媒體看天神娛樂中報 並表驅動業績大增 多利潤引擎協同效應顯現

日前，天神娛樂發布半年報，業績亮眼引發財經媒體關注，新浪、和訊、同花順陸續播發分析稿件進行深度點評。

在營收增速、遊戲佔比、多利潤通道等方面，天神娛樂均成為行業熱點。

來源：新浪財經

作為A股遊戲板塊上市公司，天神娛樂（002354.SZ）2017年上半年財報表現亮眼，總營收突破15.8億元，同比增長85.04%；歸母凈利潤5.05億元，同比增長150.14%。

就盈利能力而言，天神娛樂首次晉級遊戲板塊前三甲。凈利潤水平排名前兩位的分別為三七互娛、完美世界，其在上半年分別實現凈利潤8.51億元、6.71億元。

天神娛樂中報業績大幅增厚得益於二季度並表的三家子公司。上半年，分別於2月並表控股幻想悅游94%的股權；3月先後並表控股嘉興樂玩42%的股權及合潤傳媒96%的股權。這三家公司分別在遊戲海外發行、棋牌類遊戲以及影視傳媒行業處於領軍地位。

面對競爭激烈的遊戲市場，遊戲玩家的偏好變化、遊戲產品的生命周期等不可控因素，各家企業均在強化研發、發行以及流量平台，構建產業鏈優勢。天神娛樂在中報中表示，通過併購上述三家子公司，鞏固了產業鏈上下游的優勢，進一步提高品牌壁壘。

分析人士指出，伴隨海外發行、棋牌遊戲以及影視廣告三大業務的「結盟並表」，天神娛樂在集遊戲、移動互聯網、影視廣告等多位一體的泛娛樂平台建設上全面提速。

天神娛樂董事長朱曄年初在投資者見面會上也表示，上市三年來，圍繞遊戲主業，不斷通過產業鏈補強，構建多元的利潤通道來平滑遊戲單一主業的業績不穩定性。

從天神娛樂上市三年以來的業績表現可以看出，營收、利潤始終保持雙位數、甚至翻番的增長態勢。中報發布后，多家機構上調了天神娛樂的估值中樞。安信證券給出28.5元的目標價，對應25倍市盈率。

天神娛樂中報現實，新近並表的幻想悅游在報告期內營收3.68億元，凈利1.14億元；嘉興樂玩在報告期內營收3.01億元，凈利1.74億元；合潤傳媒在報告期內營收0.85億元，凈利0.22億元。

幻想悅游是一家專註於海外發行的遊戲公司，為國內多家遊戲企業進行16種語言的海外遊戲發行，玩家覆蓋歐洲、中東、美洲等70多個國家和地區，客戶不乏騰訊等大廠。本次併購完成後，幻想悅游主要為公司提供面向海外市場的發行平台，加上旗下北京初聚以互聯網精準營銷提供的助力，能夠產生1+1>2的良好協同效應，使上市公司核心CP的精品遊戲更好的實現「走出去」的戰略，再配合上其海外IP布局，未來將貢獻更強勁的利潤。

嘉興樂玩成立於2016年3月，是一家以研發和運營地方特色休閑競技遊戲為主的公司，目前上線運營20多款具有地方特色休閑競技遊戲，主要服務的細分區域有湖南、貴州和四川等省份，全平台總累計註冊用戶近3千萬，日活躍達到200多萬，目前已是地方棋牌遊戲的第一梯隊。投資嘉興樂玩后，天神娛樂不僅拓展了新的遊戲業務，又在地方休閑娛樂遊戲的細分市場進行了布局，進一步擴大了公司的用戶群體，並且帶來了新的利潤增長點。與此同時，樂玩平台的棋牌用戶群體能夠為天神旗下其他類型的遊戲產品形成協同效應。

合潤傳媒作為內容全場景營銷的創領者，是一家擁有高科技自主知識產權的創新型文化產業企業。其與國內80多家頂級製作片方以及好萊塢6大影業公司達成戰略合作，構建起國內品牌內容創新服務平台，是國內品牌內容整合營銷行業綜合實力最強的公司之一。至今服務企業客戶1000多家，為500多部影視劇提供品牌內容植入，合作電影票房突破400億元。併購整合后，合潤傳媒能夠協同天神娛樂在影視領域的戰略布局，通過內容整合營銷，為遊戲產品提供新的營銷手段，同時也為天神娛樂投資的影視劇資源提供新的變現方式，也有助於上市公司獲取更多的優質影視內容。

伴隨三家行業領軍企業的並表，天神娛樂多利潤引擎進一步升級，為三季度業績預喜持續注入動力。中報顯示，今年第三季度天神娛樂預期利潤有望達到2.15億元-3.75億元，同比增長57%-174%。屆時，前三季度凈利潤總額將達到7.20億元-8.80億元，同比增長112.68%-159.94%。