下半年投基策略：多元配置 發掘「長跑健將」

2017年行至中局，下半年如何投資布局成為市場的焦點。記者了解到，目前多家機構對下半年的投基策略採取適度分散、中性配置的思路。

不少機構指出，權益類基金投資方面，價值股行情延續的可能性較大，繼續發掘並持有估值與盈利具有良好匹配度、能夠穿越周期的「長跑健將」是性價比較高的投資方式。

對固收類基金而言，從中期角度看，債券基金中短端收益率已經處於歷史高位，配置價值較高。此外，債券市場未來可能會重新面對基本面弱化的現實，在資金面壓力逐漸過去之後或迎來一定的機遇。

權益類基金：側重產品選股能力

今年以來，價值投資一直是市場投資的主線，不少藍籌股在盤整中逐漸創出新高。市場人士指出，由於國內對沖工具的使用受到限制，傳統做多思維主導整個市場，一個趨勢確立后不易被打破。不過，隨著市場對成長股關注度的提高，投資機會正在顯現，但仍鬚髮掘估值與盈利匹配度較高的品種。

「數據顯示，儘管成長股還處於相對較高的位置，但在長時間的調整過程中，不排除一些好的成長標的被錯殺。市場中關注成長股投資機會的聲音逐漸增多，從這個角度來講，成長股的投資機會正在顯現。」上海證券指出。

需要指出的是，到目前為止，價值股行情還沒有演繹到極致，趨勢延續的可能性比較大。因此，繼續發掘並持有估值與盈利具有良好匹配度、能夠穿越周期的「長跑健將」是性價比較高的投資方式。

上海證券認為，權益類基金的選擇可適當關注以下幾個方面：第一，確定性相對較高的投資方向，如側重持有基本面紮實的行業龍頭、中大盤價值型的基金。第二，注重行業景氣度，在浮躁市場中堅守價值投資的產品。第三，震蕩市中博弈預期差的產品，例如半年報超預期的行情。第四，善於發掘熱門主題如「一帶一路」、「消費升級」、「粵港澳大灣區」的產品。第五，具有選股能力、能夠切實把握成長投資價值標的的基金。

針對上半年表現較好的QDII基金，不少券商指出，風險偏好較高的投資者可適當關注成熟市場權益型QDII中傳統行業佔比較高的產品，同時警惕美國加息超預期風險。此外，雖然債市在美元加息之後迎來普遍的修復期，但全球主要國家的通脹趨勢大多向上，中長期維持低配債券型QDII的觀點。

固收類基金：配置價值仍高

值得一提的是，由於權益類市場年初以來持續上漲，短期來看，其相對於債券市場的投資優勢有所下降，適度分散化投資對股基、固收類基金以及QDII基金採取中性配置，組合上以多元資產以及多元策略導向成為市場主流。

「債券市場經過連續調整之後出現一些反彈勢頭，但根基並不穩定，目前中短端收益率已經處於歷史高位，對於長期配置型機構有不錯的吸引力。」財通基金固定收益部總監彭朝陽指出。

上海證券也表示，近期做多情緒在資金面的呵護之下重新被點燃，但在7月可能存在預期差被消化等情形，短期波動風險較高。不過，從中期來看，在資金面壓力逐漸過去之後市場或迎來一定的機遇。

尤其值得關注的是，貨幣基金收益率目前處於歷史高位，具有較高的配置價值。此外，還有機構指出，風險偏好較高的投資者可關注那些善於捕捉「預期差」的債券基金，此類基金一般通過長久期利率債波段操作獲取超額收益。