行業研究｜2017年中國反光材料市場投資機會分析

反光材料市場幾個重要事件：

2017年1月，新三板企業夜光達定增，2016年預期凈利潤1.1億元，相比2014年凈利潤1016萬元，增長1083%，年複合增速216%。公司市值從2016年3月的5億元，大幅提升至2017年1月定增前的13.69億元，增長273.8%。

道明光學在其2016年年報中披露，微稜鏡型反光膜項目在2016年四季度投產，微稜鏡型反光膜產品全年實現銷售額5653.91萬元。

2016年5月，蘇大維格以近7億元收購常州華日升反光材料股份有限公司（簡稱「華日升」）100%股權。華日升主營業務為反光材料及反光製品的研發、生產及銷售，廣泛應用於公路標誌標牌、指示牌、機動車車牌等領域。華日升承諾2016年度至2018年度扣非后凈利潤分別不低於4488.94萬元、5900.89萬元和7351.20萬元。

可以看出，無論是業績高速發展還是上市公司併購，都基於反光材料行業，反光材料為什麼這麼賺錢？2017年反光材料有哪些投資機會？

一、反光材料及反光材料標準

1、反光材料

反光材料依據逆反射原理，能夠利用車燈的照射和光線的反射，來「點亮」前方，提高駕駛員發現前方物體的距離，從而能給駕駛員以更充分的時間，採取相應的安全處置措施。

2、國際政策及相關標準

《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》國發〔2010〕32號文明確規定,反光材料行業屬於國家戰略性新興產業，是新材料產業的子行業高性能膜材料。

2013年11月，政府公布的《道路交通反光膜》標準（GB/T 18833-2012）。反光膜按照其光度性結構和用途，分為7種類型。

二、反光材料規模及未來四大增長點

據交通運輸行業、汽車協會、產業信息統計年鑒等統計，截止至2015年反光材料市場規模已達到219億，未來空間巨大，預計2020年將達到約550億以上市場規模。

未來四大增長點：

1、隨著交通安全管控的提高，工業交通領域就道路標示牌對反 光膜的需求將穩定增長。

2、隨著民眾安全意識的增強，戶外運動和民用時尚領域市場需求將迎來高速增長。

3、隨著國家對戶外工作人員（警察、環衛、道路施工、消防、 救援等）服飾安全要求的提高及支持民族企業的戰略，個人防護 領域市場需求將迎來爆發增長。

4、相較於國外強制要求汽車配備反光服裝、幼稚園及國小發放 帶有反游標識的領巾、書包、帽子等措施，國內反光材料市場存 在巨大延伸空間。

三、反光材料產業狀況及投資機會

1、技術更替：微稜鏡取代玻璃微珠，主要原因是性能全面超越。

2、進口替代：美國3M、瑞飛等企業長期壟斷微稜鏡反光材料市場，民營企業改進技術實現替代。

蘇大維格以近7億元收購華日升100%股權，華日升在鄒區鎮投資2.87億實施「微稜鏡反光材料產業化項目」。

四、投資策略

行業總結：

反光材料行業屬於百億元規模的技術含量不是很高的市場。利潤最高的高端市場被國外巨頭壟斷，低端玻璃微珠市場競爭激烈，民營企業正在技術升級，產能更替。

投資策略：

1、先發優勢：反光材料模具、產能的先發優勢非常重要，誰先佔領了銷售渠道將在未來的競爭中處於有利地位。

2、規模優勢：行業激烈競爭后，行業龍頭優勢主要集中於規模足夠大，能把產品成本壓得足夠低。

3、低估值及業績成長性。

4、再融資優勢。

綜合而言，夜光達具有微稜鏡反光材料的模具、產能及技術研究的先發優勢，營收、凈利潤增速較高，估值較為合理；但夜光達的銷售渠道、後續產能擴張及再融資能力有待進一步提高。投資者進行股權投資仍需謹慎判斷。