"誰的萬科"大戲將落幕，深鐵或成最大贏家！

持續一年多的萬科股權爭奪戰結局漸趨明朗。

16日晚間，恆大發布公告，當日恆大與深圳市捷運集團有限公司簽署戰略合作框架協議，恆大自願將公司下屬企業所持有的萬科公司約15.53億股A股(約佔萬科總股本的14.07%)的表決權不可撤銷地委託給深鐵集團，期限為一年。同時恆大將上述萬科股份融資質押給中信證券，期限一年。

業內分析人士指出，這意味著深鐵在恆大的幫助下，已經取得萬科的實際控制權，該人士同時猜測，未來深鐵接盤恆大所持萬科股份的可能性較大。

早在去年初，萬科曾拋出過一份重組方案，就是希望通過增發引入深鐵作為第一大股東，但遭到寶能等股東的反對，理由是增發將「攤薄現有股東權益和上市公司收益」。

然而當這個增發方案擱淺后不久，深鐵以372億元的代價接盤華潤所持萬科股份，成為萬科的第二大股東。在目前萬科最新股權結構中，寶能系、深鐵和恆大分別為萬科前三大股東，分別持股25.4%、15.31%和14.07%。此次獲得恆大的委託，意味著深鐵可行使的萬科股份表決權大幅增加至29.38%。

深鐵此前已表態支持萬科現任管理層，恆大此舉無異於公開表明了其支持深鐵以及萬科管理層的態度。深鐵、恆大、萬科管理層、劉元生均為現任管理團隊的支持者，萬科管理層一方的股東合計持股比例達到37.71%，已遠超寶能系。

晚間，萬科發布了兩份公告，說明目前深鐵集團成為擁有表決權比例最高股東。

具體的公告內容如下：

恆大將萬科表決權送給深鐵 意在何處？

2016年8月初，恆大開始買入萬科股票，並通過不斷增持最終至萬科總股本的14.07%，合計耗資人民幣362.73億元，同時恆大成為萬科第三大股東。

另一方面，寶能系從2015年初開始買入萬科，萬科股價幾經「過山車式」大起大落。特別是在2016年7月，萬科公開質疑寶能系的資金來源，使得萬科股價進一步下挫，復牌後下跌幅度超過30%，並一度跌破17元。儘管期間寶能系再度舉牌增持，但仍然沒能阻止股價的下跌趨勢。

萬科股價的連續下跌，使得寶能系的資管計劃面臨平倉風險，其中鉅盛華9個資管計劃有7隻被套，虧損嚴重，也連累了不少中小股民。此時，恆大開始連續買入，萬科股價應聲上漲，至今一直穩定在20元以上，寶能系的「警報」方得以解除。

上述分析人士稱，儘管外界對恆大買入萬科股票的真正目的猜測很多。但從目前來看，恆大的介入客觀上穩定了萬科的股價，也解除了寶能因過度使用槓桿，給資本市場帶來的風險。

「事實上，如果當時萬科股價持續下跌，寶能系的資金壓力將成倍放大，由於其資金來源多數是槓桿融資和保險資金，一旦出現『爆倉』必將引發一系列的連鎖反應，甚至會影響整個銀行業和保險業，恆大的介入無疑化解了潛在的風險困局。」

該人士還認為，僅就這次股權紛爭本身，恆大的介入在某種程度上，也在加速這場博弈的結束。

有證券分析師表示，萬科即將迎來董事會換屆，此次深鐵獲得恆大所持萬科股份表決權后，加上萬科管理層所持股份，已經接近40%，事實上已經取得了萬科的實際控制權，這對維護萬科管理團隊的穩定具有重大意義。

與此同時，恆大作出表態，不再增持萬科股票，並將於萬科之權益在集團財報中入賬為「可供出售金融資產」。對此有業內人士猜測，下一步深鐵可能會接盤恆大所持萬科股份。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進分析指出，「恆大此次和深鐵的戰略合作，說明對萬科的持股策略有了很大的轉變，這或許和此前保監會的處罰有關係，也許是希望通過轉讓股權來規避後續監管的風險」。「即便是退出萬科，恆大也希望以財務投資的角度賺較大的投資收益」。

從「不謀求萬科控制權」的公開表態，到委託萬科股票表決權，恆大斥資300多億資金買入萬科股票，表面上看來只是跑了一個龍套，但在業內人士看來，深喑資本之道的許家印絕對不會只是「打醬油」，而是隱藏著更深的資本邏輯，目前來看，最明顯的結果或許是為其重組深深房謀求更多的支持。

「萬科之爭」結局或在5月揭曉

雖然萬科股權之爭的結局日漸清晰，但當前尚有幾大疑問，萬科董事會主席王石會不會離開、安邦會不會進入董事會席位、寶能系可以在萬科董事會獲得幾個董事席位，這些都要在萬科召開董事會後才能初步見分曉。

3月27日，現屆萬科董事會將任職期滿。這意味著萬科即將迎來新一屆董事會的改選。按照萬科公司章程，新一屆董事會非獨立董事候選人名單可以由本屆董事會提出，也可以由連續一百八十個交易日單獨或合計持有萬科已發行在外有表決權股份總數3%以上的股東提出。另按證監會規定，董事會、監事會及持股1%以上的股東，都有資格提名獨立董事候選人。

目前來看，在非獨立董事提名方面，2015年7月首度舉牌的「寶能系」、2015年12月持股便超過6%的安邦，二者都有提名資格；接替華潤的深圳捷運雖然持股不足兩月，沒有直接提名資格，但上屆董事會可為其提名；恆大由於入股萬科起始時點是2016年7月下旬，截至2017年3月16日仍不足180個交易日，暫時也無提名資格。

一名不願透露姓名的分析人士指出，「5月份將是關鍵時間節點，到時恆大就可以滿足180個交易日的時間要求，深圳捷運由此也可以行使提名權。加上上屆董事會的提名，深圳捷運有望掌握萬科更多的董事席位。」

3月13日，萬科公告稱，將於3月24日召開董事會議，但並未公告股東大會擬召開的時間。

按《公司法》規定，召開股東大會須提前20日通知股東，萬科迄今未有相關公告，本月內召開股東大會已無可能。業內人士告訴證券記者，由於萬科同時在港股、A股上市，此次需要提前最少45個自然日通知召集召開股東大會時間，所以股東大會召開時間最早也須等到5月份。這也意味著萬科股權之爭的結局到5月份或許才能真正揭曉。(鳳凰財經)