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包楊:絕處逢生 把握結構性機會

5月份以來,A股市場整體走勢日漸低迷,但仍有相當部分市場人士對A股市場的前景予以積極看法,其中知名「80后」投資人包楊近日在接受專訪時表示,目前A股市場已基本探明階段底部區域,但市場兩極分化明顯,投資者一定要精選有業績支撐的低估值高增長個股。

行情研判:三大信號直指市場接近估值底部

信號一:指標顯示探底 絕處逢生

「儘管近期A股市場的表現令人失望,但是希望總是在失望中蘊育,疲軟多時的A股市場已經局部顯露出向好的信號。」包楊告訴記者,「在權重藍籌股的拉扯下,目前的A股市場指數已經嚴重失真,但仍有技術指標顯示大盤已經來到了底部區域。」

據包楊介紹,他編製出可一套科學有用的市場風險指標。過去兩年,只要指標低於30,基本就是底部區域,這一結論已經經過市場反覆的驗證。

當2015年「股災1.0」底部於7月5日出現時,該市場風險指標為26.26,其後國家隊進場,市場反彈。當「股災2.0」底部在2015年8月26日探明時,該指標達到28.47,隨後市場反彈;2016年年初因熔斷機制引發的「股災3.0」在1月28日觸及底部時,該指標為28.46。此外,2016年5月27日和2016年6月23日兩次大盤迴落至階段性底部,市場風險指標均為29。而截止本周二收盤,該指標為28,由此可見,大盤進一步下跌的可能性不大。

信號二:政策面緩和 大盤趨穩

包楊指出,金融監管政策衝擊波正在被逐漸消化,而近日監管層紛紛釋放溫和去槓桿、統籌協調的安撫性信號,資金面緊張的局勢略有緩和,有望舒緩市場情緒趨穩。油氣、國企等多方面改革任務穩步推進。綜合各種因素判斷,市場風險在探底盤整過程中已經獲得逐步釋放。

信號三:績優股先行 價值投資可期

除技術數據指標和政策面的支撐外,包楊認為,績優股股價的先行上漲也是大盤企穩的信號之一。儘管本月以來題材類雖然個股跌勢較猛,但以招商銀行、平安、青島海爾、恆瑞醫藥為代表的績優股股價卻逆勢上揚。這一方面說明市場資金已經開始進行局部反擊,同時也顯示基本面穩健的個股已經迎來價值投資時機。

潛在機會:立足三主線

在採訪的過程中,記者發現包楊對績優股十分鐘愛。面對記者的疑問,包楊解釋說,他的親身經歷讓他越發堅定投資績優股,遠離垃圾股。

他曾有多次買入績優股虧損的經歷,比如2008年的濰柴動力、2011年的保利地產、2016年年底的華夏幸福等,買入后均有虧損,但他依然堅定持有。果然,隨著時間的推移,市場最終給予他豐厚的回報。因此,包楊強調,目前仍需要立足業績優、估值低、政策好這三大基石尋找投資主線。

他指出,在近期的操作中,投資者應首先關注估值低、極具安全邊際、業績顯著逆轉並有一定持續性的高性價比個股,比如煤炭、鋼鐵等。其次,投資者可以布局業績穩增、估值合理、受益於消費升級主線的底倉標配藍籌股,比如家電、大健康類型的個股,投資者應密切跟蹤相關個股在階段調整后的低位上車機會。三是國企改革、雄安、一帶一路、PPP等政策類主題仍然是熱點方向,但他也提別提醒投資者對這些板塊千萬不要追高。

投資策略:收縮戰線 主攻核心品種

包楊進一步解釋,在當前市場資金面尚未完全好轉的背景下,市場機會有限,熱點輪動節奏放緩,投資者在策略上最好採取收縮戰線、突出核心的交易思路。

與此同時,A股上市公司的遠期高成長性由於其不確定性,溢價在降低;而當前確定性的穩健增長的溢價在提升。因此投資者應將資金用於投資預期相對明確的核心品種上。他列出了核心股票通常具備5個條件:首先,行業空間向上,至少未來3~5年市場空間都不會收縮。第二,市場空間受經濟周期或者技術創新影響相對較小,或者該公司已經是該行業創新引領的龍頭。第三,估值合理,儘可能不超過25倍,未來空間較大的可適當放寬。第四,現金流相對穩定,負債率相對較低,分紅率高或者未來分紅潛力大。第五,主要依靠內生增長,通常未來三年內的複合增長率不能低於35%。



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