CPI小幅回升 預計PPI漲幅繼續收縮

財富網（解欣潔）6月9日，國家統計局公布了2017年5月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。數據顯示，CPI環比下降0.1%，同比上漲1.5%；PPI環比下降0.3%，同比上漲5.5%。

業內專家表示，5月份CPI小幅攀升，主要是食品價格同比降幅收窄。此外，PPI受到翹尾因素的影響，同比漲幅下降。預計PPI漲幅繼續收縮，CPI近期可能呈上升趨勢。

CPI小幅攀升 食品價格同比降幅收窄

據數據顯示，5月CPI同比上漲1.5%，較上月上升0.3個百分點，連續3個月逐漸上升。從環比看，CPI下降0.1%，漲幅比上個月下降0.2個百分點。另外，5月份PPI同比上漲5.5%，漲幅比上個月收窄0.9個百分點，連續3個月回落。從環比看，5月份PPI繼續下降，但降幅比上月收窄0.1個百分點。

交通銀行首席經濟學家連平表示，CPI上漲是受到翹尾因素的拉動。5月翹尾因素從上月的0.56%回升至1.02%，上升了0.46個百分點。在1.5%的同比漲幅中，翹尾因素拉動了約1個百分點。1-5月的新漲價因素只有約0.5個百分點。

「PPI翹尾因素比上個月下降0.53個百分點，是PPI同比漲幅下降的一個原因」，連平表示，從高頻數據測算來看，5月主要工業產品價格整體延續環比下降，超過半數工業行業產品價格下跌，但整體跌勢普遍放緩。

申萬宏源證券研究所首席宏觀分析師李慧勇認為：「CPI回升主因食品價格同比降幅收窄所致，PPI回落主因生產資料價格下降拖累，總體符合預期。」

預計CPI近期呈上升趨勢 PPI漲幅繼續收縮

連平分析，「預計年內CPI同比將呈現中間高、兩頭低的走勢。」CPI近期可能還會上升，下半年有回落可能。由於6月翹尾因素將達到年內最高點的1.16%，預計6月CPI同比仍將繼續走高。之後翹尾因素走低，除了10月略有上升以外基本是逐月回落。下半年隨著總需求的小幅回落、監管政策去槓桿防風險導致流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都會導致物價承壓。

他還稱，「PPI漲幅繼續收窄的可能性較大」。從翹尾因素來看，PPI仍會逐漸下降。下個月PPI翹尾因素略有上升，但之後繼續逐月下降，將成為影響PPI走弱的重要因素。企業補庫存周期逐漸減弱，工業和製造業生產回暖勢頭有所放緩，預計二季度之後經濟增長勢頭有所放緩，不會顯著拉動需求。

李慧勇表示：「總體來看，前三季度經濟無太大擔憂。」工業庫存大約滯後於PPI 4至5個月，2月PPI高點之下預計庫存高點將出現在年中。近期央行公開市場操作釋放流動性，對趨緊的流動性稍有緩解。6月中旬，監管自查之後具體走向還有待觀察，第三季度較為關鍵，流動性拐點也許要到四季度。00