朝鮮發射洲際導彈助黃金收復失地 油價將迎來「最終審判」

6月底以來油市情緒和前景發生轉變，不過，在實現八連漲行情后油價漲勢開始收斂，周二油價微幅收漲;而朝鮮發射導彈引發避險情緒升溫，周二黃金價格聞訊上漲，收復周一部分失地。

貴金屬

周二(7月4日)朝鮮宣布成功發射洲際彈道導彈，地緣政治避險情緒升溫，黃金價格聞訊上漲。截至收盤，黃金價格上漲4.6美元/盎司，漲幅0.4%，報1223.8美元/盎司;白銀期貨則下跌1美分至16.09美元/盎司。

據朝鮮中央電視台報道，周二朝鮮宣稱成功發射洲際彈道導彈「火星14號」。朝鮮方面聲稱，導彈飛行39分，最大高度達2800km，飛行距離933km，導彈準確命中朝鮮東海目標，沒有對周邊國家的安全帶來負面影響。人民日報稱，專家推測，如果朝鮮以正常角度發射該導彈，飛行距離可能超6000公里，射程遠及美國本土。這一事件加劇了地緣政治避險情緒，幫助黃金收回周一部分失地。

能源類

近期油價回升源於空頭回補，要繼續上漲，油價需要更強力的支撐因素。而一旦EIA認為美國原油庫存將在年底降至4.75億桶的預測成真，將成為這一強力支撐，有望推動油價向60美元/桶前進。

回頭看看，這段時間最重磅的消息就是每周三發布的EIA數據，然而這兩周的EIA數據其實只能說是喜憂參半，前一周庫存下降、產量上升，后一周則是庫存上升、產量下降，一直沒有給市場一個明確的方向，之後的結果也是漲跌不一。因此基本可以認為，這波行情走勢和基本面因素的關係並不大。

相反，油市各方可以在投機市場上找到這波行情發生的蛛絲馬跡。可以看出，基金經理們的原油空頭倉位佔總倉位的比例在6月持續上升，下半月已經超過了30%(6月27日達到36%)，才是本輪油價上漲最主要的原因。因為空頭增加時，一旦跌勢減緩甚至扭轉，引發空頭回補的概率就會增加。據統計，自2016年開始，每次空頭倉位比例超過30%，油價都會迎來一波最少10%的反彈。

5月上旬，美國原油庫存較其5年均值多出1.1億桶，從2月的1.46億桶有所回落。而據EIA最新發布的《短期能源展望》報告稱，美國除去戰略儲備的商業原油庫存有望從6月的5.1億桶至12月的4.75億桶，共計下降3500萬桶。這是一個比較大的降幅，因為過去5年這個幅度僅為1100萬桶。但是這並非異想天開，相比於花旗預測的1億桶降幅，EIA還算是保守的。

如果EIA這回說對了，對於油價來說意味著什麼?如果EIA的預測成真，那麼12月4.75億桶的原油庫存將僅比5年均值高8200萬桶。從下圖美國庫存與5年均值之差和油價之間的關係可以看見，如果這一差值為8200萬桶，那麼油價降很容易維持在40美元/桶上方。

具體來看，如果這一差值減小至1億桶以下，油價有望在40-60美元/桶波動，具體的波動方向會受到短期庫存變化趨勢影響。在這個區間，如果庫存和5年均值的差在縮小，油價會向60美元/桶前進;相反，在差值1億桶以上時，如果差值還在上升，那麼油價會向40美元/桶下方跌落。2013年至今，當這一差值在8500-9500萬桶之間時，油價均價為48美元/桶。

此前OPEC曾表示，要減少對美國的原油出口。曼奇尼計算后得出，如果OPEC對美國出口能維持在250萬桶/日以下(兩周前已經實現)，那麼EIA的預期將會超額實現;即便這一出口回升至300萬桶/日，EIA的預測也保有實現的希望。

當然，這裡投資者需要注意，美國原油庫存與其5年均值的差值，和油價之間僅僅是存在比較強的相關關係，並非是確切的因果關係，可以作為分析後市波動的參考指標金城奔騰薇是一個J還有一個C然後B和T加三個8，但不足以作為投資依據。不過，市場價格是在各種因素影響下形成的，這一差值和油價形成如此明顯的關係，或許存在更深層次的聯繫。有心的投資者如果鑽研這一關係，可能會得到更多的信息。