股災兩周年 當初被套牢的股民回本了嗎？

2015年6月12日，滬指衝上了5178點的高峰。第二個交易日，滬指暴跌逾百點，股災開始了。

整整兩年過去了，當初被套牢的股民，回本了嗎？截至2017年6月12日收盤，距離兩年前的高點，滬指跌去近40%，創業板更是暴跌56%。相對而言，上證50算是恢復得比較快的指數，距離兩年前的高點跌去了28%。儘管指數全數下跌，但就個股而言，儘管有跌去近9成股價的，但也有像茅台一樣不斷上漲創新高的白馬股。

A股未來的方向在哪裡？多家機構分析指出，在資金退潮，殼價值不靈的背景下，存量資金惟有將有限的籌碼聚焦到估值合理、依靠內生增長的公司。所謂的今年以來漲幅較大「漂亮50」本質就在於此。

1200多隻股股價已腰斬

兩年前A股見頂以後，各大指數走勢發生了很大的分化。在2015年8月26日，滬指達到2850點時，上證50率先見底，而滬指隨後又下跌了5個月，直到2016年1月27日見底2638點。

截至目前，上證50表現最佳，兩年至今跌幅僅28%，而周一滬指報收於3139.88點，兩年時間下跌近40%。此外，深成指、中小板指下跌幅度分別為44%和45%。最慘的是創業板，從4038點一直下跌了兩年，今年6月2日盤中創出新低1711.82點，目前仍在1800點下方，下跌幅度高達56%。

根據數據統計，除去最近兩年上市的500多隻新股之外，兩年前已上市的A股中，至今下跌的個股有2473家，其中跌幅超過50%的高達1235隻，而上漲的個股僅有276隻，佔比僅一成，其中漲幅超過50%的有82家。

從跌幅前列的個股來看，大多為中小盤績差股和高估值個股，如欣泰電氣、*ST銳電、*ST智慧、*ST一重、安碩信息位居跌幅榜前五名。上漲前五名個股分別為，齊星鐵塔、巨人網路、信息發展、金利科技、新元科技，漲幅均在兩倍以上，上漲的個股除了部分次新股和重組股之外，瀘州老窖、萬科A、海康威視、美的集團藍籌股也位列其中。

兩市成交萎縮至高峰期的20%

2015年6月，上證指數攀上5000點，滬深兩市日成交超2萬億元。

2017年6月12日，兩市成交繼續萎縮，分別為1702億元和2170億元，總量降至4000億元以下。

資金如潮水般的退去，背後卻是金融監管趨嚴。

2015年，在去槓桿的背景下，投資者共同經歷了千股跌停、千股漲停、千股停牌。數額不詳的民間配資、結構化產品中的劣后資金等，在牛市成為印鈔機之後，無一例外在熊市中淪為老虎機和絞肉機。

2016年，保險萬能險產品為銀行資金入市提供了新的通道。估值中樞經歷了新的一輪上行。至2016年下半年開始，針對整個金融系統拉開了監管序幕。從一開始央行通過公開市場進行調控，到今年以來銀監會開始各種檢查，最後到一行三會的協調監管，最終導致了各路資金放緩進入各種資產的速度。

隨著監管趨嚴，IPO提速，併購難度越來越大，無論是賣殼還是收購都越來越難，哪怕搞點高轉送都被監管層關注。

目前，這一輪金融調控仍未結束。有券商分析認為，只有央行開始重新寬鬆(也許是定向降准，也許是有意無意的降各種公開市場操作工具利率)，新一輪泡沫才有可能被孕育。

未來行情在於業績和成長

今年來，不少投資者發現股票越來越難炒。一方面，單日指數波動幅度變化越來越小，基本控制在1%之內；另一方面，個股卻分化極大，尤其是次新、高送轉為代表的中小創股，遭受重創；以白酒、家電為代表的行業白馬股卻越走越高。

近日，私募大佬但斌高喊A股的上證50全世界最便宜，並反覆以茅台為舉證，價值投資可能會遲到但不會缺席。

在市場整體走勢低迷，「一九」分化之際，A股接下來何去何從？

國金證券分析師楊建波稱，在監管趨嚴、IPO提速、機構投資者比重逐漸增加的背景下，未來市場很難再現齊漲共跌，更多是結構化的行情，一些業績優良、成長性好的個股有望走出獨立行情。投資者應逐漸摒棄投機炒作的思路，將關注點更多轉向上市公司的基本面如業績、成長性等。

長江證券認為，短期來看，股市流動性或緩解，但是從下半年來看，整體股市流動性仍然偏緊，虧損股難以獲得估值溢價，而績優股在估值影響小且有業績支撐的狀態下更容易受投資者青睞。中期來看，緊抓市場的核心因素——股市流動性收緊。在震蕩市場中尋求有確定性業績的績優股、龍頭股。