業績超預期的騰訊為何股價只是曇花一現？

這兩日港股市場最大的焦點莫過於剛剛發了業績的騰訊。

每逢騰訊發布業績公告，騰訊總能刷新市場對它的預期上限，而它也更像是一個令人琢磨不透的小姑娘，所有人都不知道下一次，它又將會給大家帶來多大的驚喜。

從這次的財報來看，二季度騰訊股營收、凈利雙雙大增。其中，凈利潤182億元，同比增70%；營收566億元，同比增59%。而以2017年上半年來看，騰訊總收入達到1061.58億元，同比增長57%；

按非通用會計準則，期內盈利達308.59億元，同比增長43%。

業績表現如何？直接來看之前各大券商的預測。

此前市場綜合預期騰訊第二季收入為526億人民幣；不過花旗則預計騰訊第二季收入達530億人民幣，按年升48%及按季升7%；高盛與花旗相差不大預期騰訊二季收入可達519.06億元人民幣按年增長45%，另外交銀國際則估計騰訊預計總收入為565億人民幣，按季增14%，按年增58%，較市場預期的526億人民幣高7%。

從最後結果來看，市場綜合預期遠遠低於實際值，而預期最高的交銀國際仍然與實際值相差一億。

此外，以上半年總的預期來算，綜合此前11家券商的預測，騰訊控股上半年收入大致在1003億至1060億元人民幣之間，按年增加48%至56%。中位數1032億元人民幣，按年增加52%。而從最後的實際情況來看，預期的最高值1060仍低於最後騰訊上半年給出的1061的成績。

總結來看，這麼多的券商最終還是低估了騰訊業績的「爆發力」！如此也再一次應徵不少機構投資者所感慨的那句：我們永遠不知道騰訊的天花板在哪？

而超出預期的第二季度業績公布后，按照之前的慣例，每次增速大漲的時候一定伴隨著騰訊的股價走高，騰訊業績公布后在二級市場的表現也同樣驚人。

今日開盤該股直接大漲逾5%創歷史新高達341港元。以過去52周算，騰訊股價最高為今日的341港元而最低只有179.60港元，整體漲幅高達90%，作為一隻市值早已過千億的股票，短短時間內能有如此驚人的漲幅，不得不讓嘆服。

回顧13年前的6月16日，騰訊在港交所正式掛牌上市，然而僅僅上市不到一個月，在2004年7月26日公司便跌破發行價創出上市以來最低價3.375港元。如今以今日最高點算騰訊股價高341港元，后復權數值更是達到了1721.68港元，整整13年的時間裡，這隻股票后復權的期間漲幅就高達509倍。

股價表現反映在個人財富上更是令人震撼。

就拿今年來說，騰訊股價表現強勁，騰訊董事會主席兼CEO的小馬哥身價更是大漲，一度問鼎首富。據2016年年報顯示，馬化騰持股8.28億股，佔比8.73%。其中包含了全資公司AdvanceDataServicesLimited直接持有7.3億股份及透過其全資附屬公司馬化騰環球基金會間接持有0.98億股份。截至今日，騰訊報收329.4港元，按照2016年最後一個交易日收盤價189.3港元計算，馬化騰身價上漲了1160億港元(摺合人民幣989.5億)。總身價高達2727億港元(摺合人民幣2326億)。

回想今年前首富王健林說的一年掙它一個億的目標，小馬哥短短八個半月就賺了989億。賺錢能力可謂驚人。

業績超過預期，大行也順水推舟，一致評級買入並紛紛調高目標價。瑞信、里昂升騰訊目標價至390元港元，花旗則看至392港元元，小摩目標機調至最高達405港元。

不過有意思的是，儘管大行讚歌不斷，騰訊的股價卻並未繼續沖高，反而一路向下，從今日最高逾半成的漲幅，最後收窄至1.9%的漲幅。早盤的驚人表現由此也成了曇花一現。

回顧今年5月17日，騰訊在公布一季度報告時的表現，當時業績同樣遠超預期。當時騰訊的股價處於260港元位置，而在財報發布后的三個交易日，騰訊股價分別上漲了1.62%、1.90%和2.61%，衝上270港元。由此來看，今日財報后第一個交易日騰訊的表現較上次表現還算不錯。

另外再來看此前的數據統計，數據顯示，騰訊股價除了2014年第二季度及2016年第三季度持續下跌以外，在其他絕大多數的季報發布后都是上漲的。由此來看騰訊蓄勢待發的可能性仍然很強。

不過回顧這半年多來騰訊控股的上漲行情來看，也有不少投資者對騰訊短期表現表示悲觀，不少人認為，騰訊在績後面臨獲利回吐的壓力，而且從目前估值來看，騰訊已經不算便宜。當然也有反對者則表示騰訊的估值比A股的票來說還不算高，而且騰訊龍頭地位暫時也難以撼動，騰訊股價仍然還有上升的空間。

不過值得注意的是，近來今年來騰訊也曾出現過兩次大幅度調整，引來市場一陣恐慌。

此前8月11日受美朝局勢影響，港股大跳水，騰訊跌幅高達4.9%，而再往之前的7月份受官媒對「王者榮耀」遊戲的批評，騰訊股價也一度出現4.13%的跳水。儘管兩次調整之後騰訊股價又繼續走高，但仍有不少市場投資者對今年一路漲漲漲的騰訊抱有戒備之心，不敢輕易入場。

至於騰訊績后還將有怎樣的表現，我們也只能拭目以待了。