信託公司海外業務創新研究

滬股通，是指投資者委託香港經紀商，經由香港聯合交易所設立的證券交易服務公司

即便存在上述額度控制，在使用人民幣開出備付信用證擔保海外企業融資方面依然屬於全面放開，畢竟該項措施與貨幣當局著力推動人民幣國際化的舉動緊密相關。

2014年，國家外匯管理局發布了《跨境擔保外匯管理規定》以及《跨境擔保外匯管理操作指引》，取消了與跨境擔保有關的事前審批事項，僅對擔保實行登記管理。

至此，擔保合同的簽訂以及擔保的履約都不需要事前審批，僅需在簽約或履約后辦理相關登記。

2.滬港通

滬港通是指上海證券交易所和香港聯合交易所允許兩地投資者通過當地證券公司（或經紀商）買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票，是滬港股票市場交易互聯互通機制。

滬港通包括滬股通和港股通兩部分：

滬股通，是指投資者委託香港經紀商，經由香港聯合交易所設立的證券交易服務公司，向上海證券交易所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定範圍內的上海證券交易所上市的股票。

港股通，是指投資者委託內地證券公司，經由上海證券交易所設立的證券交易服務公司，向香港聯合交易所進行申報（買賣盤傳遞），買賣規定範圍內的香港聯合交易所上市的股票。

此前聯合公告對滬港兩市每日滬港通交易分別設定了130億元及105億元的上限。該「上限」並非指每日流入總額上限，而是每日買賣之差不能超過的上限，這意味著每個交易日能夠進入滬港市場的資金額度遠遠高於市場預期。日交易額度應指的是類似「軋差」后的額度，即每日買賣之差不能超過聯合公告指出的上限，以保證人民幣的流入、流出量基本平衡。

聯合公告稱，允許兩地投資者通過當地證券公司（或經紀商）買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票。截至撰文時，對何謂當地證券公司尚無明確說法。「我們就這個問題已多次跟滬港兩地溝通。」一家在香港設立分支機構的中型證券公司負責人表示，「目前掌握的情況是，由於技術門檻並不高，不會對券商範圍做太大限制。」

滬港通和近期深港通通道的開啟，互聯互通以高效、低成本的方式，打通了內地和香港兩地資本市場，境內投資者可以足不出戶就通過正式渠道投資海外。

3.基金互認

基金互認是指允許境外註冊並受當地監管機構監管的基金向本地居民公開銷售。境外的優秀基金有望在當地公開募集，同理，在當地註冊監管的優秀基金也有望進入境外市場。

2015年5月23日，醞釀多年的中港基金互認機制獲得內地和香港監管機構的放行，於7月1日正式實施。內地與香港基金互認的初始額度為資金進出各3000億元人民幣。證監會2015年12月18日舉行例行發布會，發言人張曉軍表示，首批內地香港互認基金註冊完成，3隻北上4隻南下。

4.跨境直投ODI

對外直接投資（ODI）是指企業、團體在國外及港澳台地區以現金、實物、無形資產等方式投資，並以控制國（境）外企業的經營管理權為核心的經濟活動。對外直接投資是「走出去」戰略的重要組成部分，也是主動參與國際分工，利用好兩種資源兩個市場，規避國外貿易壁壘，吸收國外的先進技術和管理經驗以及及時掌握外部信息的積極舉措。

近十幾年來，對外直接投資呈快速發展趨勢，對外直接投資流量連續三年位列按全球國家（地區）排名的第3位。2014年對外直接投資凈額為1231.2億美元，較上年增長14.2%。其中，新增股權投資557.3億美元，佔45.3%；當期收益再投資444億美元，佔36.1%；債務工具投資229.9億美元，佔18.6%。資金流向國家（地區）高度集中，近七成的投資流向香港、英屬維爾京群島、開曼群島和盧森堡。

信託公司投資境外非上市股權、房地產項目，通常可以通過在自貿區設立有限合夥企業，經境外SPV投資於海外非上市股權、房地產等項目。在框架搭建好后，自貿區設立的合夥企業則向自貿區監管部門提出申請，進行境外項目的直投外匯業務信息系統境外投資模塊投資備案。獲得備案證明后，申請外匯額度、進行外匯登記，之後合夥企業即可直接到銀行辦理購匯，向已設立的境外投資匯出資金，進行具體項目的投資。

對於境外上市公司股權收購項目，信託公司可以參考東方證券(13.64 -1.16%,買入)公司直投子公司的企業跨境併購融資項目，其在自貿試驗區募集並設立有限合夥企業性質的人民幣跨境併購基金，依託自貿試驗區跨境投資政策，通過境外直接投資、上海銀行(22.91 +1.37%,買入)跨境直貸美元併購貸款、基金託管等金融服務，完成了對某境外上市公司的股權收購，幫助該公司實現在境外退市、在境內A股上市。通過自貿區ODI方式，一是突破以往跨境股權收購審批慢、程序複雜的瓶頸，充分利用自貿試驗區對外投資審批高效、快捷、便利的服務優勢，以及對外投資與前置核准脫鉤的政策優勢，在20天內即完成方案制定、審批流程、資金匯兌和划轉；二是利用商業銀行境外美元併購貸款利率低的優勢，有效降低收購資金成本。

信託公司完全可以利用自貿試驗區政策和制度優勢，藉助對外直接投資和併購貸款兩種方式，探索中資企業境外併購的新模式，支持優秀的境外上市企業回歸A股市場，推動A股市場發展。從長期來看，隨著政策的逐步放開，除了實業股權投資業務外，信託公司亦可以與境外金融機構合作，將境內資金投向境外金融市場，以此逐步積累境外投資經驗和資源，致力於成為跨境投資領域中最好的載體。

5.境外放款

2009年，國家外匯管理局發布《關於境內企業境外放款外匯管理有關問題的通知》，境內企業可通過向境外全資附屬企業或參股企業放款，利用其境內閑置資金（人民幣或外匯），提高資金的使用效率。2014年，國家外匯管理局發布《關於進一步改進和調整資本項目外匯管理政策的通知》，進一步放寬了企業境外放款的相關規定，允許境內企業向境外與其具有股權關聯關係的企業放款。

雖然放款用途不限於公司日常經營，可用於境外借款人的收購之目的，但國家外匯管理局在審核貸款協議和目的時，會進行相關盡職調查；若經調查認定為新的境外投資項目，則需提交發改委和商務部門對項目的審批，並進行境外投資項目的外匯登記。