業者：綠證制度不會排擠光伏補貼

業者：綠證制度不會排擠光伏補貼

大陸擬導入綠證制度，預計在2018年正式落實。考量到大陸近年來所面臨的光伏補貼壓力，綠證制度被市場認為是取代光伏補貼的辦法，進而使市場產生「光伏補貼將被綠證取代」的傳言。由於綠證制度將使光伏發電進入市場化而不再擁有現行補貼方案的保證性，因此市場上也開始對於光伏發電的獲利能力出現雜音。

保利協鑫的股價因綠證將取代光伏補貼的傳言而下調，但保利協鑫董事長朱共山表示，綠證與光伏補貼彼此並不會互相排斥。他更引述德銀、滙豐的說法，指出保利協鑫的發展仍然可期。

關於綠證與光伏補貼之間的關係，乃至於保利協鑫在630之後的市況，業界一篇報導對此做了深入的分析(本文未標示之幣值均為人民幣)：

受綠色證書機制將取代光伏補貼傳言影響，保利協鑫股價近期下調。在9日下午召開的電話會議上，保利協鑫董事局主席朱共山表示，在與有關政府機構討論后，擬議的綠色證書機制絕不會取代現行的可再生附加費補貼機制，它更是一種補充而不是替代。德銀和滙豐等國際大行指保利協鑫股價被市場低估，正是買入機會，目標價1.45-1.5元。

綠證用於解決清潔能源補貼，而非取代

綠證在其他國家有推行比較成功的先例，所以政府希望借鑒綠證的方式來解決清潔能源補貼的問題，但綠證不會替代光伏電站的補貼。第一，如果國家需要執行綠證，須強制五大發電廠及其他高耗能產業如水泥廠、鋼鐵廠購買，才有可能落實，所以綠證的大範圍推行有現實難度；第二，光伏企業已經佔據全球80%以上的製造產能和光伏電站投資，是國家政策鼓勵支持下成長為全球領先的產業，大量銀行貸款支持。國家不會強推新探索的政策機制而導致產業波動影響金融穩定。第三、國家能源局做為推動綠證的部門也多次強調指出，任何一項重大政策起效，都會是一個不斷摸索和完善的過程，在複雜的市場環境下，也無法指望單一的政策能夠解決所有的問題。

各類政策之間也不是互斥的，一項政策的推出不代表其他政策的必然退出，例如美國，類似於固定補貼的PTC政策和配額制考核就長期共存，歐洲市場上標杆電價政策和碳減排交易也長期并行，這些政策共同起效，才能夠推動產業的持續快速發展，所以，未來新能源扶持政策的發展方向，可能必然還是各項政策的「組合拳」，特別是對存量專案，保持政策的穩定性也是必要的。

大部分的已投運光伏電站適用於補貼機制，其資產減值可能性很小，取消光伏補貼會有一個過程，預計光伏補貼會延續到2020年以後，屆時光伏發電已經可以實現平價上網。在2015光伏領袖峰會上，國家能源局新能源和可再生能源司副司長梁志鵬也曾公開表示，光伏發電補貼在未來8-10年內不會取消。

保利協鑫：630后預期仍可平穩發展

對於6.30后的光伏產業形勢，保利協鑫管理層認為，最近公司矽片訂單價格穩定，今年7月份的訂單和生產計劃也很飽滿，基本反映了第三季度的需求。此外，海外市場佔60%的需求，下半年為海外市場的旺季，所以多晶矽片價格不會像去年三季度一樣在630之後出現大跌，總體價格平穩。

重大投資技改項目方面，管理層在會上透露，新疆擴產專案的資本開支由幾位戰略投資人共同承擔，未來一到兩個月內可以落實談判，協鑫只會持有該專案45%的股權；收購SunEdison以後，FBR技術開發進展良好，預計2017年年底前會有實質結果。公司金剛線切多晶機台目前加速改造，金剛線切片產能已佔三分之一，三季度的需求也明顯增大，預計到年底，矽片成本會有大幅下降，新型單晶G3產品的銷售到年底會也將達到1-2GW。切片企業通過大資料、雲端服務，已經達到了國家宣導的智慧製造推動企業進步目標。管理層同時透露，協鑫新能源的出表計劃如期進展，公司計劃到2017年四季度實現負債率達到65-70%的水準。

光伏政策層面也透露利好消息：國土資源部在做土地調研，研究從土地端支持光伏產業發展，有關土地政策或將在9月底前出台；能源局在規劃大型超級領跑者及新的光伏扶貧專案，下半年將出台新專案；一些金融機構如人民銀行也在研究如何完善清潔能源補貼基金。

滙豐分析師認為，考慮到產品售價壓力及潛在的光伏需求收緊，保利協鑫面臨盈利低增長，但是作為行業龍頭，公司通過成本控制維持利潤率。滙豐分析師預測整合SunEdison的FBR技術會進一步幫助公司控制成本，因此維持公司目標價1.45港幣。

德銀分析師認為保利協鑫股價被過度低估，作為行業龍頭，目前的估值(0.5倍市凈率，2017年預估ROE9%)具有進入的吸引力。德銀推薦保利協鑫買入，目標價1.5港元。