【觀市】滬指創出一年多的新高，後市將走向何方？

本周滬深股指表現較為強勢，上證綜指於周五創出2016年1月7日以來的新高3331點，且接近日高報收。中小板指在本周內也創出2016年1月11日以來的新高7224點。成交量方面，周內滬深兩市日成交金額在前四個交易日逐日縮減，8月24日創出7月5日以來的最低水平4300多億元，周五略有放大，至4600多億元。

周五股市收盤情況

從行業板塊來看，本周銀行、非銀金融、家用電器等板塊漲幅居前，漲幅均超過3%；交通運輸、國防軍工、休閑服務等表現較弱，跌幅在1%左右。概念股方面，次新股、ST概念、PM2.5等題材顯著升溫。

資金面上，本周央行在公開市場共進行了4200億元逆回購操作，本周累計凈回籠3300億元，持平6月30日當周的年中凈回籠規模。8月財政集中支出的影響將延續至月底，銀行間市場同業拆借利率出現上漲。西南證券首席分析師張剛認為，銀行間市場上，預計下周機構跨月需求基本得到滿足，資金面的緊張有望逐步緩解。

技術面上，上證綜指周K線收出長陽線，上漲1.92%，而上周上漲1.88%，日均成交金額比前一周略有縮減，處於年內中等水平。周K線均線系統處於交匯狀態，周K線處於120周均線之上，5周均線向上接近120周均線，中期處於上升趨勢。從日K線看，周五大盤收出長陽線，站穩短期均線支撐。

大摩投資認為，周五滬指雖然突破了3300點關口的壓力位，但是成交量沒有明顯放大，主力通過有限的資金拉升了可以帶動指數的權重板塊，但是如果下周指數繼續向上突破的話，勢必會面臨大量的套牢盤和獲利盤拋壓。如果成交量依然沒有放大，那麼還是需要警惕指數回調的風險。

從下周發布的數據來看，8月31日國家統計局將公布8月份製造業、非製造業PMI數據，此前7月份的這兩個數據均出現下滑。另外，上市公司2017年半年報的披露工作將全部完成。張剛表示，「機構投資者將對上市公司財務數據和機構持股數據進行深入研究和分析，交投將趨於清淡。預計下周大盤將出現調整，3300點整數關口將面臨考驗。」

但川財證券認為，短期來看，大盤難以出現大幅的調整，目前的偏弱震蕩是短期調整，震蕩調整后仍可能繼續上行。

首先，基本面上，經濟韌性仍強，尤其是供給側改革的進一步推進和低庫存使得製造業投資仍將穩步回升，購置土地面積持續回升以及棚改的推進使得房地產投資的回落較為緩慢，三季度多數周期性行業的盈利改善預期仍強；而流動性層面，儘管9月份面臨短期的偏緊預期，但央行仍可能通過MLF、逆回購等操作維持短期的流動性，當前正處於重大會議之前，金融市場的維穩預期偏強。

其次，市場面上，儘管短期監管趨嚴，但市場情緒仍偏正面，從跌停個股數很少、漲停和大漲個股數仍偏多可以看出，且主線板塊仍在金融、消費和周期權重中，這些板塊的盈利改善預期仍持續，一旦調整較為充分，資金仍會集中配置，從而推升整體市場的風險偏好。

大摩投資認為，臨近9月份，市場也逐步進入了穩定期，即使指數出現回調，預計幅度也有限。下周指數大概率會在3300點一線繼續震蕩消化套牢盤壓力，預計短期還是結構性行情為主，操作上建議投資者可以適當增加倉位，重點關注一些超跌的績優中小盤個股的補漲機會。

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