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【安信金融第18期周報:銀行同業收縮萬億,券商資管清理整頓】安信金融趙湘懷

銀行同業收縮萬億,券商資管清理整頓

本周金融板塊綜述

本周上證綜指下跌1.6%,銀行股板塊下跌1.8%,保險股板塊下跌1.4%,券商股板塊下跌3.9%。上周周報組合中寶碩股份(+5%)/新華保險(+2%)表現突出。

本周恆生綜指-0.56%,金融板塊-0.37%。個股中大新銀行集團(+4.48%)/恒生銀行(+2.47%)/友邦保險(+1.39%)表現較好。

下周安信金融組合

券商:寶碩股份/東興證券/長江證券/華泰證券

保險:平安/新華保險

銀行:工商銀行/建設銀行/興業銀行

轉金:愛建集團/建發股份/安信信託/五礦資本

下周金融板塊觀點

投資故事

據媒體報道深圳轄區的證券公司日前接到相關監管部門的通知,禁止開展資金池業務,資管產品的期限應和所投資產期限一一對應,不得存在滾動發行、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業務。通知還要求,轄區內各家證券公司必須制定具體的整頓方案,按大集合、結構化和私募三大類涉事產品特點進行整改,要求以自查方式,在下周三(5月10日)前形成自查報告報送證監局。

對大集合資金池產品,通知要求有四點:一是嚴格控制產品規模,原則上產品規模應逐月下降;二是嚴格控制產品投資範圍,產品新增投資標的應為高流動性資產,不得投資於私募債、資產證券化產品、高收益信用債券、低評級債券以及期限長的股票質押產品等流動性較差的品種;三是嚴格控制資金端和資產端的久期錯配程度,組合久期和槓桿倍數不得上升;四是採用影子定價的風控手段對負偏離度進行嚴格監控,產品風險準備金不得低於因負偏離度可能造成的潛在損失。大集合產品作為歷史遺留問題,未來的處理方法只有兩種:一是自然到期結束,二是轉為公募產品,但前提是取得公募基金牌照。

對結構化資金池產品,通知要求有兩點:一是嚴格控制產品規模,原則上產品規模應逐月下降;二是不得繼續提高產品槓桿倍數。針對私募資金池產品,要求嚴格按《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》的規定進行整改。在上述大集合、結構化和私募三大類涉事產品中,大集合資金池產品屬於標準化的資管產品,后兩種則屬於非標準化的產品。股災之後,由於監管層實施嚴打,后兩種非標產品規模大幅縮水。

我們認為市場對「禁止券商資金池」事件反應過度。一是叫停業務非新增要求。5月5日晚證監會回應稱叫停券商資金池業務非新增要求,我們認為這是2016年「新八條底線」出台以來一系列關於券商資管和券商凈資本與風控管理政策的延續,此前也進行了摸底和窗口指導,券商對此有較充足的預期和準備,而且監管部門有可能採取新老划斷和設定適當的整改期等辦法避免市場過度反應。

二是集合資管中涉及到資金池業務的比例不大。證監會認定資金池業務是「市場中對具備借新還舊、混同運作、募短投長、脫離標的資產的實際收益率進行分離定價、非公平交易等操作特徵的各類資管產品的通稱」,這部分業務在集合資管業務中的比重不大,根據2016年末和2017年一季度上市券商業績估算,相關業務收入僅佔總營業收入的3%左右,對業績影響有限。

三是資管加速轉型,券商公募牌照受益。券商大集合資管叫停后,相關業務可轉給公司旗下公募基金完成,具有公募基金牌照的券商受影響不大。資管業務轉型大方向不變,仍是去槓桿、去通道,但進程依然加速。預計2017年資管業務總體規模溫和上升,業務收入中低速增長。

券商

(1)市場交易清淡,5月開局不佳。①本周市場交易熱度繼續降溫,本周日均股基交易額降至4688億元(WoW-2%),截至4月27日周四兩融餘額微降至9137億元(WoW+0.5%)。②上周保證金流出規模擴大,凈流出240億元,連續三周凈流出;新增投資者數量35萬人,近三周新增人數基本持平。③本周集合理財數量續升、規模持平,集合資管產品個數升至3571個(WoW+0.5%),資產凈值2.1萬億元環比基本持平。

(2)本周IPO核發穩定,債券承銷規模大減。①IPO核准節奏穩定,審核從嚴。本周證監會繼續保持每周核發10家IPO申請的節奏,發行規模46億元;在IPO核發數量穩定的同時審核要求並未放鬆,2017年迄今發審會IPO項目否決率為10%,高於2016年全年的7%。②再融資和IPO延續此消彼長趨勢。本周IPO承銷10單,承銷規模62億元(WoW+36%);本周無再融資項目銷售。③債券承銷業務承壓。本周債券承銷規模大幅降至94億元。根據Wind統計,2017年迄今有335隻債券取消和推遲發行,規模達到2859億元,券商債券承銷業務承壓。④我們重申「2017年再融資和IPO將此消彼長,應把握IPO發行常態化背景下IPO項目儲備豐富的券商」的觀點,應是2017年投資券商股的長期邏輯。

(3)券商二季度業績有望維持穩定。①經紀業務保持平穩。2017年4月以來市場交易量較3月略有改善,4月日均股基交易額達5501億元(MoM+1%,YoY-11%),預計二季度市場交易整體清淡,股基交易額穩定在5500-6000億元左右,經紀業務整體有望平穩。②兩融餘額穩定,股票質押延續高增長。2017年4月以來融資融券餘額基本維持在9200億元左右,在市場偏好未有明顯提升的環境下,融資融券餘額預計將維持在現有水平。而股權質押將繼續是券商信用業務的著力點,截至一季度末股權質押待回購規模較2016年同期比增加超過5倍,預計二季度還將高速增長。③自營業務面臨挑戰。2017年4月滬深300微升0.9%,中債指數基本持平,自營業務提升空間有限。④投行IPO業務量價齊升。2017年4月以來IPO發行規模209億,加快發行成為常態化,行業平均IPO費用率穩步提高至6%左右,較2016年大約提升1個百分點,預計二季度再融資IPO將繼續此消彼長,IPO業務還將保持快速增長。⑤資管業務繼續轉型。在金融行業去槓桿、去通道的監管思路下,券商資管通道業務還將繼續下滑;2017年4月券商集合理財資管規模經歷震蕩上升的階段,增速放緩,預計二季度資管業務主動管理規模將溫和上升,業務收入基本持平。

(4)市場對「禁止券商資金池」事件反應過度。①5月4日晚證券時報等多家媒體報道稱相關監管部門禁止深圳轄區的證券公司開展資金池業務,資管產品的期限應和所投資產期限一一對應,不得存在滾動發行、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業務,按大集合、結構化和私募三大類涉事產品特點進行整改。受此消息影響,5月5日券商板塊下跌1.6%、上證綜指下跌0.8%。②叫停業務非新增要求。5月5日晚證監會回應稱叫停券商資金池業務非新增要求,我們認為這是2016年「新八條底線」出台以來一系列關於券商資管和券商凈資本與風控管理政策的延續,此前也進行了摸底和窗口指導,券商對此有較充足的預期和準備,而且監管部門有可能採取新老划斷和設定適當的整改期等辦法避免市場過度反應。③集合資管中涉及到資金池業務的比例不大。證監會認定資金池業務是「市場中對具備借新還舊、混同運作、募短投長、脫離標的資產的實際收益率進行分離定價、非公平交易等操作特徵的各類資管產品的通稱」,這部分業務在集合資管業務中的比重不大,根據2016年末和2017年一季度上市券商業績估算,相關業務收入僅佔總營業收入的3%左右,對業績影響有限。④資管加速轉型,券商公募牌照受益。券商大集合資管叫停后,相關業務可轉給公司旗下公募基金完成,具有公募基金牌照的券商受影響不大。資管業務轉型大方向不變,仍是去槓桿、去通道,但進程依然加速。預計2017年資管業務總體規模溫和上升,業務收入中低速增長。

(5)華鑫股份重組順利完成,主業變更為證券業。2017年5月4日晚,華鑫股份發布公告,華鑫證券92%股權的過戶事宜已完成,相關工商變更登記手續已辦理完畢,華鑫證券已成為華鑫股份的全資子公司,公司主業變更為證券業。公司擬以10.60元/股的發行價格,定向募集配套資金12.72億元用於對華鑫證券進行增資,此次定增募集配套資金將分別用於擴大融資融券業務的規模和股票質押式回購交易規模(8億元)、擴大自營投資和新三板做市業務規模(2.72億元)、擴大主動管理型資管規模(2億元),募資完成後華鑫證券資本金和業務短板有望得到彌補,業務結構更加優化。重組完成後,華鑫股份將成為上海儀電集團唯一金融上市平台,上海儀電集團旗下140多家企業有望為華鑫證券提供較多的業務合作機會。

保險

(1)壽險業務結構優化,上市險企聚焦個險。

①壽險行業業務結構優化。近日保監會公布2017年一季度保險業數據。一季度壽險行業原保險保費同比增速達到37%,維持較高水平,而受到壽險行業監管趨嚴以及整體業務結構調整影響,保戶投資款新增交費以及投連險獨立賬戶新增交費同比大幅下滑超60%,因此一季度規模保費同比微降(YoY-1.8%)。2017年保險業在監管要求以及自身轉型驅動之下,逐漸回歸個險和長期理財,資產驅動負債型險企轉型繼續,整體維持原保險保費同比提升(如:華夏人壽+718%/前海人壽+13%/天安人壽+70%)、保戶投資款新增交費同比下降(如:華夏人壽-69%/前海人壽-99%/天安人壽-5%)的態勢。

②上市險企個險高增長改善業務質量。2017年一季度壽險個險新單保持高速增長(太保YoY+67%/平安YoY+62%/新華YoY+34%),預計2017年平安、太保、新華營銷員規模增速均能超過20%,全年個險新單能夠維持40%以上高速增長,國壽2016年營銷員人數同比增速達到近年來峰值,預計全年公司營銷員隊伍將保持溫和增長,個險增速達到15%左右。預計2017年業務結構的持續優化將推動NBV穩定增長(平安YoY+35%/新華YoY+28%/太保YoY+24%/國壽YoY+20%)。

(2)財險保費增速穩定,平安財險表現較好。截止2017年3月財險公司原保險保費收入2635億元(YoY+12%),其中平安財險保費收入實現23%的高速增長,一季度綜合成本率95.9%(YoY+1.6pc),盈利能力保持優良。預計2017年上市險企產險保費規模將持續增長(平安YoY+17%/太保YoY+2.5%),行業整體保費收入增速將在10%左右。

(3)資金運用比例調整持續,投資收益增速平穩。截止2017年3月行業資金運用餘額約14萬億元(QoQ+6%),其中固收類資產佔比49.76%(QoQ-0.94pc),股票和證券投資基金佔比12.73%(QoQ-0.55pc),其他投資佔比穩步提升,達到37.51%(QoQ-1.49pc),一季度保險公司資金運用收益1856(YoY+33%)。預計全年行業投資收益率將在5%左右,上市險企投資收益率也將保持穩定。

(4)預計未來PPP+保險將穩步推進。近日保監會發布《關於保險資金投資政府和社會資本合作項目有關事項的通知》,鼓勵保險資金參與政府與社會資本合作(PPP)項目投資,我們認為PPP項目與險資成本低、周期長等特點匹配度較高(能夠穩定投資收益率),預計未來PPP+保險將穩步推進。此外,保監會發布《關於保險業支持實體經濟發展的指導意見》,鼓勵保險資金投資符合國家戰略和導向的重大項目,2017年一季度其他投資達到52775億元,佔比37.51%,預計未來險資在基礎設施建設和實體經濟方面的投資比例或將進一步有所提升。

銀行

(1)銀行業一季度同業壓縮萬億。在利率市場化的背景下,過去幾年銀行同業業務一度成為銀行業尤其是中小銀行機構減少佔用信貸規模、獲得利潤的重要渠道,然而同業業務期限錯配、不當套利等多重風險也逐漸暴露。在表外理財納入宏觀審慎評估體系(MPA)考核后的第一個季度,A股25家上市銀行同業業務規模壓縮初現。資產端來看,一季度末上市銀行整體同業資產較年初下降5.88%至9.12萬億元,其中股份行大幅壓縮25.26%;負債端來看,一季度末上市銀行整體同業負債較年初收縮7.46%至19.16萬億元,國有銀行、股份行、城商行和農商行分別壓縮6.89%、7.19%、12.26%和6.88%。未來同業存單也將納入同業負債口徑,銀行的同業負債規模將會更加受限,從而倒逼銀行去槓桿。

(2)銀行負債端提升存款比重。在監管趨嚴的背景下,同業存單的發行量出現大幅下降,從2月13日到2月19日最高周發行量5992.5億元,下降到5月初的770.4億元。不過發行量下降,也與季中央行MPA考核壓力有所緩解有關。受資金面緊平衡因素的影響,同業存單的利率仍在高位盤整。評級為AAA的3個月的同業存單到期收益率基本在4.4%附近徘徊。隨著同業存單發行規模被動下降,銀行可能需要通過一般存款和個人理財進行部分彌補來補充流動性,一般存款和個人理財的利率也將有所上行,但預期未來隨著這部分匹配資產逐步到期,存款利率將會有所回調。

(3)4月新增人民幣貸款預計為9000億元。4 月為二季度首月,是傳統的信貸小月,2016 年4 月新增人民幣貸款僅為5556 億元。今年貨幣政策穩健中性定調下,市場利率走高疊加MPA對於銀行規模擴張硬約束,4 月信貸投放仍趨穩健。信貸投放特點上,企業中長期貸款和消費貸款成為新增貸款投放主要方向。具體機構來看,大型商業銀行約3500 億元,股份制商業銀行約2000 億元,政策性銀行及郵儲約1500 億元,城商行及農村金融機構約2000 億元。

(4)資金面保持平穩。本周央行公開市場凈投放100億元,上周凈投放700億元。MLF到期未續作而增加逆回購投放量,其中較短期限的7天逆回購操作量佔比明顯增大,顯示出央行公開市場操作「縮長放短」的意圖。強監管氛圍下貨幣政策保持穩健中性,「縮長放短」利於穩定資金面及市場情緒,顯示出在央行較緩收緊貨幣政策引導市場溫和有序去槓桿的政策取向。影響5月資金面的主要因素將來自監管層面。預計5月開始監管政策將逐步推出細則,而隨著監管執行細則的落地,市場情緒將有所改善,資金價格繼續抬升的可能性較小,資金面成本將較4月下半月有所改善。

轉型金融

(1)信託方面,我們認為①信託資產規模增速將放緩。截至2016年末信託資產規模達到20萬億,同比增長24%,環比增長11%,三、四季度均實現兩位數增長。但由於通道業務壓縮、房地產融資受限的原因,2017年信託資產規模將趨緩。個股方面,2016年愛建信託與陝國投資產規模增速較快,分別達到110%、36%,並且資產規模的增長主要來自於集合資產。而安信信託與中融信託資產規模放緩,增速分為為-0.4%、2%,並且單一信託資產規模均出現下滑。②預計2017年信託報酬率或將難以繼續提升。截至2016年末信託行業年化報酬率為0.73%(安信信託1.55%/愛建信託1.12%/陝國投0.29%),預計信託報酬率難以持續提升。一方面,資產荒對信託主動管理業務帶來較大挑戰。另一方面,資金成本提高。目前披露的信託報酬率代表已清算項目,反映至少1-2年前的報酬水平而非當期的實際報酬率,未來信託報酬率將難以繼續上升。③ 信託公司迎來資本擴充時期。上市信託公司中,安信信託擬定增49億元,愛建擬定增17億元,陝國投擬定增20億元用於補充資本金。凈資本的提升也有助於公司業務拓展以及主動管理能力的提高。④信託公司盈利總體提升。上市信託公司集合資產佔比相比2015年均有所提升,2017年一季度安信信託實現歸母凈利潤10億元(YOY+67%)/愛建集團1.2億元(YOY+11%)/經緯紡機2.7億元(YOY+400%)/陝國投1.2億元(YOY-18%)。

(2)信託發行規模大幅下滑,業務創新瞄準消費金融市場。Wind數據顯示,4月份信託新發行產品規模合計589.26億元,環比下降56.61%。6號文系列新規對信託的業務造成了較大影響。傳統業務面臨壓力,信託公司尋求轉型瞄準了消費金融市場。根據2016年信託公司年報披露,信託創新主要集中在資產證券化、PPP項目、家族信託、消費金融、產業基金、慈善信託等方面。其中資產證券化、PPP項目為主要領域,消費金融為新興領域。4月25日,國家金融與發展實驗室發布的《消費金融創新報告》顯示,當前消費金融市場規模(不包含房屋貸款產生的消費)估計接近6萬億元,未來業務發展空間較大。

(3)監管趨嚴提升金控牌照價值。上市金控平台處於搭建初期,待板塊建設完善後協同效應更加突出,金控公司業績及估值上均能享受較大提升。金融監管趨嚴的背景下,金融牌照的價值大幅提升,有助於公司金融業務的開展,有利於業績的穩定性。

(4)AMC業績逐步釋放。自牌照放開以來全國已有超過40家地方AMC,但A股市場牌照仍有稀缺性,隨著地方AMC業務逐步啟動,業績將持續釋放。個股方面,海德股份2017年一季度實現歸母凈利潤1851萬元(同比增長7.6倍),業績大幅增長的主要原因是不良資產管理業務快速發展。

(5)AMC作為銀行出表通道業務或將受限。2015年銀行業不良開始加快暴露,但2016年以來銀行不良率增速開始放緩。截至2016年末,不良餘額為7761億元,不良率1.68%。工農中建四大行均通過旗下香港子公司下屬的孫公司等多重股權關係,與華融、信達和長城合資設立了合資公司,分別為瑞華國銀(工行49%,華融51%)、信恩潤實(農行49%,信達51%)、中銀信達(中行85%,信達15%)、長融金諾(建行66%,長城34%),並通過合資公司大量持有本行的不良資產。這一做法幫助銀行達到出表目的,AMC在此過程僅作為業務通道。《關於銀行業風險防控工作的指導意見》中要求重點治理資產風險分類不準確、通過各種手段隱匿或轉移不良貸款的行為。隨著監管的不斷趨嚴,此類由AMC擔任通道的業務發展將受到限制。

(6)供應鏈金融發展頗具潛力。供應鏈金融發展仍處於初期階段,應收賬款融資的高速發展為供應鏈金融提供發展空間。2016年工業企業應收賬款凈額達到12.6萬億,應收賬款融資是供應鏈金融重要的融資方式,預計未來五年這一市場複合增長率將保持在15%左右,到2021年市場規模將達到20萬億元。應收賬款的規模上漲提供了供應鏈金融的發展空間,供應鏈金融仍是值得挖掘的一片藍海。

(7)嚴監管背景下網貸平台成立速度放緩。進入2017年以來,每月新增平台數均為個位數增長,4月份網貸平台新增僅1家。而4月問題P2P網貸平台共35家,環比增加59%,行業洗牌仍在繼續。行業貸款餘額發展平穩,截至4月底行業貸款餘額已突破1萬億。網貸平台正規範化發展,近期還將持續出現平台成立速度減慢而退出運營增速加快的趨勢。

本周重要數據

(1)日均股基交易額下降 。本周日均股基交易額為4688億元,環比下降1.6%。

(2)兩融餘額小幅下降。截至5月4日周四,兩融餘額合計 9137億元,環比下降 0.65%。

(3)本周市場承銷規模合計 156億元,其中IPO首發62億元,債券94億元。

(4)上周保證金凈流出240億元,新增投資者35萬人

(5)本周央行公開市場凈投放100億,上周凈投放700億,其中本周逆回購到期2400億元(其中7天逆回購到期1600億元、14天逆回購到期800億元),逆回購2500億元(其中7天逆回購2000億元、14天逆回購300億元,28天逆回購200億元)。

(6)保監會發布一季度保險業數據。2017年一季度原保險保費收入15866億元,同比增長32%,其中產險公司原保險保費收入2635億元,同比增長12%;壽險公司原保險保費收入13230億元,同比增長37%。與此同時一季度資金運用餘額140735億元,較年初增長5%,其中銀行存款23604億元,佔比16.77%;債券46433億元,佔比32.99%;股票和證券投資基金17921億元,佔比12.73%;其他投資52775億元,佔比37.51%。

(7)根據wind統計,截至2017年5月5日信託市場周平均發行規模為21879億元,平均預計收益率為6%。

(8)根據wind統計,截至2017年5月5日信託市場存續規模達到27336億元,比上周五下跌0.02%。

本周重要公告

券商

(1)東吳證券:公司收到江蘇證監局《關於核准東吳證券股份有限公司設立6家分支機構的批複》,根據該批複,公司獲准在四川省成都市、河北省石家莊市、福建省泉州市、山東省淄博市、江蘇省蘇州市吳中區和吳江區各設立1家證券營業部。

(2)太平洋:2017年5月4日太平洋證券股份有限公司發布關於股東進行股票質押式回購交易的公告。2017年5月3日,股東北京華信六合投資有限公司(以下簡稱「華信六合」)將其持有的本公司1,219萬股限售流通股(占本公司總股本的0.18%)與招商證券股份有限公司進行了股票質押式回購交易。累計質押588,670,000股股份,占其所持本公司股份的67.05%,占本公司總股本的8.64%。

(3)華泰證券:2017年5月5日華泰證券股份有限公司發布2017年4月主要財務信息公告。2017年4月,華泰證券股份有限公司母公司營業收入784,565,149.12元,凈利潤366,884,602.16元,截至2017年4月30日,凈資產79,619,574,535.98元。

(4)海通證券:2017年5月5日海通證券股份有限公司發布2017年4月主要財務信息公告。2017年4月,海通證券(母公司)營業收入93,180.12萬元,凈利潤47,210.04萬元,截至2017年4月30日,凈資產10,366,181.81萬元。

轉型金融

(1)遼寧成大:《2016年度非公開發行股票預案(二次修訂稿)》。本次發行的股份數量不超過24,000萬股(含24,000萬股),本次非公開發行股票的發行對象為國資公司、巨人投資、金匯資管。本次非公開發行價格不低於以下兩者中較高的一個:①不低於每股人民幣16.82元,即不低於第八屆董事會第二十七次(臨時)會議決議公告日(2017年5月3日,定價基準日)前二十個交易日公司股票交易均價的90%。②不低於發行期首日前二十個交易日公司股票交易均價的70%。

(2)五礦資本:五礦資本證券簡稱變更,由ST金瑞變更為五礦資本。

港股

(1)HTSC(6886.HK):2017年5月5日,HTSC(中文名稱為華泰證券)發布4月主要財務資料公告。2017年4月,本公司當期營業收入為7.84億元,同比減少1.56億元,下降16.60%;凈利潤為3.67億元,同比減少0.71億元,下降16.21%;凈資產為796.20億元,同比增加54.33億元,上升7.3%。

(2)海通證券(6837.H):2017年5月5日,海通證券發布4月份財務數據公告。2017年4月,本公司(非合併)營業收入9.32億元,同比減少0.07億元,下降0.75%;凈利潤4.72億元,同比減少0.36億元,下降7.09%;凈資產1036.62億元,同比增加19.94億元,上升1.96%。

(3)招商證券(6099.HK):2017年5月5日,招商證券發布4月主要財務數據公告。2017年4月,本公司營業收入5.26億元,同比減少2.82億元,下降34.90%;凈利潤2.13億元,同比減少2.01億元,下降48.55%;凈資產672.87億元,同比增加207.86億元,上升44.70%。

(4)中信證券(6030.HK):2017年5月5日,中信證券發布4月主要財務數據公告。2017年4月,本公司營業收入8.36億元,同比減少6.15億元,下降42.38%;凈利潤2.66億元,同比減少2.889億元,下降52.07%;凈資產1209.75億元,同比增加47.18億元,上升4.06%。

(5)東方證券(3958.HK):2017年5月5日,東方證券發布4月主要財務數據公告。2017年4月,本公司(非合併)營業收入1.44億元,同比減少0.67億元,下降31.75%;凈利潤0.17億元,同比減少1.72億元,下降91.01%;凈資產387.22億元,同比增加62.77億元,上升19.35%。

(6)國泰君安(2611.HK):2017年5月5日,國泰君安發布4月主要財務數據公告。2017年4月,本公司(非合併)營業收入9.74億元,同比減少2.45億元,下降20.10%;凈利潤4.27億元,同比減少0.83億元,下降16.27%;凈資產1037.38億元,同比增加156.95億元,上升17.83%。

(7)廣發證券(1776.HK):2017年5月4日,廣發證券發布2017年面向合格投資者公開發行公司債券(第一期)信用評級報告。本次發行債券總規模不超過人民幣190億元,採用分期發行方式。首期基礎發行規模30億元,可超額配售規模不超過30億元。債券期限為3年。中誠信證評評定債券信用級別為AAA級。

(8)滙豐控股(0005.HK):2017年5月4日,滙豐控股發布第一季度盈利公告。2017年第一季度,本集團收入1.30億美元,同比減少0.20億美元,下降13%;列賬基準除稅前利潤0.50億美元,同比減少0.11億美元,下降19%;客戶貸款87.60億美元,同比增加1.45億美元,上升1.68%;風險加權資產85.79億美元,同比增加0.07億元,上升0.08%。

(9)友邦保險(1299.HK):2017年5月4日,友邦保險發布H股公告,H股4月28日結存12,072,028,077股,5月4日結存12,072,566,573股。

本周重要點評

【券商】

《東北證券年報點評:精品投行轉型,布局綜合金融》

《銀河年報點評:AH上市資本雄厚, 經紀業務保持領先》

【轉型金融】

《華菱鋼鐵年報點評:資產重組順利,湖南金控啟航》

【一季報】

《安信金融一季報簡報系列之四》

《保險行業一季報綜述:個險新單大幅增長,利率上行影響中性》

《證券行業一季報綜述:自營信用業績引擎,監管趨嚴交易清淡》

《轉型金融年報及一季報綜述:監管趨嚴資金緊張,板塊輪動榮枯有數》

關注「湘懷看非銀」



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