宋清輝：2017年港股能夠跑贏A股嗎？

在著名經濟學家宋清輝看來，縱觀A股市場，因其受制於債市不確定性以及流動性等因素影響制約，今年A股的情形到目前似乎不明朗，市場波動短期內難以平抑，加之各種熱點分散，今年的A股尚難言牛市。但目前，大量內地以及海外資金湧入香港股市，是受外資持倉低企、國債債息攀升等多重利好預期推動，短期內仍可吸引投資者入市，中長期來看，預計這種上漲勢頭能夠持續下去的可能性不大，今年港股跑贏A股比較困難。

與本周低迷、熱點分散的A股相比，港股的表現可謂「驚艷」。自2月8日開始，恒生指數屢創新高，投資港股、去A股化也成為各大股吧的熱門話題。此時入手港股是否是合適的時機？今年港股真能跑贏A股嗎？

多名專業人士及研究報告指出，基本面支撐確實令港股表現出色，港股處於「甜蜜期」，但不見得全年港股就能跑贏A股，且港股市場受到外部市場的影響較大，投資者可在把握機會的同時謹慎選擇。

港股通造血H股 一周資金凈流入近97億

就在大家此前期待已久的深港通開閘剛好滿兩個月之際，2月8日開始，港股市場再度熱絡。

2月9日，恆指報23525.14點收盤，上漲0.17%；2月10日，早盤恆指高開並呈現窄幅震蕩態勢，盤中在高位徘徊。至2月10日收盤，恆指報23577.24點，漲0.22%，恆指創出2016年10月14日以來新高；國企指數報10125.21點，漲0.5%；紅籌指數報3920.18點，漲0.25%。

對比A股，2月10日收盤創業板指數下跌0.49%，中小板下跌0.05%。

港股的行業及板塊方面，金融類、公共事業類上漲明顯，漲幅分別為0.39%和0.27%。值得一提的是，自2月7日開始上漲，並在2月8日大爆發的地產股在2月10日出現大跌，下跌92.69點，跌幅達到0.28%。華潤置地跌1.38%，報價21.45港元，為半日表現最差藍籌股；海外發展跌1.43%，報價24.15港元。

資金面上，港股本周以來呈現出大量資金流入為市場「造血」的跡象。據同花順數據統計，滬、深港通節后數個交易日異常活躍：其中，北向資金成交額基本在45億元-57億元之間波動，而節前兩周的平均交易額在40億元左右；南向成交額則更為放大——始終保持在70億元以上，節前兩周平均日成交額為50億元上下。

從凈流入額來看，北向在節前的1月25日和26日萎縮到1.74億元和8.61億元，節后第一個交易日即回升到13.09億元，並在2月6日達到27.76億元，幾乎是日常平均水平的兩倍，創下自滬、深股通開通以來單日最大凈流入額。

統計顯示，本周5個交易日，滬股通資金凈流入59.65億元，港股通(滬)凈流入為76.18億元；深港通資金流向方面，深股通凈流入27.61億，港股通(深)凈流入為20.49億。滬深兩地港股通凈流入資金綜合近97億元。

若以月為統計周期來計算，北向更實現了自去年9月份以來最長時間段連續凈流入，南向則實現了自2015年10月以來連續15個月的持續凈流入。從行業來看，南向資金更傾向於金融、能源、交通等行業；北向資金熱衷於追捧白酒股、家電股和基建股。

世界最低估值股市吸引大批投資者

事實上如果從消息面上分析，港股市場近期的走強有著各種邏輯，其箇中原因顯得頗為複雜，但主要體現在幾個方面：

一是央行一系列管控資金外逃的動作，穩住了匯率，人民幣並未出現如去年四季度市場普遍預期的大幅貶值姿態，反而呈現出較為強勁的反彈，這有利於提升投資者的風險偏好；

二是美國總統川普一些的的新政給市場信心帶來了有利提振，而在此基礎之上，美股更是頻頻創出歷史新高，由此進一步帶動港股上揚；

三是海外資金對港股的青睞有增無減，資金持續流入支持港股市場這個數據足以佐證了港股近期的「吸金」優勢。

也有市場傳言稱，近期港股走強，是由於一批原打算進行海外併購的資金因多種原因滯留海外，但近期開始出手流入港股市場，從而形成了短期的拉升作用。

但從多名專業人士的分析來看，基本面的因素對港股影響更大，而且港股市場有個普遍的評價——估值低。作為有著全球主要股票市場中最低的估值的股市，恆指形成的價值窪地本身對投資者就有著較強的吸引力。加上新的一年，國內持續的供給側改革和有利的庫存周期還將給經濟帶來新的回暖，在企業盈利和ROE水平顯著回升下，勢必也將利於港股的盈利增長和估值擴張。

興業證券研究報告認為，在A股舉牌模式受制約后，港股低估值藍籌股將對險資吸引力很大。未來將有來自保險、基金、銀行等機構的內資主力資金流入港股。保守估計僅保險資產配置就將為港股帶來2500億的增量。

著名經濟學家宋清輝接受證券時報記者採訪時表示，今年以來，市場資金流入港股的趨勢較為明顯，特別是近期港股資金凈流入現象持續多天。尤其是最近幾個交易日，港股保險板塊表現突出，並且獲得業內機構普遍看好，正成為資金青睞的對象，在近日多個交易日亦領先於其它板塊。

宋清輝認為，形成這波行情的主要原因，第一，可能與海外投資者對川普新政的不確定性擔憂緊密相關，導致某些海外部分資金從美國市場轉入香港市場。第二，港股市場較少受到內地流動性緊縮影響，內地資金對港股的興趣進一步增加。「從資金面上來講，H股對A股仍有折讓，港股的投資機會比A股自然更多一些，其中相對落後的金融板塊、港股中油服、石化板塊和保險等板塊表現突出，是近來投資者關注的熱點，港股投資可謂正當時。」宋清輝對記者表示。

炒港股應盡量選擇熟悉的績優股

不過他不認為近期港股的火爆就意味著全年港股就能跑贏A股。宋清輝表示，當前，雖然2017年經濟運行有望平穩開局，但是2017經濟仍有不樂觀的因素存在。一方面是因為經濟增速依然存在壓力，另一方面還是因為全球各種不穩定、不確定、撲朔迷離的前景影響。儘管各類經濟數據已經呈現出企穩的跡象，但數據只能代表過去，還有很多的未知及挑戰在等著我們，在經濟企穩尚存在變數的情況下，謹慎是必然的選擇。

在宋清輝看來，縱觀A股市場，因其受制於債市不確定性以及流動性等因素影響制約，今年A股的情形到目前似乎不明朗，市場波動短期內難以平抑，加之各種熱點分散，今年的A股尚難言牛市。但目前，大量內地以及海外資金湧入香港股市，是受外資持倉低企、國債債息攀升等多重利好預期推動，短期內仍可吸引投資者入市，中長期來看，預計這種上漲勢頭能夠持續下去的可能性不大，今年港股跑贏A股比較困難。

從目前來看，港股至少值得短期關注。連知名投資人王亞偉最近都表示，今年可能會多投資點港股。

那我們普通投資者又該如何選擇合適的投資標的？

記者發現，近期各大券商紛紛發表對港股市場的投資策略報告，如興業證券2月10日發布的研究報告就認為，2017港股年度策略推薦多條主線，包括地產、金融、航運、有色、汽車等，近期已成為港股上漲的龍頭板塊。報告認為，展望後市，便宜仍是港股投資的硬道理，可沿著五條主線尋找投資機會。

平安證券也發表研報，對於港股，推薦關注:

1港股通（滬）的熱門股票。2港股通（深）獨有的股票。3港股中的國企標的；

對於深股，推薦關註：

1滬股通熱門股票的映射。2QFII重倉的股票。3深證1000中大市值、低PE、高股息的股票。

事實上，自深港通開通以來，內地投資者對於港股市場已是躍躍欲試。但當前，內地投資者的合法投資方式主要仍通過港股通來實現。受限於投資額度的門檻，港股投資對小散戶仍有一定距離。有專業人士認為，投資港股風險較大，投資者需做足功課，選擇熟悉的股票再下手。

有投資顧問對記者表示，普通投資者首先應了解港股的規則和制度，香港股票市場與內地股票市場存在著較大差異，如不設漲跌停板，存在沽空機構等等。在選擇股票時，可先選擇自己熟悉的股票來投資。其次可以盡量選擇公認的白馬股、績優股，避開「老千股」等雷區。因為這些市場形象好的績優股往往信息披露透明，比較難成為沽空機構做空的對象，從而可有效避免投資者「踩坑」。