歐銀執委放鷹：通脹一旦反彈，應考慮縮減刺激

歐洲央行執委科爾周四(5月18日)在接受採訪時表示，一旦該央行確信通脹已經反彈，縮減刺激就不應等太久，理論上如有必要，還可以在量化寬鬆(QE)結束前提前加息。

科爾稱，歐洲央行應準備好在經濟形勢允許時調整政策立場，否則有可能在最終行動時面臨更大的金融反衝。

科爾還表示，在貨幣政策方面若過於漸進，有可能導致在最終做出決定時引發更大幅度的市場調整。

科爾並稱，歐洲央行在決定政策時不應過於重視選舉等政治事件。此話可能意指德國9月大選以及義大利於2018年5月舉行的選舉。

由於歐元區通脹率目前略低於2%，且經濟增長勢頭為數年來最佳，所以德國正在向歐洲央行施壓，要求其開始縮減2.3萬億歐元(2.6萬億美元)的購債計劃，並開始調升目前為負的利率水平。

【圖】歐元區2010年以來通脹表現

科爾還強調，利率決策者尚未確信通脹反彈的可持續性，不認為即便撤去貨幣支撐，通脹反彈也能持續下去。

但科爾還稱，歐洲央行未來的路線並非一成不變。當前路線是預計購債計劃持續至年底，利率將維持在當前甚至更低水準，直到在那很長時間之後。特別是，這將是關乎存款便利工具利率維持在當前非常低乃至負值水平的利弊。

科爾稱，截至目前，負利率這一工具還是利大於弊。但他說，概括來講如果存款利率開始束縛銀行放貸，則可以加以上調。

銀行業早就抱怨負利率擠壓其獲利獲利空間：負利率實際上就是對銀行業存於歐洲央行的額外現金收稅。

雖然科爾為歐洲央行的超寬鬆立場及政策指引進行了辯護，但他至少在理論上，為央行甚至在購債結束之前就上調存款利率敞開了大門，這與央行既定政策路徑不同。

科爾的此番講話和歐洲央行副行長康斯坦西奧及央行首席經濟學家普雷特表達的觀點有所不同。后兩者的觀點與歐洲央行行長德拉基一致，均倡導緩慢進行政策正常化。

歐洲央行內部對於貨幣政策正常化的時機似乎未達成一致。管委魏德曼日內稱，如歐洲經濟逐漸恢復，應考慮貨幣政策正常化；在法國總統大選后，歐元區政治風險在一定程度上已經減弱。