曹遠征：中國經濟L型底部形成 未來增長取決於新動能

中新經緯客戶端9月1日電(羅琨)關於「新周期」的激辯持續升溫。經濟是否迎來了新周期？如果不是，的宏觀經濟目前又處於什麼階段？

在8月31日舉行的「2017年併購基金峰會」間隙，中銀國際研究公司董事長曹遠征向中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)表示，目前經濟難言新周期，在經濟已經持續下行25個季度后，已經不符合過去的周期律。他同時指出，目前經濟的L型底部已經形成，未來增長取決於新動能。

中銀國際研究公司董事長曹遠征主辦方供圖

曹遠征認為，周期變化是由需求引動的，形成一個定期一致的波動。自2010年第二季度開始到現在，經濟持續下行了25個季度。儘管在過去8個季度基本上穩定，但是並沒有出現上升態勢。因此他認為，經濟下行如此之長，超出預期，表明經濟活動波動不再服從傳統周期。

「大家說經濟分析通常說按過去的周期衡量現在的周期，上行多少個月再下行，下行多少個月再上行。如果經濟持續下行25個季度，就不符合過去這樣一種周期律，一定意味著內部產生了深刻的結構性變化。」曹遠征稱。

曹遠征認為這些結構性變化主要體現在以下幾個方面：

第一，過去是勞動力成本推動全球化的進程，但現在工資成本在持續上漲，勞動力這個過去支持經濟增長的因素現在已經不再支持了。

第二，過去人口是年輕化的，意味著新進入勞動力在不斷增長，但是現在人口結構發生了重大變化，由於人口老齡化，用老百姓的話說，「花錢的多了、吃飯的多了、幹活的少了，儲蓄率會下降」。儲蓄率支持經濟增長的因素現在也正在消退。

第三，節能減排是大勢所趨，過去的資源、過去的生產是環境污染型的、資源耗費型的，但現在資源約束、環境約束日趨緊，這個時候傳統的資源消耗型的、環境污染型的經濟增長就難以維繫。過去支持經濟增長的因素現在也不存在了。

他也進一步補充道，今年以來經濟確實在好轉，但是全球經濟並沒有發生明顯的變化，全要素生產率仍然維持在低位，出口回到2008年以前是個小概率事件。而一個新周期的來臨是需求擴張引起開工率的提高，然後引起經濟的上漲，目前還不具有這樣的條件。

曹遠征認為，目前經濟的L型底部已經形成，而且那一橫可能會持續，未來的持續增長取決於新動能，取決於結構轉換，而不取決於單純的宏觀總需求政策的影響。(中新經緯APP)

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