領峰貴金屬：特朗普執政危機對金價的提振

川普危機的發酵過程

2017年5月9日，美國總統川普免去了FBI局長特米的職務。這一決策的突然，使得各方都有所不解。隨後，華盛頓郵報和紐約時報接續報道川普或曾向科米施壓，要求他停止對前白宮國安顧問弗林的調查。如果該報道屬實，那麼則意味著川普涉嫌利用總統權力，干預FBI調查的過錯。此前，白宮國安顧問弗林涉嫌在美國大選期間，涉嫌求助俄羅斯政府。所以，各方對俄羅斯是否干預美國大選的猜忌不斷升溫。

隨後，川普在5月中旬接見俄羅斯大使時，向俄方透露了一定的機密信息，輿論進一步嘩嘩然。5月17日，美國司法部決定任命另一位FBI前局長穆勒擔任特別檢察官，對川普競選團隊和俄羅斯之間的關係進行調查。整起事態在美國政壇迅速發酵成一場風暴。

川普執政危機使得資金大量流入避險資產，5月17日司法部門成立特別調查組后，標準普爾500指數一度出現自大選以來的最大單日跌幅，隨後有所回升，最終當日收跌1.1%。美元指數也不斷下行，跌至自去年11月川普當選以來的最低水平。市場對美聯儲6月份加息預測的概率從此前的80%下降至63%左右。與此同時，黃金價格和10年期美國國債大幅上漲。

面臨被彈劾的可能性

由於美國司法部門授予FBI具有不受各方干擾調查的權利，隨著各方政治勢力認為川普可能有干預調查獨立性的嫌疑，其執政的合法性受到了挑戰。而且一旦川普內閣成員能夠被證實與俄羅斯政府在大選期間有不正當交易行為，那麼川普甚至有被彈劾的可能。

美國憲法規定，如果有足夠多的國會議員投票認定總統犯有「叛國罪、受賄罪和或其他嚴重罪行和不檢行為」，國會可以在總統任期未滿前解除其職務。彈劾程序的發動，是先由眾議院提出後進行表決，經眾議院簡單多數（過半數）通過後，再交給參議院調查審理。

不過，目前川普被彈劾的可能性很小。因為到目前為止，川普的基本支持盤很硬，共和黨不敢輕易拋棄川普。在共和黨在兩院占多數情況且沒有議員倒戈的情況下，民主黨無法成功彈劾川普。而川普目前深陷的「通俄門」危機，除了媒體報道，還並未出現非常有力的證據。所以中期川普內閣政治雖然會受到一些挑戰，但是美國總統被彈劾的可能性卻比較小。

金融市場的反應

川普政府深陷「通俄門」后，市場避險情緒一度大幅增加。結合過去兩周的金融行情來看，此前投資者對川普的信任感大幅下降。2016年11月川普當選后，市場一度認為其倡導的積極財政政策可能會使得美國經濟增速加快。從2016年12月開始，美國股市便不斷反彈，美元指數也持續走高，貴金屬市場則連續承壓。

然而，經過近半年的執政后，市場似乎更加認識到總統川普並不能太大的提振美國經濟。股市因此持續走低，美元指數則下行至2016年11月的水平 – 即川普上任時的水平。截至5月中旬，美元指數已經回吐了川普上任以來的所有漲幅。除了美元指數不斷下行之外，股市多頭增速也明顯放緩。

川普政治危機除了加速了美元指數的回調之外，還使得市場對未來美聯儲會議加息的預期有所下降。此前市場預期美聯儲6月份加息至1-1.25%區間的概率高達85%，但是自從川普執政危機后，該概率逐漸下降至73%左右，最低時下降至65%左右。美聯儲加息預期的下降，是造成貴金屬市場多頭反彈的另外一個原因。此外，目前市場預期美聯儲12月份再次加息的概率略小於50%。如果後期川普內閣再爆出新的不利於美國經濟的事件，那麼美聯儲2017年便很有可能只加息兩次，屆時黃金價格高位區間或繼續上探。

整體上，黃金價格跌破1230美元附近強力支撐前，市場多頭或不斷小幅增加。短線如果有效持穩在1260美元以上，那麼5、6月份市場繼續偏多震蕩，向1280美元附近反彈的概率則會進一步上升。

2017-5-22