大標網貸平台出路被堵 平台合規難度較大？

中金社2017年3月27日消息，監管細則下發之後，大額標的一直是平台整改的核心問題。此前有多家網貸平台通過和金交所合作來規避大標整改，但由於近期金交所風險的頻頻爆發，監管嚴查，這條路被堵死。在此背景下，部分平台因為合規難度較大直接宣布清盤。在分析人士看來，對於大額標的業務，惟一的出路便是轉型，不轉型必然被淘汰。

難邁之檻

日前，重慶一家純國資系網貸平台重慶惠民金融服務公司宣布，將關閉旗下聯保通平台，全面停止P2P項目的發行。分析人士指出，該平台清盤的主要原因在於，其投資項目基本都在100萬元以上，平台合規難度較大。

去年8月發布的網貸監管辦法規定，「單一自然人在同一平台的借款上限為20萬元，在多個平台的借款上限為100萬元」。一位網貸行業分析人士表示，在平台搶灘資產端的時代，放棄掉已經拓展好的渠道，不再服務部分有大額資金需求的優質借款人，對平台來說不是易事。

去年8月30日，寧波一家主營汽車抵押貸款類的P2P平台聚車貸就發布公告稱，根據《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）對網貸信息中介機構的規定，經公司股東會討論決定，暫時停止聚車貸平台，即日起停止發標。

原罪何在

網貸《辦法》出台之後，網貸平台要麼停掉大額業務，要麼通過各種辦法繞開限額管制，業內通常討論的方法包括：企業聯合放貸、通過金交所掛牌資產、通過線下募資渠道如私募基金及信託等。目前，網貸平台轉型的方向有互聯網眾籌、金融科技、網路小貸、金融資產交易中心（即金交所）等。

與金交所合作也是很多大標平台的選擇。但伴隨著招財寶私募債違約事件、廣金中心涉嫌違規等一系列事件發生后，金交所不再成為P2P網貸平台大標的歸宿，並且金交所也成為了監管整治的對象。

蘇寧金融研究院首席研究員薛洪言表示，大額標之所以被嚴防死守，一方面是監管層把網貸平台定位於小額普惠業務，定位於傳統金融體系的補充，大額標屬於對行業定位的偏離；另一方面，大額標模式是網貸平台與傳統金融體系大資管業務和影子銀行體系發生聯繫的潛在紐帶，在監管層集中力量防控影子銀行體系風險的當下，自然也要先斬斷這一紐帶，以防高壓下的影子銀行以網貸平台為出口規避監管。

出路難尋

隨著網貸整改期限臨界，監管絲毫沒有放鬆，反而愈發嚴厲。

據悉，北京監管部門近日下發了「網路借貸信息中介機構事實認定及整改要求」的文件，其中一條備受關注的禁令是：平台不得開展類資產證券化業務或實現以打包資產、證券化資產、信託資產、基金份額等形式的債權轉讓行為，另外，將散標或債權轉讓標的打包發售、資產端對接金融交易所產品、對接融資租賃公司產品等都屬於違規行為。

對此，行業人士直言，這對行業的衝擊最為致命，不少平台要斷糧。投之家CEO黃詩樵曾表示，北京地區小貸、典當、保理、金交所資產都不能做，對平台有很大影響，涉及到至少一半以上平台。這份整改要求出台，一方面加速了平台洗牌進程，另一方面在限額的基礎上，進一步收縮合規資產，對成交量和平台運營造成較大衝擊。對未出台備案細則的地區（比如深圳）有著深遠影響。

北京大成律師事務所合伙人肖颯認為，大標問題單純靠網貸平台是解決不了的。一般採用關聯公司，以私募方式解決或推薦給其他持牌機構。目前來看，金交所模式難以為繼。大標平台需要全面轉型，轉向金融科技公司、倒流公司、財經媒體、私募基金、小貸公司、傳統金融機構等。

在分析人士看來，小貸公司雖是解決大額標的問題的一種方法，但因為其具有區域和資金來源的限制，並且網路小貸也有牌照門檻和監管要求，網貸平台轉型網路小貸，成本會變相提高，並不適用所有網貸平台。

薛洪言直言，從最新披露的一系列監管文件和整改要求來看，大額標的合規通道已經收窄，在個別地區，甚至已經基本不復存在。對於大額標業務，在監管層大資管行業集中整治結束之前，都不可能有放鬆的跡象。惟一的出路便是轉型，不轉型必然被淘汰。