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蘇寧雲商的虧損與京東商城的盈利

文| 趙士勇

當南京的張近東創下的蘇寧雲商由盈轉虧的時候,宿遷的劉強東卻將京東商城從巨額虧損中慢慢走向了盈利。

3月31日,蘇寧雲商發布2016年年度報告。報告期內蘇寧雲商實現營業收入1485.85億元,同比增長9.62%;歸屬於上市股東的凈利潤7.04億,同比下降19.27%;歸屬於上市公司股東的扣非凈利潤為-11.07億,同比增長24.39%。

正所謂世事難料。當南京的張近東由盈轉虧的時候,宿遷的劉強東卻從巨額虧損中慢慢走向了盈利,雖然這個盈利是比較離奇。

既生此東,何生彼東?這就是傳說的「孽緣」吧。但這個巨大的轉變究竟說明了什麼重大意義?還需業界更深入研究。

「回血」中的蘇寧

蘇寧雲商早前發布的業績預告中提及:「在第四季度,公司持續推進的一系列優化措施有了實質性的突破,若不考慮四季度出售項目公司股權的影響,實現了歸屬母公司股東凈利潤轉正,蘇寧互聯網零售轉型的盈利模式得以實踐,企業發展迎來新拐點。」

但是,蘇寧雲商最新的年報顯示,公司第四季度歸屬上市公司股東的凈利潤為10.08億元,而歸屬於上市公司股東的扣非凈利潤為-1.44億元。

蘇寧在公告中稱,公司的盈利結構正按照規劃方向發展,即線下穩步提升銷售規模,貢獻利潤;線上獲取用戶,規模快速提升;金融、物流作為零售衍生業務致力於獲得利潤。2017年,公司會持續推進,實現較好的利潤。

從數據上看,蘇寧似乎離拐點還差了那麼一點,但至少是往好的方向進步。

3月31日,華泰證券發布對蘇寧雲商年度報告的研究報告《四季度主業盈利,公司迎接新拐點》,研報分析認為,蘇寧雲商市值嚴重低估,維持「增持」評級,建議投資者積極增持。

11個億都虧在哪裡?

作為一個研究者,我們其實更想知道,蘇寧到底是虧在哪些地方?

綜合蘇寧披露的財務數據,蘇寧雲商線下門店銷售在貢獻利潤,線上還在獲客虧損階段,金融、物流業務正在努力獲得利潤,但還在虧損。

在年報中,蘇寧雲商披露了單個子公司的凈利潤,以及部分重要參股公司的明細。

其中,四川蘇寧、香港蘇寧、日本LAOX株式會社、蘇寧國際、蘇寧易購、蘇寧消費金融等共計虧損11.82億元,其餘各公司凈利潤總計12.53億元。

另外,報告期內可知的一項數據是,租賃店開設蘇寧易購雲店63家,虧損2237.92萬元,在這則明細中,317.26億的營業收入對應的凈利潤約為5000萬元。

目前,蘇寧雲商業務主要由零售(線上和線下)、物流、金融三大塊組成。

金融業務方面,2016年蘇寧金融業務(支付業務、供應鏈金融、理財、保險銷售、基金銷售、眾籌、預付卡等業務)總體交易規模同比增長157.21%。蘇寧金融2016年實現實現營業收入10.70億元,凈利潤1142.2萬元。蘇寧消費金融2016年實現營業收入1.06億元,凈利潤為-1.89億元,這樣算下來,整個金融板塊虧損大約在1.7億元左右。

線下門店方面,根據公告,蘇寧雲商稱線下門店銷售規模穩步提升,還能貢獻利潤。線上方面,主要為蘇寧易購及天貓旗艦店,報告期內線上業務對於的總營收應該在618.70億元,而蘇寧易購虧損4.37億元。

物流方面,因為沒有看到確切的數據,但單個子公司或參股公司的虧損或盈利應該不會超過7000萬元。

粗略算下來,目前蘇寧可知的虧損為6.07億元,但蘇寧雲商披露的扣非凈利潤虧損達11.07億元,這中間應該還有5個億的虧損去哪了呢?希望大家能給我們提供更深的解讀。

(草媒公社旗下財經自媒體平台,原創內容轉載請註明出處!)

作者簡介:

趙士勇

【江蘇金融圈】微信平台主筆/草媒財經首席評論員

10年財經記者從業經歷

研究上市公司和金融領域



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