柬埔寨著力推動去美元化

是個高度美元化的國家，本幣對美元匯率長期保持在4100瑞爾兌1美元左右。隨著柬埔寨經濟的發展，美元化的缺陷顯而易見。美元化使得柬埔寨央行缺乏應對經濟波動的工具，喪失了充當最終貸款人的能力。為了擺脫眼前的困境，柬埔寨近年來一直在努力採取措施去美元化。

柬埔寨商務部日前發布規定，所有商家的商品銷售價簽上必須標出柬埔寨貨幣瑞爾的售價，只標出美元售價的商家涉嫌違法。這是自2013年以來，柬埔寨商務部第二次強調用本幣標價的重要性。

柬埔寨是個高度美元化的國家，本幣對美元匯率長期保持在4100瑞爾兌1美元左右，在商品零售交易中，柬埔寨貨幣瑞爾基本只承擔著1美元以下找零的功能。柬埔寨商務部此次提出最新要求，是柬埔寨政府近年來再一次推動去美元化的舉措之一。但是，柬埔寨民眾似乎未予重視。由此可以看出，柬埔寨去美元化是一個長期過程，需要不斷努力。

二戰結束后，柬埔寨經歷多次戰亂，作為本幣的瑞爾命運多舛。1980年後，由於稅收不足和財政效率低下，柬埔寨央行過多發行瑞爾造成惡性通脹，打擊了對本幣的信心。1992年，聯合國在柬埔寨成立聯合國柬埔寨臨時權力機構並為其注資17億美元。從此，美元取得了與瑞爾同等地位，同時使用並成為儲備貨幣。

柬埔寨的美元化從1993年開始不斷加劇。1995年美元化程度超過50%，除了1998年亞洲金融危機期間有較為明顯的短期下滑外，其他年份都不斷增長，近年美元化程度已經超過80%。在高度美元化的局面下，柬埔寨當地銀行對瑞爾的需求量很低，一些有一定規模的銀行資產負債表上，瑞爾僅佔1%，用瑞爾的貸款幾乎為零。只有小微金融機構發放瑞爾貸款，但所佔比例十分有限。

隨著柬埔寨經濟的發展，美元化的缺陷顯而易見。美元化使得柬埔寨央行缺乏應對經濟波動的工具，喪失了充當最終貸款人的能力，不能運用擴張性貨幣政策應對失業，導致柬埔寨政府無法發行瑞爾債券，也損失了可觀的鑄幣稅收入，企業在日常交易中要承擔貨幣兌換費用，加之柬埔寨大量物資依靠進口，種種因素疊加起來，使得柬埔寨的物價比臨近的越南和泰國高出一大截。

美元化使柬埔寨出口行業受制於人，不能運用匯率工具提高本國產品的競爭力。例如，柬埔寨成衣出口長期依賴美歐市場，因而美歐經濟波動直接衝擊柬出口行業。在歐盟中，英國是柬埔寨最重要的市場，英國宣布脫歐后，英鎊對美元匯率大幅貶值，使得柬埔寨出口產品大幅漲價，加劇了柬成衣和鞋類產品的出口困境。

為了擺脫眼前的困境，柬埔寨央行一直在努力採取措施去美元化，只是受限頗多。其中，柬埔寨的城市化進程不斷加快就是一個重要原因。隨著加工製造業的興起，越來越多的人口湧向金邊、暹粒和西哈努克港這三大城市，人口約為1500萬的柬埔寨，大約有400萬人聚集在首都金邊和鄰近地區。在城市中，人們主要使用美元。隨著城市化進程加速，實際上加強了美元在交易中的主導地位。統計顯示，柬企業大多以美元負債為主，這也是制約柬埔寨快速去美元化的關鍵因素。一旦在短期內強制去美元化，根據國際經驗，本幣可能迅速對美元貶值，柬埔寨企業將面臨突然增加的外幣負債，迅速陷入債務困境，破產和失業潮會接踵而至。

有鑒於此，激進的去美元化政策不可取，比較穩妥的方式是把去美元化作為中長期政策逐步實施。因此，柬埔寨政府採取的步驟是先利用標示柬幣瑞爾等方式鼓勵民間使用本幣交易。此外，也要求以瑞爾發放公務員工資，繳交稅務和水電費，以及在柬埔寨證券交易所買賣股票。(本報駐金邊記者 關晉勇)