股價波動期推出「美鋪」：美圖盈利增長靠電商？

而美圖公司股價之所以難以企穩，很大原因在於其尚未盈利。

美圖公司(01357.HK)屢屢提及的電商化戰略，終於要真正落地了。

3月29日下午，美圖公司發布首款電商產品「美鋪」，主打時尚社交購物平台，同時還亮相了時尚定製產品「美圖定製」。其中，美鋪的產品定位是基於內容社區的移動電商平台，主打「虛擬買手店」概念和全球時尚新品首發；美圖定製則是美圖旗下時尚個性化定製平台，為美圖系列APP用戶提供個性化的定製產品服務，如個性化T恤、保溫杯、枕套等。

這相距美圖公司創始人吳欣鴻最近一次解讀美圖盈利增長點，不過五天時間。3月24日，美圖公司發布2016年年報，同日吳欣鴻在年報電話會中向媒體表示，美圖將在用戶增值服務方面投入挖掘更多價值。「美圖將推出『美鋪』和『美圖定製』兩個電商平台，在電商、廣告和用戶增值服務上的商業化進一步發力。」

而就在年報披露前後，美圖公司股價正處於持續調整中。3月20日15時許，美圖公司結束了連續11個交易日的上漲，從盤中最高沖至23.95港元、漲幅28.06%跌至15.98港元，大跌逾11.2%，全天振幅約40%。3月27日，美圖公司再次放量，股價收跌16.9%至12.88港元，全天振幅達21.55%。此後美圖公司股價繼續微跌，至29日報收13.00港元。

「流量變現的原則是，離交易越近越容易變現，」業內觀察人士李成東向21世紀經濟報道記者評論道，「工具流量變現最差，社交其次，然後是導航搜索，淘寶等購物產品流量變現能力最強。美圖想做電商變現，並不容易。」

電商戰略落地

自去年下半年開始，關於美圖電商化戰略的描述開始頻頻出現。而如今，美鋪與美圖定製的發布，意味著美圖的電商化戰略終於落地。

「美鋪項目已經籌備了將近半年多，從去年10月份開始內測，在接受時尚達人和內測用戶的反饋之後，才在今天上線。」在美鋪的體驗區，一位美圖公司工作人員告訴21世紀經濟報道記者。

據記者觀察，美鋪APP上擁有美妝、服飾、運動、箱包等品類，包括YSL、歐舒丹、雅詩蘭黛、迪奧等品牌的產品均在其列。「美鋪主打的是買手制。一些時尚達人將能夠傳遞自己品味的產品單款提供給美圖，美圖則解決進貨、發貨的環節。」上述工作人員說。

這也就將美鋪模式與傳統電商平台的「買手制」模式區別開來，更像一個品牌方、時尚達人與用戶之間橋樑。「買手在零成本情況下能夠享受按比例的傭金分成，品牌也得到基於信任關係的精準傳播與銷售，用戶則能夠精準獲取符合自身品味偏好的時尚內容和商品。」

美圖定製則已在潮自拍APP上擁有少量試用，包括照片列印、定製T恤、定製保溫杯等品類。據了解，未來美圖定製還將繼續拓展鞋包、美妝、潮流生活家居等領域，為用戶提供更多個性化定製服務。

不過21世紀經濟報道記者也注意到，新上線的美鋪APP中，品牌數量還並不豐富。「前期我們關注點在產品研發上，目前差不多擁有200個產品品牌，在未來我們會繼續邀約品牌方入駐。」美圖電子商務高級副總裁張君說。

亟待流量變現

美圖發布本次兩款電商產品之際，正值美圖公司股價波動期間。而美圖公司股價之所以難以企穩，很大原因在於其尚未盈利。

根據美圖2016年年報顯示，美圖2016年總收入15.786億元，同比增長112.8%。儘管美圖管理層在2016年報發布會上稱其手機供不應求，但智能手機已是一片紅海。這也就意味著，美圖公司的盈利增長必須擺脫對硬體的依賴。

然而目前，美圖公司主要收入仍來自硬體即美圖手機的銷售，為14.7億元，同比增長120.9%，互聯網與其他部分的收入僅為1.047億，同比增長40.1%。

在2016年報發布會上，美圖公司董事長蔡文勝對美圖公司電商方面的收入頗具信心。「美拍里很多女生穿漂亮的衣服，或某些女生在直播裡面展示服裝、化妝品，很多冬粉就會想買同款，這對發展電商很有利。」蔡文勝指出，「在的電子商務里，70%的購買人群是女生，70%的成交額是跟女生相關的商品。因此，美圖做關於女性的電商，優勢非常明顯。」

事實上，美圖對電商業務寄予厚望。無論是在招股說明書的闡述中，還是此前登陸港交所之際蔡文勝的解讀，電商化均被視為美圖未來3-5年內盈利增長的重要戰略。「電商會在美圖整體營收中佔據很大的比例，也會成為美圖互聯網與其他部分收入的重要組成部分。」在29日的採訪現場，張君同樣指出。但當問及預計會佔據多大比例時，張君並沒有給出估算數字。

多位業內人士認為，美圖公司聚焦時尚的垂直電商產品與其內部生態流量的契合度較高，這有利於美圖進行差異化運營。不過值得注意的是，垂直類電商要在選品、價格、質量等方面做出優勢，才能夠獲得競爭力。交銀國際方面發布研報稱，通過引入品牌、KOL以及導入美圖生態用戶以提升社區價值，起步階段用戶數量較少，平台的社區運營能力有待驗證。

也有業內人士對美圖電商戰略並不那麼看好。「工具類流量變現並不容易，社交類產品則稍好，包括大姨媽、寶寶樹等都是在從工具向社交產品演變，但它們發展電商並不理想。」李成東直言。

甚至連巨頭的電商戰略也時有彎路。儘管坐擁國內極度優質的社交或搜索流量，且在電商上的投入耗資巨大，然而騰訊、百度的電商業務，並沒有起色。「美圖的活躍用戶數仍相對有限，且電商業務更多集中在國內用戶身上，變現能力有待觀察。相對於電商業務而言，目前較為可靠的還是智能硬體業務。」李成東說。