金氪丨新三板虧損企業也想去IPO 盈利能力成試金石

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A股上市公司&新三板定增投行圈

3月24日，力思特(831781，OC)宣布接受上市輔導。當天，該公司股價大幅波動，振幅達32%，成交3377萬元。發布上市輔導公告后，股價一飛衝天，這種現象在新三板並不鮮見。但是，《每日經濟新聞》記者發現不少打著IPO旗號的公司，其業績不甚樂觀。根據Choice統計，394家正在接受輔導的掛牌公司中，2016年中期有13家企業出現虧損。2014年至今，有7家新三板公司成功「轉板」A股，其凈利均大於3000萬元。

虧損企業也去IPO

據Choice數據統計，截至3月23日，剔除已摘牌公司等情形，新三板正在進行和已完成上市輔導公司共有405家。自輔導公告發布之日至2017年3月23日，期間股價上漲的有200隻，佔比近半，其中漲幅超過100%的有41家，佔比10.15%。2015年，這41家企業的凈利潤都超過1000萬元。

在上述405家企業中，有394家企業正在接受輔導。其中，2016年中期有13家企業出現虧損，截至當前，據已披露的年報來看，這13家企業中有兩2家已經扭虧為盈。

有不願具名的投行人士表示，虧損企業IPO基本行不通，不過，有些企業可能暫時處於業務拓展階段，後期還是可能會賺錢的。現在IPO加速明顯，企業如果有去A股打算，進入輔導期可以促使企業更加規範，待到企業財務狀況達標后，上市會更加方便快捷。

對於IPO提速一說，太平洋證券股轉部副總經理王晨光告訴記者，一個IPO項目，不算前期的輔導，從申報到上市平均大概需要1.8年，比以前時間縮短了不少，因此一些新三板公司對「轉板」充滿了熱情，去A股的意願較為強烈。

在專註於二級市場的投資者眼裡，擬IPO也是一個炙手可熱的概念。周運南表示，IPO概念股相對較其他新三板股票整體流動性更高，不少公司的股票價格被提前炒了上去，停牌時市盈率基本上在40倍左右。

轉板公司年凈利超3000萬

在發行提速的背景下，越來越多的新三板公司加入IPO「後備」大軍，但是部分公司的業績離IPO指標尚有一定距離。

券商IPO專家「投行老范」告訴記者，對於擬上市的企業來說，規範性是第一位的;其次，規模大、盈利能力強的公司更容易過會。「利潤當然是越多越好，其實大部分報中小板的企業最近一年的凈利潤至少都是在7000萬元、8000萬元以上，上創業板的公司也有凈利潤1億元的。」

記者統計2016年245家過會企業2015年的凈利潤(以扣非凈利潤和凈利潤孰低為計算依據)發現，超過六成的企業凈利潤在5000萬元以上，其中有75家超過了1億元，13家甚至超過了5億元，而凈利潤在3000萬元以下的僅有17家公司。

那麼，新三板上成功過會的企業盈利情況又如何呢?據統計，2014年至2017年3月28日期間，有7家新三板公司成功登陸A股，除三星新材登陸主板外，拓斯達、中旗股份、合縱科技、康斯特、雙傑電氣、安控科技皆去往了創業板。從這7家公司上市前三年每年的凈利潤表現來看，均在3000萬元以上，其中，中旗股份、合縱科技、雙傑電氣均超過5000萬元。統計數據顯示，正在進行和已經完成上市輔導的405家掛牌公司中，有239家2015年凈利潤在3000萬元以上，但也有16家在1000萬元以下。