黑色強勢，鐵礦高歌，瘋狂背後有邏輯？

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來源 | 撲克財經App問答社區

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螺紋被調控了

然而，稍作調整便繼續上漲

邏輯未變？

一度被認為基本面最弱的鐵礦

卻一路高歌，強勢的讓市場大呼不可思議

玄機何在？

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➤ 先生好，今天鐵礦繼續大漲 交易所剛剛限制交易過量 怎麼理解鐵礦01無視政策增倉大漲？鐵礦高位有空單怎麼把握？

智咖簡介：黑色先生 | 大型鋼廠投資交易部主管

回答時間：2017-08-21 13:14:12

黑色先生：現在原料市場，市場版本都在如火如荼的進入壓縮鋼廠利潤階段，一邊是雙焦供給端近期做多支撐很強，一邊是因為雙焦現貨他的漲跌並未市場化，更多是以周度或更長的時間跨度，形成上一輪現貨依舊是滯后不斷提漲兩輪，而現貨鋼材跟隨盤面壓制回落近200點不等。

另外，焦炭拉漲過快過大，疊加近期又對環保力度升溫，對高品尤其球團需求偏好增強，而庫存連續下滑又添入供需持續走好預期，形成的現貨局面就是鋼材回落調整原料未反應跟隨（鐵礦上周現貨是跟隨的），而政策介入的力度沒有螺紋的大，螺紋是又限制開倉又提高手續費日內成本，而原料雙焦提保鐵礦只是限倉，盤面一方面跟隨現貨成材與原料劈叉做套利，另外就是政策壓制的重點和態度在成材與原料上力度不同，其實現貨市場，最關鍵的還是雙焦與鋼材價格市場報價走勢不同影響。但是，以上周的轉折點計算，實際這種繼續高強度的持續多原料空成材已經沒有什麼變動。

螺紋現貨整體供需和結構供需都是強於鐵礦的，鐵礦整體供需現階段被掩蓋，但是存在的…

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➤ 劉總，您好！又到了您周末復盤的時間了，上周您對本周的判斷還是挺准，這波反彈也預估到了，那麼對於下周您怎麼看？原料表現強勢，下周還會繼續嗎？當前位置據我個人接觸下來，已經有不少人趨於謹慎，甚至看空了，所以操作挺糾結，多空都不敢留倉，周末唐山鋼坯表現較強，應該對下周有較大的利多支撐吧？！麻煩您了，謝謝！

智咖簡介：劉知易 | 期現投資公司投資總監

回答時間：2017-08-20 12:01:58

黑色先生：從產業中期的角度來看，暫時看不到大的做空矛盾積累，成品材方面，雖然螺紋的鋼廠和社會庫存在增加，但這周增加更多是市場下跌的原因導致下游需求階段性放緩，從這幾天現貨的成交來看，相比上周是有所放量的。

從螺卷的產能利用率數據來看，本周反而有所下降，且統計局公布的7月產量數據來看也是環比6月下降的，因此從供應環比的角度來看，供應壓力是在下降的。需求的表現相對平穩，對於高價逐漸接受。成本方面本周變化較大，之前所說鐵礦強勁的基本面在本周的表現是價格強勁上漲，加上雙焦的強勢，鋼材成本穩步上行，成品材價格由於調整的原因，導致利潤有所壓縮100-200元，也就是說，成品材方面，成本支撐其實是在走強。空頭的邏輯其實並不明顯，需求還沒出現明顯的下滑，目前仍有增量！

消息方面，雖然有中鋼協喊話以及交易所的調控，但是僅僅是對市場情緒的影響，而不會從根本方面改變供需關係，所以對價格的影響更多是短期的。後期馬上要進入旺季，一旦需求放量，成品材低庫存的格局可能會進一步推漲價格，所以從這個角度來看，當前做空的盈虧比不合適。原料端的強勢可能具有一定的持續性，預計9月中之前，礦的矛盾都不太可能明顯積累，雙焦也是如此。

簡要把各品種本周的數據梳理如下：

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➤ 李總您好，慕名而來特來向您請教！之前螺紋4000時你成功預測頂部，當前盤面一漲國家就又調保又調手續費的嚴控，周五夜盤更是走出了類似雙11的跳水行情，後市真有可能積重難返像您所說進入趨勢下跌嗎？後市的核心邏輯以及因素是？時間上即將進入金九銀十，行情不管多空勢必波瀾壯闊，望李總從基本面研判後市？

智咖簡介：李向陽 | 沙鋼商貿有限公司總經理

黑色先生：供應方面，卷板沒有供給側，而且大廠擴產的項目主要是卷板，卷板供應我相信是不缺的，只是會受到季節性需求變化導致，而且，下游製造行業已經開始比較國產的和進口的價格優劣，部分進口補充，板坯進口就是個例子，另外卷板作為消費類用鋼要密切關注cpi消費指數的。

螺紋供給側，可供貨源的確是減少，但是隨著大廠產能最大化，廢鋼的使用比率提升，電爐的大批量復產，當前已經處於緊平衡，我比較相信mysteel數據，連續幾次沒有減少跡象，人家是上市公司，有一定的公信度，我比較信任。出口轉內銷也是可供應提升的一個方面。環保運動式作戰，過快過猛，對工業化道路發展是好是壞，南非就是個典型的例子，難道已經發展到了高度工業掛的程度了，這點相信最近高層已經關注，我不是很想這些後面只會緊不會松的言論。

需求方面：大家都在預測金九銀十會導致需求再次火爆仍有上漲空間；高價下預期是否透支；期貨如果不再助推，現貨是否還可以這樣如火如荼，等等這些預期都還沒時間去證實。可是，我們看到的是，7月地產開發數據是下降的，國家也開始對後面項目的在審批也開始嚴管了，高價往下游傳導並不是很順利，下游加工製造虧損嚴重，就拿我們廠里自己的冷軋廠來說，現有的卷板價格，已經產生嚴重的虧損，而且冷軋下游訂單也不是很積極…

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