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焦炭跌超15% 是該歇歇了

焦炭跌超15% 是該歇歇了

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中宇資訊 深度觀察

文/戰偉

近期澳洲颶風將焦煤市場直線推漲,同時鋼材、鋼坯及期貨市場背道而馳,大幅下跌,大多焦企提漲的信心仍存,但受此影響焦炭市場的拉漲也是有心無力。從近期市場來看,在鋼廠積極補庫下,焦企低位放貨減少,成交重心明顯上移,同時環保壓力較大,華東、華北、華中、西北地區開工較前期明顯下降,總體焦炭市場並無供應壓力,看漲氣氛仍濃。由於前幾日期螺跌破3000元關口,市場悲觀心態加重。鋼材現貨市場不少商家獲利出逃,低位促銷,但從市場反應看,並沒有因低價成交放量,所以鋼材庫存仍處高位。因焦炭的定價權基本掌握在鋼廠手中,而當前鋼價的回落很大程度上影響了鋼廠焦炭採購價調漲的步伐,所以儘管原料反彈支撐,但焦市能否更上一層樓?

我們從理論上看,鋼廠在不虧錢的情況下,減產的可能性並不高,因此各個鋼廠對焦炭的採購也將持續,環保檢查並非近期開始,所以對鋼廠開工的影響面有限。據悉,大多鋼廠焦炭的庫存位相對較低。但由於螺紋目前利潤空間大於板材,部分鋼廠板材產能轉移至建材,所以建材後期的庫存預期增加。在當前鋼市趨弱下,商家降庫存出貨意願較濃。此外,從當前鋼廠開工情況看,因利潤驅使開工負荷相對較高,但華中、華南等價格偏高地區庫存開始上升,若庫存繼續加大,鋼價的下滑或將導致鋼廠虧損,屆時鋼廠限產或檢修的概率增加,必將對焦炭的需求縮減。

從清明小長假后,焦炭主力合約J1709沖高至1915元/噸階段性新高后,便出現持續性大跌,截止周四收盤,焦炭期貨跌幅近15%,近期的大幅補跌明顯看出,在鋼價下行壓力增大及雄安新區未能對雙焦期貨構成持續性利好。由此在鋼廠利潤相對較高但不可持續的壓力下,焦炭期價仍存下跌空間。

儘管鋼市疲軟,期市回落,但焦炭現貨市場利好依然可尋。近期受颶風影響,澳洲煤炭外運受阻,導致國內澳洲煉焦煤到貨受到抑制,外盤價格暴漲,從上周開始,漲幅已經超過30%,外高內底的價格差,令國內部分優質煉焦煤有探漲預期,漲幅在30元/噸,同時當前煤企大都無庫存,在焦炭市場持續走高下,焦企對焦煤的補庫穩定,所以煤價的探漲仍存小幅空間。

利好利空並存,但我們可以明顯看出,下游鋼市對焦炭的影響力較大。由於近期焦企探漲阻力加大,因此各廠家出貨積極性明顯提高,加之環保加壓,焦企大都處於無庫存狀態。儘管供應相對緊張,但鋼市需求難回升下,鋼廠對焦炭需求預期減量,所以中宇資訊認為經過近一個多月的調漲后,焦炭市場或將迎來暫時的喘息,是時候該歇歇了!

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