IPO概念掀投資熱潮

「2016年新三板市場投資整體都比較低迷。隨著IPO提速，去年第四季度以來，掀起一波以Pre-IPO為主導的投資潮。這種趨勢在今年表現依然明顯，有望改善新三板交易不活躍的情況。」深圳某私募機構的副總經理告訴記者。

他指出，目前大部分機構注意力基本集中在兩類標的，有望躋身精選層和有IPO前景的掛牌公司，且後者佔比大概在70%-80%。「不少機構搶著成立有限合夥企業，聚焦早期的VC和成長期的PE投資等機構也在跟進，拿出一定規模的資金或者募集專門的有限合夥來湊熱鬧。」

事實上，Pre-IPO的火爆與IPO加速息息相關。IPO加速大幅縮短了項目回報周期。業內人士告訴證券報記者，以往一個項目成功實現IPO往往需要數年的時間。從報材料到拿到批文，平均所需時間為2至3年。這段時間以來，這個周期縮短為一年半至兩年。

張馳告訴記者，從投資周期來看，目前是投資pre-ipo項目的好時機。事實上，場上資金在不約而同地湧入到Pre-IPO領域。投中信息的統計數據顯示，今年一季度新三板企業合計定向增發771次，完成募集金額288.78億元。其中，3月共有195隻VC/PE機構基金參與支持了108家新三板企業定增，包括VC/PE機構47家，私募基金148隻。

深圳某私募機構的副總經理告訴記者，2017年機構投資者對新三板的態度不再像2016年那樣的觀望或退出，而是加倉。越來越多資金湧入新三板投資優質標的。「我們也明顯感受到了，這種現象愈演愈烈，優質標的被搶得很厲害。」

該副總經理指出，此前投資機構投資不踴躍，與交投不活躍、擔心無法順利退出有較大關係。隨著IPO提速，退出方向更明確，新三板股權投資因此變得火熱，Pre-IPO概念成為新三板市場的主流投資邏輯。

張馳指出，Pre-IPO項目的火熱與今年3月份再融資新規不無關係。按照新規，上市公司定增擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%，時間間隔原則不少於18個月。「1.6萬億元的定增資金預計將縮減至8000億元，一大部分資金可能流入新三板市場。」張馳表示，「今年以來，新三板資金供給相對較足，市場熱情也高，是難得的黃金窗口期。」