適當性管理大考臨近 券商衝刺備戰

距離「史上最嚴」投資者保護法《證券期貨投資者適當性管理辦法》(下稱「辦法」)的正式實施僅剩1個月的時間。21世紀經濟報道記者獲悉，無論是券商還是各地證監局，都在全力進行著最後的準備。

記者採訪了解到，目前券商都在做最後準備，多項工作已準備就緒，但部分工作仍在調試進行中；各地證監局也相繼開展了《辦法》實施準備情況的自查行動，自查內容包括制度、人員、技術、內控等各方面。此外，各地監管局也通過各類座談、專題培訓會等方式解讀和推進投資者適當性管理辦法的準備實施。

不過，記者獲悉，目前相關配套細則仍未正式出台，這對券商制度流程完善修訂及信息技術系統改造進度方面存在一定影響。此外，多家券商向記者表示，在辦法實施過程中仍面臨多項問題與難點。

《辦法》涉及面甚廣，對於券商來說，面臨多項工作的調整，包括修改公司內部制度、修改銷售表單、完善投資者告知、警示相關流程等。業內人士指出，適當性制度是資本市場一項基本制度，其實施對業內產生重大影響。

「從券商角度，《辦法》的實施進一步規範了券商適當性義務，切實強化券商『了解客戶、了解產品、將適當產品銷售給適當投資者』的主體責任；從投資者角度看，《辦法》明確投資者應當在了解產品或者服務的情況，聽取經營機構適當性意見的基礎上，根據自身能力審慎決策，獨立承擔投資風險，從而保障投資者的合法權益。」一家上市券商相關人士向記者表示。

券商備戰衝刺進行時

《證券期貨投資者適當性管理辦法》的實施正式進入倒計時。記者採訪獲悉，各家券商也在積極全面準備。

「目前公司適當性管理工作準備工作有序開展，並將根據即將出台的相關指引細則等進行調整優化，確保公司7月1日前完成所有適當性管理準備工作。」上海一家上市券商相關人士向記者表示。

5月26日，方正證券相關人士也向記者表示，目前，相關業務制度與流程的梳理已經完成，建立了投資者測評數據模型並進行了兩輪測試。「相關適當性管理管控措施的系統開發預計在6月上旬完成，6月中下旬測試完成後即可上線。」該人士表示。

「根據公司適當性管理需求，相關信息技術部門正在開發統一適當性管理系統。並同步進行PC、APP交易終端以及CRM等周邊系統的管控開發工作。」方正證券相關人士表示。

21世紀經濟報道記者採訪了解到，自《辦法》公布以來，券商就開始進行積極準備。方正證券人士告訴記者，《辦法》公布以來，公司開展了多項準備工作，包括開展培訓宣傳工作，優化業務內控制度和流程。

「目前，公司已經對經紀、信用、資管、投行等業務的內控制度和業務流程進行了全面的梳理，6月中旬將發布十餘個相關的業務內控制度。」方正證券人士表示。

此外，方正證券亦已做好了相關業務系統適當性管控的開發上線準備。而對於過渡期內的金融產品的銷售，則比照《辦法》要求實施。「公司規定沒有測評的客戶拒絕銷售，銷售高風險產品時客戶風險等級與產品風險等級不匹配的，拒絕銷售；分級基金許可權開通一律實行雙錄。」方正證券人士表示。

上海一家上市券商相關人士也向記者表示，《辦法》公布以來，公司高度重視，落實組織保障，成立適當性管理專項工作領導小組和專項工作小組，全面部署各項準備工作，從制度管理、技術設備、人員培訓、輿論宣傳等方面落實準備工作。

「公司對內部管理制度、各業務條線的現行制度規程中涉及適當性管理辦法規定的都進行了梳理。在技術方面，從信息技術中心抽調骨幹，搭建有效運作的適當性管理信息系統。此外，也組織公司員工進行學習和培訓，並積極開展了《辦法》輿論宣傳引導工作，根據不同地區、不同人群，有針對性地開展宣導活動。」上述人士進一步向記者介紹，

券商在積極準備的同時，各地監管局也正在對轄區內的《辦法》實施準備情況進行自查。記者獲悉，本月來多家證監局通過下發通知、舉辦專題培訓會等方式，督促私募基金落實投資者適當性管理相關規定，從管理制度、技術設備、人員配備等方面做好準備工作。

例如，5月24日，上海證監局向轄區各證券期貨基金經營機構下發通知，要求逐項對照《辦法》具體規定，對《辦法》的實施準備情況開展自查，自查的內容包括內部制度、人員配備、技術準備、學習培訓等。

上海證監局要求，要高度重視此次自查工作，並將其作為促進機構落實投資者適當性管理要求的重要抓手。全面梳理健全各項制度和機制流程，確保工作實效性。

諸多難題仍待摸索

適當性管理辦法涉及面廣、問題多、時間緊，也使券商在具體實施上面臨一定難題。上海一家合資券商的風控官就表示，因為有些問題尚不明確，公司還在摸索，其他一些券商也在摸索。

前述上市券商人士也告訴記者，目前公司在《辦法》的具體執行上主要面臨三個方面的難點。首先，證監會和各轄區監管局均未對「雙錄」的流程等做具體規定，因此券商在執行標準上還存在困惑；第二，「風險承受能力最低類別」，由於其不能購買高於其風險承受能力的服務或產品，因此需要在系統中進行前端控制。

第三，關於《管理辦法》要求的向普通投資者銷售高於其風險承受能力的產品或者服務都需要回訪，如有些客戶經常申購開放基金或者某一類型的產品，不停的回訪增加了券商對投資者回訪工作量，同時也容易引發投資者的反感。

「雙錄具體如何操作，監管層還沒有明確規定。我們也在探索，目前還主要依據證券行業的特點，選用系統佔有率最大的開發商進行合作開發和設計。」上海某券商人士向記者表示，由於各家券商執行標準不一，將可能導致雙錄的範圍、環節、時間長短等不一致，都會影響客戶的體驗。

「《辦法》對客戶體驗產生比較大的影響，比如『雙錄』，可能會使客戶失去耐心。對於券商來說，也給後台管理帶來了不小的壓力。客戶需要有一個適應和接受的過程，但我相信最後都會適應的。」26日，某券商資管人士向記者表示。

北方一家券商人士也表示，因券商開展適當性管理的需要，產品銷售或服務提供的環節相對複雜，可能對客戶體驗有一定的影響。

實際上，機構在實施過程中遇到的難題也引起監管層關注。例如，在上海證監局的自查通知中，提到對實施準備過程中遇到的困難及問題進行自查報告。

此外，目前相關的配套細則仍未正式出台，一定程度上也為券商增加了新的難點。「相關配套細則指引尚未出台，對公司對制度流程完善修訂及信息技術系統改造進度方面存在一定影響。」

「證券業協會相關指引尚在徵求意見階段，具體發布時間尚未明確。」某券商人士向21世紀經濟報道記者表示。