黑馬富豪緣何從巔峰到低谷 || 秦朔脫口秀

[ 長按3秒上圖二維碼，再點擊「識別圖中二維碼」，或是點擊文末「閱讀原文」，即可收看。]

• 作者：秦朔 ／ 秦朔朋友圈：qspyq2015

2016年的黑馬富豪姚振華在年底遭到保監會的處罰，被禁入保險業十年，為他的激進付出了慘痛代價。

姚振華激進的背景是整個保險業的政策變化。2015年7月，正是資本市場非常低迷、千股跌停的時候。保監會允許保險公司大大提高在權益類資產上的投資比例。原來你的總資產只有10%能夠配置在股市這類資產上，當時允許提到40%。以前保監會對萬能險這類產品利率封頂，比如說2.5%，不能搞得更高了。但在2013、2014年，為了發展整個保險市場，把萬能險的利率放開了，一些保險公司開始把保險當成理財產品賣，高利率保單賣掉后，負債規模空前擴大，需要在資產端有更加激進的擴張，否則很難平衡負債成本。

那麼往哪裡投呢？不少保險公司都看到了上市公司股權。特別是低市盈率的藍籌股，本身收益率高，同時又能支持保險公司自身的資產質量。所以姚振華大舉進入。這是合乎投資邏輯的。為什麼後來出了問題？心太急，心太大！

除了萬科，姚振華還投了N多的公司，有一個統計說現在A股上市公司有50多家背後都有他們的投資。投到這麼大規模的時候，會遇到什麼限制呢？就是你的總資產不夠大，資本金不夠大，按照規定不能擴張得這麼大。因此需要擴大資本金規模。根據保監會的說法，在這個過程中提供了一些虛假申報資料，違規使用了一些保險資金。

激進投資，急於擴張資產，想一夜吃個大胖子，很多公司都會這樣操作。有的公司可能跳過去了，但是姚振華遇到了整個大環境的變化，就是不能「脫實向虛」，要振興製造業等等。有些人說姚振華運氣不好，但是如果這樣一種商業模式可以成立的話，那麼市場到底在鼓勵什麼？就是鼓勵誰敢借錢，誰能夠借最多的錢，誰能夠運用最大槓桿，誰最牛！經濟的導向不可能是這樣。

未來經濟發展的主導思路，是提升內涵發展，創新驅動；資產擴張、資產重估型的方式，是很多富豪的舊習慣，到了要改邪歸正的時候。什麼都不想舍，可能最後什麼都不得，自己絆倒自己。

【一句話點評】：

捨得捨得，有舍才有得。大道得舍，捨去誘惑。

——秦朔

「 本文僅代表作者個人觀點 」