為什麼沒人相信這個世界上表現最好的貨幣？

中金網03月23日訊，馬納特，這個亞塞拜然貨幣花了十年的時間升值來建立信譽，然而，兩次大幅貶值又將這一切全數摧毀。

即使今年2月初的升值使得馬納特躋身成為世界上表現最好的貨幣，在亞塞拜然，人們卻不以為然。早在這個裡海國家貨幣於2015年貶值了超50%，造成一時間的恐慌，以及去年匯率的劇烈波動，人們的信心早已損耗殆盡。

「我沒有美元，即使我有，我也不會將它換成馬納特，因為馬納特實在不是一種可靠的貨幣。」一位公司會計Tatyana Kryuchkina說，「即使在兩次貶值之後，馬納特仍有可能繼續下跌。」

這種貨幣的短暫升值，其實更多是在強調經濟復甦與將近兩位數的通貨膨脹率的脫節，貨幣動蕩使得人們的生活陷入混亂。而該央行的貨幣政策正在加大不確定性——用存款拍賣來降低馬納特流動性的同時，又拿出大筆資金來支持借貸。俄羅斯聯邦儲蓄銀行（Sberbank CIB）評價這種行為「有點語無倫次」。

「大多數人認為當前馬納特升值是暫時的，這歸因於季節性因素。」俄羅斯聯邦儲蓄銀行分析師Alexander Golinsky和Rodion Lomivorotov在一份報告中稱，「有強烈的預期顯示它可能在2017年下半年回到貶值狀態，尤其是如果油價從當前的水平處下降。」

到目前為止，這個前蘇聯第三大石油生產國的貨幣，在今年1月以來布倫特原油價格下降了10%的情況下，仍然堅挺。在此期間，馬納特升值了13%，兌喬治亞拉里和墨西哥比索的匯率也是一路高漲。

然而，亞塞拜然人一直在用他們的錢兌換成外匯進行儲蓄。根據央行的最新數據顯示，美元存款的比例從去年年底的79.6%上升至今年1月的81.3%。

「對我們來說，用美元存款讓人更加安心。」惠譽國際評級(Fitch Ratings)的一位高級總監Paul Gamble說，「美元化的存款在馬納特貶值期間就不斷增加，現在仍非常高，並且很難減少下來。」

在2015年國際油價暴跌期間，政策制定者在轉向管理浮動匯率之前，消耗了逾三分之二的外匯儲備來支持馬納特。為了緩解馬納特的貶值壓力，央行在9月採取緊急行動，將基準利率上調了5.5個百分點至15%。當地監管部門在1月取消了限制銀行買賣外匯超過4%的官方匯率。

「在反美元化和高利率的支持下，馬納特還有更多的升值空間。」美國銀行(Bank of America corp.)在莫斯科的首席經濟學家Vladimir Osakovskiy說，「當局既不需要也不希望重建外匯儲備，並且傾向於讓貨幣繼續升值，鑒於當地銀行業糟糕的現狀。」

另一個支持馬納特的因素，是油價的上漲將在明年帶來亞塞拜然的經常賬戶盈餘，惠譽的Gamble表示。

「這將支持馬納特，但市場重拾信心也非常重要。」他說。