大宗商品多數走弱 黑色系堅挺焦煤漲超2%

和訊期貨消息 周四（3月30日）大宗商品多數走弱，化工及農產品跌幅居前，黑色系較堅挺。截止中午收盤，焦煤漲2.02%，滬鋅漲1.85%，焦炭漲0.68%；雞蛋跌1.9%，白糖跌1.62%，PVC跌1.52%，橡膠跌1.36%，滬鉛跌1.23%，棉花跌1.2%，錳硅跌1.16%。

滬鋅短線回調提供做多良機

國泰君安期貨分析，受樓市調控不斷加碼影響，滬鋅上周沖高回落，本周初下破60日均線。本月，北京、成都、廣州、中山等20多個市（縣）加大房地產調控力度，限制房價過快上漲，預計後期樓市調控範圍將繼續擴大。黑色系商品價格領先下跌，帶動有色、化工等板塊全線下行。我們認為，這是市場看空情緒蔓延的結果，而對鋅而言，基本面整體良好。鋅礦短缺和下游消費改善將是鋅價保持堅挺甚至再度沖高的主要驅動力。

煉焦煤市場有望轉好

去年國內煉焦煤漲幅接近1.5倍，漲幅遠超出動力煤，因此煉焦煤企業生產積極性較高，加之2月下旬前獨立焦化企業陷入虧損，對煉焦煤進行去庫存，造成煉焦煤市場持續走弱。2月下旬至今焦炭價格漲幅達到150元/噸，獨立焦化廠銷售情況良好，已有意適當多採購煉焦煤。

3月下旬，獨立焦化企業普遍開始盈利，總體開工率有所上升，截至3月24日，樣本獨立焦化企業在開工率小幅上升至74%，其中小型獨立焦化企業開工率小幅上升至73%，大型獨立焦化企業開工率小幅上升至78.3%。後期焦炭價格上漲將帶動煉焦煤價格上漲，利潤會逐漸向煉焦煤企業傳導。

綜上所述，安全、環保、限制超產等因素使得煤炭供應偏緊狀況有望延續，供暖季結束后鋼材市場仍處於旺季，煉焦煤需求有望上升，關注焦煤期貨的補漲機會。

季節性因素料支撐滬膠價格

卓創資訊分析師高寧表示，由於期貨市場價格大幅下跌，而現貨到庫及採購存在時間差，在連續陰跌的環境下，業界的持貨成本普遍較高，也就是說目前出貨價格是倒掛成本的，成本無法有效覆蓋。補貨需求方面，包括下游工廠在內普遍選擇不買跌的態度，市場共同的心理預期是偏弱的，更不願意「抄底掃貨」，這也刺激了部分低價拋貨者，從而形成短期的惡性循環。

對於後市，高寧表示，雖然從基本面和資金面來看依然是不利於天然橡膠，但也不必過分恐慌。因供應端正處於產量低谷期，且下游正進入到開工旺季，季節性支撐令期價下跌空間有限，下跌中市場也將選擇再平衡位置，4月可能有一定的反彈修復機會。