富可敵國，大資管究竟「大」在哪

現在，很多金融機構斷言「人們已經進入資產配置的大資管3.0時代」。

1.0時代主要是明星基金經理追求超常資產回報，2.0時代主要靠產品創新起帶動作用（比如互聯網化的貨幣基金——餘額寶），大資管3.0時代則是基於金融科技的多層次、多樣化資產配置。

大概在五年前，國內還面臨著比較單調的資產配置局面：

如果你只有3-5萬的養命錢，就只能眼巴巴看著存款縮水，別無選擇;

如果你能拿出5-10萬，勉強可以買個理財產品，利息比銀行存款稍微高一點;

如果你有300萬，則可以買個信託產品，收益率一般能達到8%-10%;

如果你有1000萬，則私人銀行、信託公司、私募基金等會圍著你轉……到處是投資機會。

大概2013年前後，國內最大的基金公司天弘基金聯手阿里巴巴推出「餘額寶」，使得尋常百姓的活期資金享受到比銀行定期利率還要高得多的利息收入。「餘額寶」這一互聯網化的貨幣基金何以能做到這一點？

很多人不知道，在同樣低風險的情況下，金融機構能夠拿到比尋常百姓高很多的利息收入。安全且相對高利率的貨幣工具，如國債、商業票據、政府短期債券、高信用等級企業債券、高利率同業存款（針對證券公司、信託公司等非銀行金融機構開辦的存款業務，大機構議價能力強，能爭取比較高的協議利率）等短期有價證券，多數時候都是由金融機構去操作的。如何讓普通老百姓也能享有大機構才能獲得的高利息率？貨幣基金能從中起到一個橋樑作用，貨幣基金資產主要投資於以上短期貨幣工具（一般期限在一年以內，平均期限120天）。

好的金融資產，不斷下沉，距離尋常百姓越來越近。這是互聯網金融所起到的積極作用。此後，多層次、多樣化的資產管理開始在國內興起。

大資管之「大」，主要體現在兩個方面：一個是規模，一個是數量。

規模上，2015年資產管理規模達到93萬億元，彼時GDP總額為67萬億元，2016年，資產管理規模突破110萬億元，規模是GDP總額的1.6倍。目前整個資產管理行業，除公募基金外，大致可以分為銀行理財、信託計劃、券商資管、基金專戶、私募基金、保險資管、期貨資管等幾大類；其中銀行理財和信託計劃歸銀監會監管，券商資管、基金專戶、期貨資管和私募基金在證監會監管體系。

相比銀行，銀行的典型業務是存貸，銀行是不能拿儲戶的錢去做投資的，儲戶的錢算是銀行的負債。那麼從銀行買的理財產品呢？如果銀行只是代銷產品，那麼也不算，因為管理人不是銀行。這裡有一種特殊情況，就是現在國內有些銀行也有資產管理部門了，如果你從銀行購買理財產品，而且這個理財產品的管理人也是銀行，那麼這部分是可以算作資產管理業務的。

另外再對比一個概念，即託管機構，什麼叫託管機構呢？比如你投了某基金產品，基金公司會把你的錢和基金份額託管在託管機構那裡，以保證投資人的財產安全。一般來說，託管機構不應該算資產管理公司，因為他們不能主動管理這些資產。全球最大的託管銀行為道富銀行（State Street），但並非只有銀行才能做託管，而且不僅現金，證券也是可以託管的。

在規模和數量上，國內資管行業逐漸與國際接軌。世界第一的資管公司是Blackrock，即貝萊德（黑岩）。這個名字並不常見，但是並不能阻止這家公司的震撼力。2015-2016年度黑岩公司的資產管理規模為5.1萬億美元，而全球第三大經濟體日本2015年的GDP只是4.8萬億美元，真正意義上的富可敵國。

資產管理的英文是Asset Management，投資行業的人經常互相問：「你們AUM多少啊？」AUM是資產管理規模Asset under Management的簡稱），嚴格意義上這個AUM值應該是管理的資產總市值。

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