期市早評：黑色系加速上漲 鐵礦石夜盤狂飆近5%

金融界網站8月1日訊 黑色系加速上漲，鐵礦石夜盤再度暴漲近5%，油脂連續上漲。

今日早盤，鐵礦石暴漲近5%，焦煤上漲2.72%，螺紋上漲2.24%，焦炭上漲1.79%，甲醇上漲1.68%，棕油上漲1.32%。

供給端收緊黑色系大漲 螺紋鋼創三年半新高

供給端收緊誘發大漲

六七月本應是鋼鐵行業的淡季，然而近兩月，螺紋鋼逆勢大漲近20%。對此，（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英分析總結出三大原因：第一，自2015年底以來，國內經濟逐步企穩，川普上台後美元開始走弱，工業品價格處於估值相對合理位置；第二，十八大以來，國內經濟結構性調整。2015年底開始的供給側改革，提高了各行業的產業集中度；第三，環保政策強化限產壓力加大，三季度黑色系供供給和需求將維持偏緊狀態。

人民日報昨日刊文《去產能別糾結》稱，煤鋼價格回升，免不了會有企業打起「明裡去產能、暗地增產量」的小算盤，這就要以市場化、法治化手段助力去產能，嚴格執行環保、能耗、質量、安全標準，提高落後產能的生產環保成本、鼓勵有條件的企業實施兼并重組、大力發展綠色信貸，用市場無形之手，讓殭屍企業難以為繼、讓落後產能無利可圖，最終實現新舊動能有序接替。

針對部分地區「地條鋼」死灰復燃現象，國務院總理李克強在7月29日作出重要批示：取締「地條鋼」、化解過剩產能要堅定不移推進，防止死灰復燃，對頂風作案的要堅決依法嚴懲，對監管不力的要嚴肅問責，務必做到令行禁止。

「供給端持續收緊是此輪黑色系大漲的主要原因，預計三季度黑色系供給和需求仍將維持緊平衡狀態。「王紅英表示，同時他認為黑色系如果演變成結構性失衡，對監管層如何有效化解市場風險也提出挑戰。

2017-18油脂油料市場分析展望

生物柴油主要是政策方面的波動我們認為整體來說還是有炒作的空間。但是即使是所有政策出來了都是對豆油消費利多的情況。有一個現實問題就是美國生物柴油產能問題。目前產能已經接近70%的水平。我們說美國生物柴油它的產能70%已經到了滿負荷運行狀態，2013年的時候，美國生物柴油的生產利潤比較好，它的產能也就是65%左右的水平，所以產能方面會是一個限制。另外我們看到RVO 2018年、2019年沒有增量，整體美國生物柴油政策對於美國豆油來說，也是利多有限。

國內供應我們認為下半年棕櫚油和豆油的供應會是小幅增加，菜油這塊，如果說不考慮接下來儲備庫存出來，菜油的供應會出現一個較大幅度的減少。從需求來說，我們看到2017年上半年油脂的需求表現比較差，但是下半年有兩個旺季。需求我們認為比上半年好一些。第三方面看一下當前油脂的庫存情況，目前的豆油是大庫存水平，菜油綜合來看港口的庫存和儲備拍賣油的庫存，雖然高點已經過了，但是目前菜油庫存也是處於比較高的水平，棕櫚油是低庫存，接下來8、9月份會面臨庫存增加。整體來說，我們覺得2017年下半年供需會比上半年好一些，但是由於下半年帶入一個很大的庫存水平，油脂的供應不會到一個緊張的局面。

最後和大家分享一下我們對油脂看法。從長期來說，我們看國際市場這一塊，供需角度來說是存在分化的。菜油最具備上漲潛力的，為什麼這麼說呢？菜油一方面有加拿大菜籽減產的可能性；第二方面拍賣菜油被消化之後，市場有缺口。至於豆油，沒有明顯的供需矛盾，如果說接下來美國大豆產量這一塊沒有太大的減產的話。棕櫚油是存在風險最大的品種，現在市場還是在預期，棕櫚油接下來會有一個產量大幅的恢復、庫存會有大幅的增加。長期來看，除了棕櫚油利空，整個市場沒有太多的利空。就國內市場而言，我們看2017年下半年，供需會有好轉，菜油要看接下來儲備如何處理庫存。9月份之後，國內市場的表現會比國際市場表現要好一些，9月份之前的話，我們覺得考慮到對馬來西亞棕櫚油平衡表的預期，整個市場價格還會是一個震蕩偏強的走勢。