有一種投資叫Pre-IPO，有一個公司叫「中國版樂高」！

在世界知名企業群中，若說還有哪家公司能跟蘋果公司一樣具有極高的品牌忠誠度，非樂高莫屬。

一個數據或更加能說明問題：在全球範圍內，擁有樂高玩具的人已經超過三億，平均每人擁有49塊樂高積木。

一直以來，樂高都是玩具市場的標杆企業，原因在於樂高在銷售規模上遙遙領先，其盈利能力也名列前茅。

2017年3月份，樂高公布2016年業績報告：報告期內樂高實現營業收入54億美元，創下成立85年以來最高的銷售記錄。而在市場，樂高更是保持著每年20%的驚人漲幅。

對此我們不禁想問，樂高為什麼能有如此驚人的增長速度？而在樂高準備繼續深耕的市場，又有哪家本土玩具企業能夠扛起「積木玩具」這面大旗呢？

這個問題的答案，或許還得回到有「納斯達克」之稱的新三板里去尋找。

在數量和成長性上，新三板的潛力或無可限量。但對比納斯達克，新三板欠缺蘋果、英特爾、亞馬遜這樣成長性良好的優質公司。就目前來看，新三板眾多行業中，TMT、影視動漫、文化行業成長性最佳。

在動漫文化行業中，同樣依靠「積木」起家的小白龍，或許能夠成為樂高在的強勁對手。

【 一 】

在剖析小白龍的商業模式之前，咱們先來看看樂高是怎麼做的。

很難想象，市場份額和銷售收入屢創新高的樂高，在13年前還是一家瀕臨倒閉的企業。

2001-2004年，受到互聯網發展和電子遊戲的影響，為了挽救銷售，樂高廣鋪產品線，產業繁多但是收效甚微，因此陷入巨額虧損，瀕臨倒閉的危險境地。

2004年克努德斯托普上任CEO后，樂高回歸核心業務——樂高積木。通過樂高這個IP，深耕樂高玩具、樂高教育、樂高娛樂三大產業。

聚焦「積木」戰略使得樂高不僅起死回生，而且成為全球第一玩具公司。實際上，樂高得以在全球大獲成功，「積木+IP」的商業模式或許才是最核心的原因。

簡單來說，樂高的「積木+IP」戰略可以從兩方面詮釋：

1、打造自己的IP

樂高2014年推出的《樂高大電影》取得了全球5億美元票房的巨大成功；2017年新出的《樂高蝙蝠俠大電影》和蝙蝠俠這個大IP強年聯手，全球票房超過3億美元。

自有知識產權的影視作品不僅促進了樂高積木的銷售、為樂高帶來不菲的收入，而且不需要支出額外的授權費用，一定程度上緩解樂高依賴外部形象的風險。

2、積極獲取超級影視IP授權

影視IP授權成為樂高保持活力和競爭力的重要因素。

影視IP授權是一種衍生品玩具模式。2015年樂高與電影《侏羅紀世界》合作推出主題式樂高玩具與遊戲，「漫威超級英雄」和「辛普森一家」等流行動漫IP也都與樂高建立了合作。

在著名IP電影上映后，樂高也會推齣電影主題的玩具，迎合電影冬粉的需求。例如，《星球大戰：原力覺醒》上線之後，樂高便推出了樂高星球大戰系列玩具，並成為2016年拉動銷售業績的主力產品。

【 二 】

就像QQ模仿MSN，滴滴受Uber的啟發、淘寶借鑒過易趣一樣，樂高的「積木+IP」戰略被證明成功之後，自然引發了眾多玩具公司的效仿，只不過不同的玩具衍生出不同的玩法。

的玩具巨頭奧飛娛樂就曾經斥巨資引進日本熱播動漫《四驅小子》和《四驅兄弟》以促進四驅車模型的銷售；2006年又自主投資拍攝了動漫影視片《火力少年王》，市場反響不錯，溜溜球因此而大賣。奧飛娛樂嘗到了「玩具+動漫」的甜頭。

而在積木玩具這個細分領域，有沒有企業學習樂高的「積木+IP」商業模式呢？答案是肯定的。

新三板掛牌企業小白龍是廣東省一家文化創意玩具企業，和樂高一樣，小白龍的主營產品也是積木玩具，旗下有「小白龍」「COGO」兩個國內外知名玩具品牌。

在核心戰略上，小白龍版的「積木+IP」戰略表現如下：

1、打造自我知識產權

小白龍藉助積木玩具本身具備的玩具、益智教育和文化屬性，打造自主IP，帶動品牌影響力及積木產品與其它衍生品的銷售，並圍繞IP 的二次創作形成動漫、影視、遊戲、教育資源整合及產業聯動。

具體而言，小白龍從動畫片、電影、遊戲、網路劇、漫畫五個方面全力打造「積高俠」的形象。積高俠的名字來自產品積高積木，和產品互聯互動。

動畫方面，2014年小白龍動漫攜手中日動漫專業團隊進行深度合作，聘請著名日本導演團隊打造52集大型動畫片《積高俠與阿里巴巴》。這部動畫最終登陸芒果TV，播放量超過1.3億。小白龍還計劃未來三年圍繞「積高俠」IP 推出原創 52集動畫片3部。

電影方面，小白龍將推出積高俠系列電影，預計最早2018年上映。此外，小白龍利用自有團隊策劃、製作積高俠遊戲，並陸續推出積高俠真人版網路劇、積高俠漫畫等。

隨著積高俠IP的成熟，《積高俠》系列作品有望成為小白龍全產業鏈布局過程中的核心競爭力，在開拓上游內容產業的同時持續提升相關衍生品的銷售業績。

2、跟進成熟IP

在自主IP還未完全打造成功的情況下，小白龍選擇與成熟的IP合作。

舉個例子。2016年初《火影忍者劇場版：博人傳》登陸，掀起國漫迷們的動漫情懷和觀影高潮。小白龍不僅參與這部電影在大陸地區的宣傳推廣，還取得了衍生商品運營權，獲得了相應的收入。

此外，小白龍還參與創作或授權了《星際飈車王》、《美猴王》、《豬豬俠》、《秦時明月》、《星貓救援隊》等動漫文化作品。

與成熟IP合作的過程中，小白龍不僅獲得了收入，而且在IP的應用和運營上積累了豐富的經驗。這對於打造自己的IP有非常大的幫助，對其未來的產業布局和收益增長均產生積極作用。

【 三 】

成功的商業模式無可避免地引來後來者競相模仿。但核心問題在於，同一個商業模式是否能與企業自身的內核產生聯動。即，這個商業模式能否助力企業回歸最基本的商業邏輯——盈利。

那麼問題來了，沿襲樂高模式的小白龍業績如何呢？

年報顯示，2016年全年小白龍實現營業收入1.72億元，同比增長9.58%。對於營收的增長，年報解釋為益智類玩具銷售收入的不斷增長。

年報指出，公司進一步拓展產業延伸，設立控股子公司，同時加大了研發力度。可以看到，小白龍已經建立起以IP布局為核心的「積木+IP」的全產業鏈生態。

截至2017年8月14日，小白龍的股價為5.60元/股，市值3.36億。2016年小白龍的每股收益為0.33元，PE為16.97。

不妨來對比同行業的其他公司。和小白龍有著同樣商業模式的A股上市公司邦寶益智的PE為51.39，奧飛娛樂則是36.69。

若以邦寶益智和奧飛娛樂的PE計算，小白龍的市值分別達10.17億元和7.20億元，可以看到，小白龍的商業價值還遠未被充分挖掘。

隨著經濟轉向消費升級，積木玩具由於其寓教於樂的特性，受到廣大家長的青睞。2015年樂高在的增速超過40%。

而在高速增長但市場競爭高度分散的積木市場中，以IP戰略為主導的「版樂高」——小白龍或能佔山為王。