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「恐慌指標」跌至十年低位 高盛警告平靜背後風險暗涌

「恐慌指標」跌至十年低位 高盛警告平靜背後風險暗涌

關注財經新聞的投資者都會有這樣一種感覺:只要隨便翻翻2017年第一季度的頭條新聞,便可對世界資本市場的激烈波動有個深刻印象——從俄羅斯操控美、法大選傳聞,到朝鮮核武引起的政治緊張局勢,從美聯儲的加息再到歐洲民粹主義勢力的崛起。

然而,數據證明,這種「印象」大錯特錯了:今年第一季度是美國股市自2006年以來最平靜的一年。有華爾街「恐慌指標」之稱的CBOE波動指數(VIX)意外跌至10年低位。

高盛在最新的一份報告中指出,今年第一季度的大部分時間,VIX都在10.6至13.1間波動,均值僅有11.69,為VIX史上最低的第一季度水平,同時也是1990年以來第二低的季度平均水平,僅次於2006年第四季度的11.03.

就在一個多星期之前,VIX還表現出了「蘇醒」的跡象.3月25日,由於擔心支持率不足,美國總統川普和和國會眾議院議長瑞安撤回醫保議案,引發金融市場大震蕩。VIX盤中一度躥升至13.82,刷新2016年12月30日以來的盤中新高。當周道指累計下跌1.5%,標普500指數累跌1.2%,納指累跌1.2%,均創2017年最大單周跌幅。

然而,5個交易日過去后,VIX卻收於2006年底以來的最低季度水平。截至上周四,該指數已經下跌了18%,同期標普500指數則上漲了5.8%。這意味著,在政策不確定性高企並且市場高度關注未有進一步進展的稅收改革、基建支出和放寬金融監管的情況下,美股波動率仍創下新低證明存在市場價格未體現的風險。在根據就業數據、ISM製造業數據以及經濟政策不確定性來進行估算之後,高盛指出實際VIX平均水平應該為13.7,較第一季度數據高出兩個百分點。

不過,摩根大通私人銀行主題解決方案部門負責人帕克(Stephen Parker)日前在接受CNBC採訪時卻表示,儘管大部分市場觀察者都認為市場未來幾個月將因美國和歐洲的政治變數而呈現更加劇烈的波動,但投資者沒有必要感到驚慌。

帕克解釋稱,很多人將股市走高的理由歸結到了白宮即將出爐的有利於企業的政策,但是在他看來,股市上漲的根本原因還是在於全球經濟增長情況的改善,以及企業在今年餘下時間當中交出更靚麗盈利答卷的潛力。帕克稱:「你很快就會看到這些因素轉化為盈利報告中的積極跡象。除了科技和衛生保健等『長期成長型』的行業之外,其他領域也將呈現出普遍的強勢,包括銀行和能源行業等引領了近年漲勢,但實際上對經濟周期更加敏感的板塊。」

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