委外業務未來發展模式分析

分析目前監管部門對委外業務的監管思路可知，未來銀行委外業務有可能向渠道商轉變或轉型為FOF產品。

目前監管部門對委外投資的監管思路主要有：一是理財產品不允許層層嵌套，委外投資必須穿透；二是不允許理財業務以資金池形式開展，每個產品必須獨立記賬，分別管理，不允許賬戶之間挪用資金。此外，未來對同業存單的發行和購買的監管也或有加強，即杜絕「空轉套利」，從資金來源方面限制委外投資。

在此監管思路下，未來委外投資模式將出現兩種轉型方向：

一是商業銀行的角色向渠道商轉變。觀察歐美髮達國家的資管市場，多是共同基金和養老基金，銀行理財是利率市場化未完全實現背景下的特殊產物。隨著監管的逐漸落實以及利率市場化進程的完成，銀行理財的「剛兌」優勢不再，但其「渠道」優勢仍存。因此，在委外監管趨嚴的背景下，商業銀行可以作為公募基金的銷售渠道，賺取渠道費用。

二是理財產品轉型為FOF。委外投資產生的根本原因在於，銀行在投資專業性上與券商、公募基金等機構存在較大差距。在穿透原則和不得嵌套的監管要求下，銀行可以藉助其資金體量和渠道優勢，成立FOF產品，直接購買公募基金等機構發行的基金產品，這樣既不違反對嵌套的規定，也可以直接通過基金公司穿透到底層資產。

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一、近期金融監管政策乾貨解讀及重點業務合規審查要點

1、同業業務（投資同業理財、同業資產投資、）審查內容及審查要點

2、銀行理財業務（理財投資方向、理財頭后管理、理財銷售管理）審查內容及審查要點

3、銀行票據業務審查內容及審查要點

4、信託業務審查內容及審查要點

5、信貸業務審查內容及審查要點

6、其他業務審查內容及審查要點

二、強監管趨勢下創新業務調整方向探討

1、同業業務「陽光化」三種模式

2、資產管理業務：負債端凈值化、資產端標準化

3、銀政業務：既有預算下的規範投資（政府購買服務的適用領域、PPP標準模式）

4、委外業務：限制槓桿，增加透明度

5、債券投資：納入統一授信風險管理體系