富榮基金胡長虹：堅守大盤藍籌和估值合理的真成長股

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基金報記者 方麗

富榮基金權益投資負責人胡長虹是業內少有的從業非常多元的老將，在金融、實體領域擁有二十多年跨行業豐富的財務、投資、資產組合管理經驗。在他看來，短期可以關注超跌反彈的成長股，以及國企改革等市場熱點，而中長期仍堅定看好確定性價值大盤藍籌和估值合理的真成長。

短期為修復性反彈行情

胡長虹表示，目前市場處於非牛非熊的震蕩市中，因為微觀資金供求和投資者情緒得到改善，加之技術指標經過兩月的調整也所修復，近期出現了震蕩市中修復性反彈行情。

胡長虹進一步解釋，近期市場反彈的原因，可從兩方面分析：一是基本面微觀資金供求得到改善，如央行上周重啟逆回購和提供借貸便利、IPO節奏放緩、監管層出台產業資本減持新規、大股東兜底式增持等，這些改善了微觀資金供求和投資者的情緒；二是從技術面看，4、5月份在去槓桿、強監管的政策壓力下，市場連續調整，存在反彈的技術需求。

對於熱點是否能延續，他表示，一看市場風險偏好，二看熱點的影響是否足夠大。從風險偏好看，短期一系列政策利好還能使得市場風險偏好繼續企穩修復，所以近期熱點的炒作還能繼續。但從具體的熱點選擇上來看，國企改革、雄安、粵港澳等可繼續關注。但其他如高送轉、次新股炒作要謹慎。

胡長虹進一步表示，後期反彈力度取決於跨年中政策面的變化，還有接下來的一些事件演繹，如MSCI大考結果等。

對於A股加入MSCI，胡長虹表示謹慎樂觀。他表示，今年加入MSCI的概率肯定比去年大，主要有兩個方面原因：首先，深港通開通，在互聯互通新方案下，國際投資者可以直接對A股1000多隻股票進行交易，無需受許可和流動性限制，對總額也不設限，每天的配額基本能滿足自由進出；其次，經過前番市場大幅調整后，對於缺乏規則的隨意停牌行為，監管層進行了一定程度的制度完善。

「但也保持謹慎態度，因為A股在金融工具方面的自由，跟MSCI要求還不完全一致。」胡長虹表示，加入MSCI后，增量資金並不是重要的，重要的是的資本市場與全球金融市場融合邁出實質性的一步，具有里程碑式的意義。

短期或重點關注

超跌成長股

在胡長虹看來，今年A股市場大格局將是震蕩市為主，短期可適度參與一些超跌成長股的反彈和部分熱點，比如國企改革、雄安和粵港澳、新能源汽車。中期來說，大盤藍籌和估值合理的真成長股是投資應該堅守的兩塊領地。

胡長虹表示，下半年出於穩增長的考慮，監管上會有張有弛，等待無風險利率回落；而「十九大」的召開，國企改革混合所有制改革或取得突破，全年盈利高增長確認，市場偏好有望提升。因此，在繼續振蕩尋底后，三四季度之交可能有一波跨月度的反彈行情。

對於被市場熱議的大股東「兜底」式增持對市場的影響，胡長虹認為，影響極為有限。具體需要看標的，一方面要了解大股東的動機，另一方面要認真評估標的的合理價值及估值水平。「如果內涵價值存在，屬於價值增長型的個股，未來收入利潤增速確定性強，值得關注。如果大股東已高比例質押，或面臨限售解禁期，或處於詢價公開發行，但基本面又乏善可陳，則需三思而後行。」他表示。

值得一提的是，胡長虹是業內少有的從業非常多元的老將，熟悉各類投資品種，平實穩健、具有良好的風控意識、全局意識和優秀的綜合管理能力。

胡長虹表示，做股票投資要重視對企業長期價值的研究，挖掘未來價值不斷增長的公司，重視未來企業的現金流增長。本著像投資穩定的高收益債券的心態去尋找股票，以獲取標的內涵價值的增長為目標，而不是短期急功近利的資本利得。

「資本利得有運氣的成份，而內涵價值增長踏實恆久，也只有存在內涵價值的增長，出現資本利得超額收益的機會概率才大。」胡長虹坦言。