張永軍:經濟增長趨勢好轉之後或將平穩發展

發展網 4月18日 實習生李青優、記者劉丹陽報道，4月17日,第九十四期 「經濟每月談」在國際經濟交流中心舉行，國際經濟交流中心副總經濟師張永軍介紹了近期國際經濟形勢出現的積極變化,判斷了未來的經濟走勢，分析了經濟變化對於經濟的主要影響及對於經濟下一步制定政策的內在含義提出了自己的看法。張永軍表示,近期國際經濟出現了較積極的變化,美國經濟持續保持強增長勢頭，歐洲經濟明顯好轉，經濟與國際經濟同步發展，但我們應該正確地兩面性看待經濟的發展變化，對未來的外部經濟環境做充足的準備，引導經濟更好地持續發展。

一．近期國際經濟形勢的變化

美國經濟保持強增長勢頭

近期國際經濟形勢方面確實出現了一些比較積極的變化。從國別來看，美國經濟依然保持一個比較強的增長勢頭。因為從一季度來看，國際上的主要國家除了之外，其他的還沒有季度的GDP增長數據，都是月度甚至更高的一些數據，沒有整體的概念，但是也能夠幫助我們做一些分析。比如像美國經濟，近期整個就業的變化確實是在向好。再看美國的失業率，最新一個月的失業率是4.5%，和前幾個月相比還在繼續地下降。這是比較積極的變化，從月度來講是很重要的一個變化。

美國工業生產逐步提高

美國的工業生產，包括它工業方面的產能利用率也在逐步地提高。美國現在的工業生產指數最新一個月大概是增長1.5%左右的水平。實際上相比之前的月份增長大體差不多，略微有點加快。另外它的產能利用率整體上也是保持回升的趨勢，因此從這方面來看也是好轉的趨向。

國際貿易增幅較大

這兩天公布了自己的貿易數據，貿易增長的幅度很大。實際上這是近期全球性的趨向。不光是我們貿易好轉很多，美國的、歐洲的都好轉很多。像歐洲的貿易額跟主要貿易夥伴的貿易，比如跟美國、、印度、瑞士的等等都增長的很快，而且是兩位數的增長。當然他們的數據公布沒有這麼快，我們已經公布到3月份，他們最早的公布到2月份，晚的還是1月份的數據，歐盟基本上也還是1月份的數據。但是和之前相比，無論是出口還是進口都呈現了比較大幅度提高的趨勢，因此貿易方面確實增長比較快。

歐洲經濟明顯好轉

在我們的印象當中，過去這幾年一直認為歐洲的經濟是比較低迷的，但實際上經過近兩年的增長之後，它的情況也有明顯的好轉，其中歐盟的失業率和歐元區的失業率，都已經下降到比較明顯的程度。比如歐盟28國的失業率，現在最新的月份已經降到9.5%，意味著它已經和國際金融危機爆發之前的水平大體是差不多的。而且歐元區的這個數據也降得比較多，儘管沒有降到2004、2005年左右的水平，但已經比較接近那時候的水平。因此總體看來是下降比較明顯的。

經濟與國際經濟同步發展

從2002年年初開始一直到去年年終左右，在這麼長的時間內，PPI一直處於同比下降的趨勢，當時這是困擾經濟發展比較重要的問題，而在去年八九月份則開始扭轉下降的情況。國際經濟也有這樣的情況，比如近期同比上漲的趨勢明顯加大。前兩天公布的數據和統計局公布的數據里顯示，二三月份PPI同比上漲程度為7.8、7.6。美國口徑、分類跟我們不太一樣，但也是在去年的八九月份扭轉之前同比下降的情況，當然環比下降的月份也很多。歐洲也是這樣的情況，比如說二月份，歐元區全部工業PPI上漲4.5%，歐盟28國上漲5.3%，其實都出現很明顯的變化，尤其今年以來這兩個月突然上漲的幅度都很大。因此說，現在經濟方面的變化跟國際上很多方面的變化是同步和相互影響的。

總體來說，近期無論從經濟增長、就業、貿易、價格形勢方面的變化來看，國際上主要經濟體都出現了一種積極的變化，但是我們要兩面性地看待國際經濟形勢方面的變化。

二．如何正確看待國際經濟形勢的變化

短期因素拉動經濟增長

今年世界經濟總體增長的步伐和去年相比有所加快。近期加快的勢頭是比較明顯的，但這只是短期的情況，究竟能不能擺脫近幾年世界經濟緩慢增長的態勢還有待觀察。另外，從各國經濟增長的變化情況來看，各國之間的經濟增長分化的態勢還會延續，而且呈現出深化的特徵。比如歐洲北部、西部的國家，像英國、德國愛爾蘭，現在基本情況比較好。但是南部的像希臘、義大利這些國家要徹底出現這種好轉還是比較困難的。為什麼做這種判斷呢？這幾年一些困擾世界經濟增長的長期性問題，現在並沒有解決，只是出現了短期的拉動因素，使得經濟形勢有所好轉。這些長期的因素主要包括像老齡化，儘管科技研發方面有很多投入，也出現了一些新的技術，但是這種技術沒有轉化成像當年IT產業對經濟那樣大的拉動，沒有出現這種新興的主導產業，因此缺乏新興主導產業支撐的問題依然沒有解決。我們知道，近些年非常有名的美國前財長，哈佛大學前校長勞侖斯·薩默斯提出的假說認為，世界經濟有可能陷入長期的停滯。我們認為現在這種可能性沒有根本的消除，只不過是一些短期因素拉動了世界經濟增長。

張永軍認為，短期因素拉動世界經濟增長的動力主要來自於經濟體加大了投資力度。我們投資開始出現一定程度的反彈，而歐洲也有這樣的情況，雖然沒有高頻的投資數據，但是我們去觀察另一方面的數據可以看到，近期歐洲房地產開始活躍起來，房地產投資的新開工的許可增加比較快。主要原因有，一是從大的周期來看，美國次貸泡沫破滅之後，房地產價格開始回落，經過多年的調整，開始出現一定程度的恢復性增長。二是可能與英國脫歐有一定的關係。英國脫歐之後，各國在歐洲大陸的重要城市開始新的市場布局，因為考慮到有一些商業地產方面的需求，因此一些城市加大了投資的力度。三是跟設備的投資增長比較快有很大的關係。比如歐洲一季度出口設備的增長幅度非常之高，大概增長55%左右，這是一個非常高的增長速度。這不僅跟「經濟活躍」有關係，也與各國之間的調整有關。

價格形勢、運營形勢影響投資活躍

從價格形勢來看，無論是還是美國，整個PPI都處於回升的趨勢。這樣一個回升的過程，在短期內會造成企業的利潤比較明顯地增加。價格回升的過程，尤其是工業品出廠價格回升的過程對於經濟來講，尤其是對企業的效益來講是一個正面拉動的過程。企業生產有一個組織生產的過程，採購生產資料，組織生產過程到銷售是有一個周期的。如果在這個過程當中價格上漲了，採購的價格很低，出來銷售產品的時候價格上升了，這個價格差拉大之後，對於企業的利潤率當然是有好處的。企業近期利潤指標變好的原因跟價格因素有關，而價格因素的背後則是基數的變化，比如美元匯率走勢的變化。去年美國生產資料價格在上升的過程中，美元匯率下跌的過程與之相對應。當然這裡面不光是美國匯率，經濟也出現了一定程度的好轉，兩者結合起來造成了一種增長的態勢。

三．如何看待國際經濟變化對經濟的影響

PPI短期漲幅后開始下降

基數方面，短期PPI上漲可能還會持續一段時間，下一步同比漲幅開始出現回落。真實需求方面，促進需求好轉的短期因素不太可能持續很長時間，價格也不太可能會持續大幅度上升。因此下一步，PPI的漲幅短期會維持一個高位，之後開始出現下降，其他的指標同樣也會受到影響。貿易方面，國際貿易增長很快，這裡面除了有經濟好轉的因素之外，另一方面也有價格因素的影響，隨著價格因素的消除，進出口漲幅也會在短期維持一段高位之後出現回調的情況。

循環貿易逆差將削弱增長動力

這一輪的貿易增長客觀來說，除了在其中做出了比較大的貢獻之外，另一方面跟歐美國家的變化也有很大的關係。現在來看，歐洲經濟持續的好轉之後，它的進口需求增長比較快，增長比較快之後，對全球的增長有一個拉動作用。去年整個歐盟的貿易順差大概有2500億歐元左右，過去基本上每年都有500億甚至上千億的，現在變成了有2500億左右的貿易順差，這樣對於世界經濟產生了很大的影響。近期因為歐盟也好，歐元區也好，內部的經濟有一定程度的好轉，歐元基本上也大體開始趨於穩定。在這種情況下，歐盟國際收支的狀況開始發生新的調整。去年有2500億左右的順差，今年1月份像歐元區略微有一點點大體持平的情況，歐盟已經開始出現貿易逆差。之後它又會重新出現貿易逆差，出現貿易逆差之後，反過來會影響歐洲的增長，形成一個循環之後，對全球的貿易產生不利的影響。從這個角度來看，全球貿易這種好轉的情況會持續一段時間，但是隨著一輪一輪的調整之後，這種促進貿易比較快的增長態勢，這種動力也會削弱，下一步可能會變回比較穩定的增長，但是速度可能會慢得比較多。

多方面做充足準備

世界經濟的好轉可能持續一段時間，但是不會很長。在這個過程當中，我們要對未來的外部環境——好轉步伐放緩，甚至變為比較平穩的態勢做一定的準備。因此從政策角度來講，我們要穩定比較穩健的宏觀經濟政策，積極的財政政策，穩健的貨幣態勢。另一方面，從貨幣政策來講，我們不宜加快繼續放鬆這樣的貨幣政策，而應該更多的進行結構調整，使得現有的流通中的貨幣能夠更多的流向實體經濟。從匯率政策來講，近期人民幣是一個大體穩定的小幅波動的態勢，我們應該儘可能的引導匯率保持這樣的態勢，這樣有利於我們企業做各方面的決策，對於整個宏觀經濟的穩定也能夠發揮比較積極的影響。