嘉盛匯評：美聯儲鷹派加息，維持利率展望並談及縮表，美元應聲飆漲

與廣泛預期一致，美聯儲周三降息25個基點併發布政策聲明，總體來看，雖然近期經濟數據惡化，聲明卻全然不及預期那麼鴿派。儘管美聯儲的確承認近期通脹下行且就業增長"有所放緩"，但樂觀情緒成為聲明主導：仍預計通脹將於中期穩定在美聯儲2%目標附近，平均來看，美國就業增長依舊堅挺，失業率已經下降。聲明還表示："經濟活躍性今年迄今一直溫和上行……家庭支出最近幾個月有所增加，商業固定投資繼續擴張"。聲明中出現了一些新的遣詞造句，整體標誌FOMC聲明較以前變得更為樂觀。

與鷹派聲明一致，體現美聯儲委員們利率前景預期的點陣圖仍大體不變。FOMC委員們整體仍預計今年還會加息一次（總共三次），2018年再加息三次。今天FOMC聲明發布前，鑒於近期通脹和就業增長大幅下行，有預期認為美聯儲可能下調利率預期，但事實並非如此。美聯儲仍繼續表示"預計經濟未來的發展將為逐步上調聯邦基金利率提供理由"。一名FOMC投票委員-明尼蘇達州聯儲主席Neil Kashkari對加息投反對票，支持保持利率穩定。

聲明一大關鍵點之前完全未有涉及，那就是美聯儲大規模資產負債表相關內容。這次，美聯儲FOMC聲明及主席珍妮特o耶倫新聞發布會都披露了有關縮表計劃重要細節。聲明表述如下："委員會現預計，如經濟發展基本符合預期，將於今年開始實行資產負債表正常化計劃。該計劃將通過減少所持證券回籠本金再投資來逐步縮減美聯儲所持證券規模，具體細節請見委員會的《政策正常化原則和計劃附表》。"

市場對美聯儲加息及更為鷹派立場反應熱烈，不出所料，美元大幅提振。美元兌主要對手貨幣飆漲，收復今天上午不及預期的美國CPI和零售銷售數據發布后大量失地。美聯儲相當鷹派聲明發布后，黃金價格回落，回吐早前漲幅。股市走勢猶疑，小幅承壓，雖然僅略低於記錄高點水平。

展望後市，在嚴重承壓數周之後，美元會因此次FOMC會議獲得亟需支持並再度沖高嗎？隨著鷹派美聯儲流露出對通脹上行、就業保持強勁及經濟形勢繼續改善的信心，美元有望迎來至少過去一月中未能實現的大幅反彈行情。

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撰文：James Chen - 嘉盛集團研究主管

2017-06-15