的Phytel，醫療數據公司Truven、醫療影像與臨床系統提供商Merge Healthcare。據不完全統計，收購這些公司花費了IBM超過40億美元，這相當於IBM 2016年單季度凈利潤的兩倍。

而羅睿蘭也曾樂觀預測，到2017年底，全球將有10億人使用到Watson的相關應用或服務。瑞士銀行則認為，Watson將在未來幾年保持快速增長，2020年將創下60億美元的營收，而在2022年，數字更是上漲至170億美元。

但在理想的數據面前沃森也在現實中遭遇到了不小的質疑。

今年2月，沃森與休斯敦安德森癌症研究中心(MD Anderson Cancer Center)「分手」。據悉，研究5年之後，雙方的合作沒有開發出一個可以用在病人身上的工具，技術只能用在實驗性測試中，沒辦法投入使用。

傑富瑞投資銀行的分析師James Kisner發布報告稱，儘管IBM能夠提供如今最成熟的認知型計算平台，AI調度所需要的大量維護工作將成為其應用過程中的阻礙。Gartner分析師Tom Austin則評論稱，IBM給自己設定的目標很宏大，但可能需要花費數年的時間，以及昂貴的成本。

「對客戶而言，AI技術本身可以有效推動數字化客戶體驗與數字運營卓越性，幫助企業在全生命周期和最終用戶進行互動。但是AI技術需要和業務深度結合才可以發揮價值，也依賴於企業原有的數據基礎及管理的成熟度，因此發揮轉型效益需要時間。」戴鯤對第一財經記者表示。

不過，戴鯤認為，在未來，沃森依然是IBM在人工智慧領域的核心產品，也是加速其相關軟硬體及雲服務在各行業採用、延續其收入增長與利潤水平的重要推動力。