【解析】汽車業蛇吞象再現？ 長城拿下Jeep的三種可能

北京時間8月21日消息，長城汽車總裁王鳳英證實該公司有意收購菲亞特克萊斯勒汽車公司旗下的Jeep品牌，並表示「已經與菲亞特克萊斯勒（以下簡稱FCA）聯繫，試圖儘快開啟商談。」不過，菲亞特克萊斯勒公司發布聲明表示，尚未與長城汽車公司就其旗下的Jeep品牌以及與其業務相關的其他事宜進行接洽。從目前表態來看，一方表示有意向，一方澄清並未接觸，實際並不矛盾。

收購FCA或解長城「困惑」

眾所周知，長城汽車主要為SUV車型，收購FCA一方面能強化其在SUV領域的地位，另一方面也能解決自主「品牌向上」的困境。

8月21日，國內一位汽車併購專家在接受採訪時表示：「一直以來長城以Jeep作為標杆，Jeep是全球唯一一個SUV銷量破百萬的單一品牌，長城的目標是成為全球銷量最高的SUV品牌，近幾年來憑藉哈弗品牌銷量也已逼近百萬，已經具備了收購Jeep的實力。如果收購成功，長城在技術和產品競爭力上將進一步提升。」

上述專家認為，長城收購Jeep的另一個原因是幫助品牌向上並搶佔國際市場，「長城和Jeep可以互補，在戰略上進行協同，長城現有的品牌攻佔中低端市場，Jeep品牌則面向中高端市場。長城一直想在國際市場有所作為，Jeep擁有廣泛的全球銷售網路，有利於長城的產品走出。」

值得一提的是，今年3月份，菲亞特克萊斯勒CEO馬爾喬內塞爾吉奧在一次與記者、分析師的電話會議中，被問及是否有可能賣掉JEEP與RAM時，他說出了「yes」。

長城全年營業收入僅FCA十分之一

然而最關鍵的問題是，長城真的能吞下Jeep嗎？

Jeep品牌被認為是菲亞特克萊斯勒集團最有價值的資產，是目前全球唯一年銷量過百萬輛的SUV品牌，並且這頂SUV桂冠已經把持了多年。今年年初至今短短8個多月的時間裡，Jeep全球銷量已突破100萬台。

據摩根士丹利分析師亞當喬納斯(AdamJonas)估算，Jeep獨立后價格將達到335億美元，而FCA整體出售都僅為320億美元。

在上個月與分析師的電話會議中，菲亞特克萊斯勒CEO馬爾喬內認為，Jeep還沒有開發出全部的市場潛力，做財務起家的馬爾喬內對分析師表示：「如果有哪個品牌聲稱它有能力獨佔五分之一的全球市場，那它一定是Jeep。」

況且長城汽車和FCA兩家集團體量相差懸殊，兩家公司2016年年報顯示，2016年，長城的營業收入摺合147.6億美元，遠不及FCA的1310億美元。

長城拿下Jeep的三種可能

長城目前面對的另一個難題是，FCA是否願意將Jeep分拆。「作為FCA旗下最掙錢也最有價值的品牌，單獨收購Jeep很難。馬爾喬內不會讓車企在收購中佔到太多便宜。」蔚來基金合伙人張君毅表示。

「單獨收購Jeep的價格不會比打包收購整個FCA的價格低太多。Jeep是FCA『皇冠上的明珠』，若想收購價格絕非簡單按估值佔比來計算。它給FCA帶來的價值在於其品牌價值，不能按照搭售價格來計算。如果刨去Jeep品牌，FCA的其他品牌又有誰會接手？馬爾喬內不會做賠本買賣。」上述汽車併購專家表示。

他認為，長城收購Jeep有三個方案「一是單獨收購Jeep品牌；二是收購整個FCA；三是收購Jeep與FCA旗下的一個轎車品牌，以幫助長城在疲軟的轎車領域有所建樹」。

「長城汽車收購Jeep，應該以大部分現金收購，股權操縱空間比較小。吉利收購沃爾沃時，採用了資金加金融組合的手段，但對長城來講，恐怕這次的投入會少一些。」8月21日全聯車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴在接受記者採訪時稱。

曹鶴認為，近幾年，自主品牌高端化已經積累到一定程度，對於長城來講，WEY推出后，再往高端突圍就會較困難，這個時候長城真能拿下Jeep，絕對是好事。

此次長城有意收購Jeep，走的是吉利的道路。「我認為，現在長城要收購Jeep，肯定比吉利收購沃爾沃時的條件好很多，當年吉利和沃爾沃簽訂一些防火牆條款，一定程度限制了吉利的發展。但這次收購，長城一定會按照美國資本管理要求和勞動用工要求進行，在技術上應該不會簽訂一個防火牆的文件。」曹鶴說。

另外，長城股價飆升，對其獲取融資很有幫助。「收購Jeep的話，自有資金即使沒有這麼多，可以通過其它融資手段，估計別人也會樂意給長城汽車。」曹鶴說，儘管在營利規模上存在很大差距，但長城相信可以籌集資金進行收購。

顯然，吉利收購沃爾沃已經成為車企海外併購的成功範例，多家車企爭相效仿試圖複製吉利的成功，但上汽收購金龍的失敗案例也在警醒車企在收購時需要保持謹慎。收購就像一場博弈，有失必有得。未來，車企加快海外併購的腳步不會停歇，但同時也需要更加慎重。

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