光伏板塊：擁抱技術革新，迎接平價時代

文章來自信達證券公眾號「新能源趨勢投資」，原文標題為《光伏系列報告之一：擁抱技術革新，迎接平價時代》。

引文：國內光伏目前正在進行第三次變革，即技術變革;第一次變革主要在硅料端，出現了保利協鑫能源等投資機會;第二次變革主要在下游電站市場，出現了愛康科技等投資機會!

正在進行的技術變革機會在哪呢?請看我們的系列深度報告!

全球光伏市場：增長保持穩定，印度市場值得關注。2016年全球光伏新增裝機容量約為73GW，其中34.54GW，連續四年新增裝機容量全球第一。美國和日本排在第二和第三位，分別有14.1GW和8.6GW的增量，緊隨其後的是印度，裝機容量達到4GW。印度規劃到2022年太陽能裝機規模突破100GW，截至2016年底，印度光伏累計裝機容量已超過9GW;這預示著未來幾年印度平均每年將至少有15GW的增量，我們預計印度光伏行業發展在未來幾年將會提速，印度市場值得關注。

國內光伏市場：格局結構雙轉換，增長速度將放緩。國內市場格局正在從西北部逐漸轉移到中東部地區，市場結構正在逐漸從地面電站向分散式電站轉移。目前光伏行業降本已進入關鍵期，再加上棄光限電等問題急需解決，我們預計未來很難再出現裝機容量爆發性增長的情況，增長速度將會趨於平緩。

行業關注點在於技術變革和平價上網：行業目前降本提效已到關鍵期，我們認為行業降本提效最大的突破點還是在於電池與組件環節。目前單晶發展勢頭良好，高效單晶電池技術不斷成熟，轉換效率不斷提升，我們看好單晶技術的發展在未來幾年內能夠進一步帶動光伏度電成本的下降。另外，在行業的其他環節也存在技術革新引領成本下降的可能性，比如硅料製造環節、跟蹤支架等環節。

多晶硅料：流化床法值得關注。改良西門子法是目前生產多晶硅最為成熟、最可靠、投產速度最快的工藝，其他工藝很難在短期內取代其地位。但是該工藝已經幾乎將物耗、生產效率等方面的優化做到了極致，在沒有突破性發展的前提下，生產成本的降低已經進入了瓶頸期。因此，能耗較低的流化床將會受到越來越多的關注。

矽片：單晶龍頭推動行業成本下降。隆基股份和保利協鑫能源的矽片在行業內具有代表性，其中隆基股份近幾年在單晶矽片環節一直引領行業發展。隆基股份2015年底實現了金剛線切技術在單晶矽片製造上的應用，引領了單晶矽片成本下降的趨勢，這也使得單晶產品的性價比大幅度提高，市場份額不斷增加;憑藉其在單晶矽片環節上出色的研發能力以及技術積累，我們預計隆基股份將繼續推動單晶產品成本下降。保利協鑫能源推出的鑄錠單晶產品也值得關注。

電池與組件：最關鍵環節：中期看好N型，長期看好IBC等高效電池。我們認為未來幾年電池與組件環節是光伏行業降本提效的核心，電池與組件技術的不斷發展將帶領行業進入平價時代。在短期，單晶PERC電池組件是降本提效的主力軍之一。中期來看，我們看好N型電池：N型單晶系統具有發電量高和可靠性高的雙重優勢，疊加雙面技術，單位面積發電量可以提高10%以上，收益率大大提高。從效率提升的角度我們長期看好IBC等高效電池。

支架：跟蹤支架有望成為打開降本空間的新鑰匙。在光伏行業降本提效大勢的推動下，跟蹤式支架可能會成為降本的新思路。

逆變器：組串式將迎來發展空間。由於光伏市場結構逐漸向分散式轉移，對於組串式逆變器的需求將變大，組串式逆變器將迎來發展空間。

設備：受益於產能擴張，單晶設備迎來發展機會。目前單晶產品發展趨勢良好，龍頭企業紛紛進行產能擴張，這將提高單晶製造設備的需求，單晶設備將迎來發展機會。

下游：擁抱平價上網時代，分散式市場值得期待。平價上網時代正從夢想照進現實：隨著光伏行業的發展，度電成本已經在逐漸接近脫硫標杆電價;我們測算，到2020年，度電成本將達到0.31元/度，基本實現平價上網的目標。我們看好後期分散式市場的發展。從政策上來看，分散式光伏市場是側重點：國家能源局2016年底發布了《太陽能發展「十三五」規劃》，規劃中明確指出到2020年光伏發電裝機容量達到105GW以上，其中分散式光伏60GW以上;截至2017年3月31日，分散式累計裝機12.75GW，距離60GW的目標近50GW的發展空間;另外，2017年分散式光伏維持0.42元/度的補貼不變。儲能2017年將會進入落地期，這為分散式提供了更好的發展環境，將助推分散式發展提速。2017年第一季度光伏發電新增裝機容量的數據已經表徵了這種趨勢。（編輯：何鵬程）