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你需要擔心的是美國要變成重磅原油輸出國

你需要擔心的是美國要變成重磅原油輸出國

隨著油價的提高,存現貨賣期貨的操作已經無利可圖,而OPEC和非OPEC產油國的減產又為美油既有庫存提供了出口的機會。場內人士表示,貿易商已經開始開倉放油,而隨著減產前船貨交運完成和煉油廠檢修季結束,EIA庫存將會開始下降。

隨著油價價格曲線從遠期貼水向遠期升水轉變,貿易商玩了兩年的把戲——存現貨賣期貨已經沒有利潤,而這也是正在減產的石油輸出巨頭想要看到的。從休斯頓到路易斯安那,乃至墨西哥灣的浮式儲油罐,目前都已經看到了庫容下降的跡象。

為了通過儲油獲利,原油升水幅度必須足夠覆蓋油罐租金和融資成本。過去2年,美國貿易商就因為升水幅度足夠大而積極加倉庫存。而自去年11月OPEC確定減產之後,WTI最近月和次近月價差就從0.95美元/桶收縮到了0.26美元/桶,這些微升水是不足以覆蓋庫存成本的.

而儲油罐租金較高的地區,貿易商就更玩不起了。在休斯頓地區,2015年最近曾因庫容問題被炒到1.20美元/桶,而當時灌進原油的貿易商現在已經不賺錢了。

而路易斯安那離岸油港(Louisiana Offshore Oil Port,LOOP)作為美國唯一的深水原油港口和主要原油進口管線地,當地庫存下降已經反映到了油罐租金上了。目前,油罐容量期貨LOSc1已經下跌至0.40美元/桶,較一個月前腰斬。然而,這依然是油價最近月和次近月價差的2倍。

如果說哪種儲油方式最土豪,就非海上油輪莫屬了。在2015-2016年庫存爆炸之時,即使油輪儲油都有一部分是有利可圖的,但根據ClipperData的數據,截至上周,墨西哥灣油輪儲藏量已經從一個月前的3500萬桶跌至了2600萬桶。應該注意,油輪上的原油有一部分其實不是庫存,只是在等待卸貨。

最大、且一般來說最便宜的儲油設施在庫欣,那裡同時也是WTI原油期貨交割地。然而即使是在庫欣,各方也在外抽庫存。自2016年年底以來,庫欣庫存以平均每周60萬桶的速度下降,分析師認為3月會再減少200-300萬桶。要知道,目前向庫欣存油的費率僅有0.35-0.50美元/桶/月。

然而,即使貿易商開始將成本較高的原油拋出,美國總庫存已然達到了紀錄高點,從庫存提取的原油對美國總庫存的影響還比較小。有貿易商和分析師認為,庫存上升可能是因為OPEC減產前對美國的出口到港。通常從中東向美國出口需要6周左右,其餘船貨應該在接下來的幾周陸續全部抵達。渣打銀行全球大宗商品總管Paul Horsnell表示:

「中東對美國的(減產前)應該已經接近尾聲了。」

此外,由於煉油廠已經開始進行季節性檢修,原油需求是在大規模下滑的。隨著夏季前煉油廠開始復產,庫存應該會回撤。如果油價進一步走強,那麼就會逼迫更多庫存油進入市場。研究公司晨星(Morningstar)原油及原油產品主管菲爾登(Sandy Fielden)表示:

「目前,貿易商已經沒有動力儲油了。既有庫存不會一股腦離開油罐,但是庫存會下降的。會發生的是其中一部分會流向煉油廠,但是也會有相當一部分被出口。」

的確,2月美國原油出口已經創造了歷史記錄,尤其是對亞洲的出口規模十分搶眼。EIA數據顯示,上周美國原油出口達到了122萬桶/日,而國內產量再次超過了900萬桶/日。紐約對沖基金Again Capital合伙人基爾達夫(John Kilduff)表示:

「這兩個因素疊加,美國正在變成重磅原油輸出國。」

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