分級A小幅上行 傳媒B漲幅居前

上周A股各指數全線上漲。截至2月24日，上證綜指收於3253.43點，全周上漲1.60%；深圳成指收於10443.73點，全周上漲2.41%；滬深300收於3473.85點，全周上漲1.53%；中小板指收於6635.27點，全周上漲2.63%；創業板指收於1938.44點，全周上漲2.95%。

截至2月24日，滬深300股指期貨主力合約IF1703貼水20.85個基點，中證500 股指期貨 IC1703貼水65.57個基點，上證50股指期貨IH1703貼水7.68個基點。此外，兩融規模較前期有所上升，截至上周四，兩融餘額為9057億元左右。

分級A交易縮量小漲

從市場交易情況看，上周所有被動股票型優先份額(分級A)一周成交額約為30.09億元，日均成交額約為6.02億元，日均比前周減少1.40億左右。上周分級A平均漲幅0.48%。

從上周五成交額排名前20隻優先份額來看，平均隱含收益率(採用下期約定收益率計算)為4.85%，較前周有所上升；平均溢價率1.36%，較前周減少0.41%。

上周所有被動股票型進取份額的一周成交額約為119.42億元，日均成交額約為23.88億元，比前周減少0.66億左右。成交額前20的分級B，平均折價率為2.87%，較前周增加0.64%。

分級B漲少跌多，表現最好的傳媒B級、互聯網 B和成長B級，漲幅分別為8.67%、8.52%和8.38%。成交活躍的品種包券商 B、創業板B和國防B，分別上漲0.38%、6.72%和下跌0.41%。

招商中證證券

場內份額流入最多

上周場內份額流入較多的分級基金為招商中證證券公司、鵬華中證國防、富國證券分級 、鵬華中證銀行和鵬華中證高鐵產業，AB份額總計流入5.45億份、1.32億份、0.40億份、0.24億份和0.18億份。

上周場內份額流出較多的分級基金為銀華深證100 、申萬菱信深證成指分級、富國中證移動互聯網、富國國企改革和富國中證新能源汽車，AB份額總計流出3.95億份、2.16億份、1.17億份、0.99億份和0.84億份。

分級A推薦邏輯

目前，利率規則為+3%的品種隱含收益率約4.54%，利率規則為+3.5%的品種隱含收益率約4.94%，利率規則為+4%的品種隱含收益率約5.35%。

目前，7年期AA企業債收益率為4.89%，較前周進一步下降；而上周分級A價格在震蕩中小幅上漲，分級A的隱含收益率與前周基本持平。在過去的三周我們提示了分級A短期反彈的交易性機會，站在當前時點我們對分級A維持短多長空的觀點，並認為分級A短期上行空間相對有限。

當前，我們建議關注預期收益率相對較高的品種，如有色A、傳媒A級、鋼鐵A、創業股A、銀行A份.