荷寶：看漲2017年中國股市 港股漲勢可持續

荷寶投資管理公司3月8日在上海發表了對股市的觀點。荷寶投資總監繆子美表示，對2017年股市表現轉為看漲，MSCI指數2017年上漲空間有望超過15%。主要是看好消費升級和工業等相關板塊，不看好金融板塊。同時認為，港股自去年以來的漲勢可以持續。

繆子美指出，MSCI指數是至今表現最佳的指數之一，該指數長期表現優於新興市場指數，只有過去三年例外，而如今已經重返趨勢。

荷寶看好2017年A股的表現主要是基於目前宏觀經濟復甦、估值、投資情緒和技術等方面的原因。他們認為，從宏觀經濟上來看，經濟自2016年以來已經開始出現反彈，經濟成功轉型至消費和服務業導向形態，2015年以來服務業在國內生產總值中的佔比和聘用勞動力佔比都呈兩位數增長；政府正在加快推進由政府主導投資的基建項目，包括「一帶一路」和PPP的加速推進；工業補庫存周期及供給側改革帶動工業復甦；全球經濟同步復甦提振進出口。

另外，從盈利預測上來看，MSCI指數2017年及2018年的盈利共識預測分別為15%及12%；在估值上，目前的估值仍然低於歷史平均，也低於MSCI全球新興市場指數；投資情緒上，全球新興市場基金歷史性低配MSCI指數資產，來自國內機構投資者的資金持續流入。技術面上看，短期內仍處於需求大於供給的局面。

荷寶集團研究總監魯捷認為，雖然貨幣政策穩健中性，但政府正擴大財政支出投資基建；資金流出房地產市場對股市有利；上海A股和深圳A股盈利向下修訂的情況已經見底，預計2017年開始復甦；企業持續去槓桿和削減資本開始，現金流正在轉好，股票風險溢價下跌，反應風險偏好改善。

魯捷還透露，從其近期對各地工業生產企業的調研情況來看，工業復甦的跡象非常明顯。「以挖掘機經銷商為例，以前大半年才能賣掉的庫存現在幾十天就銷售一空。」

從具體的板塊來看，荷寶方面認為，消費升級、工業復甦、科技與創新、醫療改革、供給側改革等這些需求拉動的板塊值得關注。但考慮到正在收緊貨幣政策，加強金融監管，對金融板塊持謹慎態度。

另外，繆子美還表示，港股的漲勢有望持續，南下的資金推升了港股上漲。市場預期美國今年加息3次，每一次都會對人民幣形成貶值壓力；另外，這些南下購買港股的主要是長期的機構資金。「去年這些買港股的資金到現在都已經賺錢了，會形成賺錢效應。」